|
|
資訊流 宏觀 直播 策略 日歷 | 原油 黃金 美指 外匯 股指 商品 | 教育 知否 | 經(jīng)紀(jì)商 全能投資賬戶 期貨開戶 |
|
商品頻道展期收益 - - 推動(dòng)商品超級(jí)周期的一個(gè)微妙力量 |
|||||
|
|
||||
|
 編輯：魏偉軍 發(fā)布時(shí)間：2021.02.24 08:22 商品市場正在蓬勃發(fā)展。石油今年上漲了約30％，銅剛達(dá)到9年高點(diǎn)，谷物市場正面臨短缺。 再通脹交易，需求飆升，供應(yīng)短缺被視為推動(dòng)價(jià)格不斷攀升的主要力量。但是，有一個(gè)更微妙的因素有助于推動(dòng)世界原材料的價(jià)格不斷走高：展期收益(Roll Yield)。 在利率極低而債券收益率也處于歷史低位之時(shí)，商品期貨的現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)(Backwardation)將為被動(dòng)投資者提供誘人的回報(bào)。從高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)到花旗集團(tuán)(CitiGroup)，華爾街一些頂級(jí)投行已經(jīng)對(duì)其客戶發(fā)出了明確的建議。 邏輯很簡單。當(dāng)市場供應(yīng)收緊時(shí)，近月期貨合約比遠(yuǎn)期合約價(jià)格更高。這意味著投資者可以立即購買近月合約，而當(dāng)他們將合約延期未來幾個(gè)月的合約時(shí)，他們將以較低的價(jià)格獲得相同的敞口。從這些價(jià)差中獲利可以捕捉到投資者所謂的展期收益 - - 這是投機(jī)資金進(jìn)入商品交易的一種策略，也是推動(dòng)價(jià)格上漲的力量。
原材料價(jià)格上漲：自疫情最嚴(yán)重時(shí)期以來，大宗商品價(jià)格飆升 _By Bloomberg 在過去的12個(gè)月中，展期收益正套利目前在石油中的回報(bào)率為9％，在銅中的回報(bào)率為3％，甚至在價(jià)格進(jìn)一步上漲之前，已經(jīng)提供了健康的回報(bào)。隨著許多傳統(tǒng)資產(chǎn)類別的收益率下降，這就是資金流入商品的原因之一。 太平洋投資管理公司(PIMCO)專注于能源和大宗商品的投資組合經(jīng)理格雷格·沙瑞諾說：“如果市場處于有利的現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)，那確實(shí)是一件好事。它可能是回報(bào)的重要驅(qū)動(dòng)因素，也是增強(qiáng)總體回報(bào)率的重要組成部分?！?/font> 大宗商品市場反彈的根本原因各不相同。在石油和銅市場，人們預(yù)期隨著新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)持續(xù)接種和限制措施放寬，以及新的刺激措施出臺(tái)，需求將開始超過供應(yīng)。 其他市場正在看到更多特殊因素。例如，糖價(jià)格堅(jiān)挺受益于港口的延誤和缺乏專用集裝箱，以及某些地區(qū)的農(nóng)作物減產(chǎn)。 不過，從最廣泛的意義上講，有一個(gè)根本原因推動(dòng)數(shù)十億美元進(jìn)入了商品市場 - - 投資者希望從全球經(jīng)濟(jì)反彈和通貨膨脹上升中獲利。 高盛的大宗商品研究主管杰夫·柯里在接受彭博電視臺(tái)(Bloomberg Television)采訪時(shí)說：“眼下推動(dòng)這些市場走高的部分原因是，為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹上升。通過大宗商品對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)的需求非常高?！?/font> 今年以來，一籃子20種商品中，凈看漲頭寸就增加了16％。自去年年中以來，它們上漲了6倍多。 但是，這并非沒有風(fēng)險(xiǎn)。如果市場朝錯(cuò)誤的方向發(fā)展，那么價(jià)格的急劇回落可能會(huì)抵消正套利的收益。 可能會(huì)有更多的資金流入?；ㄆ旒瘓F(tuán)表示，需求激增將導(dǎo)致未來幾個(gè)月銅價(jià)觸及10000美元。上周，Deere＆Co提高了盈利預(yù)期，這家拖拉機(jī)巨頭看到了農(nóng)業(yè)需求回升的跡象。在過去的十年中，當(dāng)石油需求如此旺盛時(shí)，價(jià)格至少上漲了10美元，有時(shí)甚至接近100美元。 這就是上漲周期繼續(xù)下去的驅(qū)動(dòng)因素之一。隨著價(jià)格上漲，所謂的現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)正在穩(wěn)步放大。反過來，這有助于吸引新的投資，并且意味著價(jià)格不斷上漲。 世界第二大獨(dú)立石油貿(mào)易商托克(Trafigura)的石油交易聯(lián)席主管本·勒克克在接受彭博電視臺(tái)采訪時(shí)說：“我認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格可能會(huì)上升。我們非?？春檬袌龅淖邉?shì)，這意味著可預(yù)見的未來將出現(xiàn)升水?！?/font>商品頻道 >>
主題：超級(jí)周期觀察 | 評(píng)論：PIMCO Goldman CitiGroup Trafigura | 新聞源：Bloomberg ---END--- 嘉信盈泰內(nèi)盤期貨正規(guī)開戶平臺(tái) - - 9大優(yōu)惠
|
|||||
| · | |||||
|
