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商品頻道

基本面改善加上全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈的預(yù)期穩(wěn)固，頂級(jí)對(duì)沖基金正成為大宗商品的重要買家

要點(diǎn)：

? 十年來的大部分時(shí)間里，商品價(jià)格疲軟。現(xiàn)在，隨著投資者尋找低于通脹的資產(chǎn)，它們再次變得炙手可熱。

? 豪威爾說：“基本面已經(jīng)做好了準(zhǔn)備，新的，結(jié)構(gòu)性的牛市即將開始”。

? 卡斯特羅認(rèn)為，大宗商品的輪換仍處于起步階段，在過去幾年中，已有1300億美元的被動(dòng)投資者資金離開了該領(lǐng)域。

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編輯：魏偉軍發(fā)布時(shí)間：2020.12.20 08:00

據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，十年來的大部分時(shí)間里，商品價(jià)格疲軟。現(xiàn)在，隨著投資者尋找低于通脹的資產(chǎn)，它們再次變得炙手可熱。

從頂級(jí)對(duì)沖基金Point72到平洋投資管理公司(PIMCO)的頂級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)為大宗商品價(jià)格將會(huì)大幅上漲。華爾街頂級(jí)投行的領(lǐng)頭羊高盛(Goldman Sachs)預(yù)計(jì)，新的商品牛市將與2000年代中國(China)推動(dòng)的超級(jí)繁榮周期和1970年代的油價(jià)飆升相抗衡。

Gresham Investment Management的高級(jí)研究策略師羅伯特·豪威爾說：“我們非常相信，基本面已經(jīng)做好了準(zhǔn)備，新的，結(jié)構(gòu)性的牛市即將開始。在未來的幾年中，很可能有很多投資者回顧2020年時(shí)，想知道他們是如何錯(cuò)過了新的商品牛市。”該公司是Nuveen Investments的大宗商品業(yè)務(wù)部門。

大宗商品價(jià)格已經(jīng)從從春季的低點(diǎn)大幅反彈。在中國購買狂潮的推動(dòng)下，銅，鐵礦石和大豆價(jià)格升至6年多以來的最高水平。

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再次流行：截至今年10月，資金流入不同類型的對(duì)沖基金 _By Bloomberg

但是現(xiàn)在，全球宏觀投資者加入了中國的行列，他們將大宗商品視為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期資產(chǎn)，同時(shí)也使用這一資產(chǎn)類別對(duì)沖通脹上升的前景。

商品是典型的周期性資產(chǎn)，價(jià)格與全球經(jīng)濟(jì)同步上升和下降。這使他們率先受益于新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)可能帶來的恢復(fù)。

貝萊德(BlackRock)的全球主題投資部門負(fù)責(zé)人埃維·漢布羅說：“我們對(duì)大宗商品整體保持樂觀，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通貨膨脹率上升的可能性應(yīng)該會(huì)支撐價(jià)格?！?/font>

PIMCO的對(duì)沖基金經(jīng)理尼森·約翰遜認(rèn)為，商品“將從全球通貨膨脹主題中受益?！?/font>

這種對(duì)商品的熱情標(biāo)志著一個(gè)重大轉(zhuǎn)變，2011年至今，大宗商品一直在走下坡路。許多專注于大宗商品的知名對(duì)沖基金退出了市場，包括Astenbeck，Blenheim和Clive，它們各自曾管理著數(shù)十億美元的資金。

新一輪的大宗商品牛市? _By Bloomberg

今年，對(duì)沖基金行業(yè)整體已出現(xiàn)資金外流，但專注于商品的對(duì)沖基金卻成功籌集了資金。根據(jù)eVestment的數(shù)據(jù)，截止到10月，商品對(duì)沖基金吸引了超過40億美元的資金流入，而整個(gè)行業(yè)的資金流出總額約為550億美元。

高盛前商品部門的首席運(yùn)營官唐·卡斯特羅于2018年創(chuàng)立了Quantix Commodities，專門從事大宗商品投資。他說：“現(xiàn)在，我們正在做出響應(yīng) - - 那些認(rèn)為商品很有趣的人正在尋找我們。股票和固定收益看漲環(huán)境即將結(jié)束，人們正在尋找替代方案?！?/font>

他說，Quantix的多空商品基金于2019年以5000萬美元起步，現(xiàn)在管理規(guī)模已高達(dá)6.2億美元，今年到目前為止回報(bào)率剛剛超過15％。該公司將在二月份發(fā)布一項(xiàng)僅做多的“通貨膨脹指數(shù)”。

其他基金經(jīng)理也表現(xiàn)出色：據(jù)一位知情人士稱，截至12月11日的一年中，知名能源對(duì)沖基金經(jīng)理安杜蘭德(Pierre Andurand)管理的基金的回報(bào)高達(dá)152.2％。

當(dāng)然，并不是每個(gè)人都看漲。

首先，價(jià)格已經(jīng)上漲了很多。PIMCO的約翰遜表示，他對(duì)天然氣“最樂觀”，但他預(yù)計(jì)除非南半球作物大幅下降，否則農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)上漲。

摩根大通(JPMorgan)的分析師上周警告稱，中國信貸擴(kuò)張周期已經(jīng)達(dá)到頂峰，并預(yù)測2021年基本金屬價(jià)格將走低。雖然有些人擔(dān)心通貨膨脹上升，但另一些人認(rèn)為沒有必要擔(dān)心通脹，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在數(shù)年內(nèi)都將低于趨勢水平。