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商品頻道彭博評論：商品繼續(xù)上漲？絕對可以。超級周期？不一定！ |
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 編輯：魏偉軍 發(fā)布時間：2021.02.23 23:01 大宗商品價格飆升促使華爾街銀行開始為新的超級周期做準(zhǔn)備，但一些跡象表明，本輪上漲周期可能不會像本世紀(jì)初由中國(CHN)主導(dǎo)的史詩般的繁榮重演。 倫銅升穿9300美元，農(nóng)產(chǎn)品飆升，石油價格回到新冠肺炎疫情(Covid-19)之前的水平，這一發(fā)展推升了超級周期的預(yù)期，即在超寬松貨幣和財政政策刺激下，后疫情時期經(jīng)濟(jì)和需求將會強勁反彈。從理論上講，目前的上漲可能只是全面反彈的開始。 但是，長期預(yù)測仍然存在難題。例如，能源轉(zhuǎn)型預(yù)示著像銅這樣的綠色金屬將迎來光明的新時代，但這一趨勢將建立在關(guān)鍵商品石油的衰落上。 同時，隨著投資者因預(yù)期通貨膨脹上升而買入銅等商品進(jìn)行對沖，政策制定者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家也日益警惕食品和燃料價格上漲的后果。
創(chuàng)紀(jì)錄？根據(jù)一些預(yù)測，銅價可能會升穿1萬美元 _By Bloomberg 盡管定義各不相同，但超級周期通常被認(rèn)為是持續(xù)不斷的異常強勁需求增長，供應(yīng)難以匹配，從而引發(fā)了價格上漲，這種漲勢可能持續(xù)數(shù)年，有時甚至是十年甚至更長。 對于一些分析師來說，當(dāng)前的廣泛反彈正在重新喚起人們對中國推動的、2000年開始的超級超期的記憶。但是，經(jīng)過更嚴(yán)格的評估，個別商品的前景正在發(fā)生變化。銅礦開采商可能需要十年的時間來開采新礦以滿足需求，但從二疊紀(jì)到波斯灣的石油生產(chǎn)商可能更靈活，這會拖累長期的價格上漲。 石油和金屬的前景差異在股市上已經(jīng)得到反映，全球最大的礦業(yè)公司必和必拓(BHP Billiton)取代荷蘭皇家殼牌(Shell)成為倫敦市值最大的上市公司。
不同的命運：必和必拓已取代殼牌，成為倫敦最大的上市公司 _By Bloomberg 美國銀行(Bank of America)的金屬研究主管邁克爾·威德默說：“銅是一個增長型市場，這一點毋庸置疑。石油市場則不然。不一定要看空石油，但兩者的驅(qū)動因素完全不同?！?/font> 高盛(Goldman Sachs)，貝萊德(BlackRock)，花旗(CitiGroup)和美國銀行都認(rèn)為，銅價將重返歷史高位10000美元，而且許多障礙已經(jīng)突破。倫銅價格已經(jīng)比去年3年低點高出一倍，達(dá)到了9300美元以上。歸因于后疫情時期經(jīng)濟(jì)強勁反彈，以及各國政府推動電動汽車和可再生能源，將推動需求激增。 石油價格也回升至60美元以上，歸因于需求回升過快，使供應(yīng)側(cè)來不及做出反應(yīng)。高盛認(rèn)為布倫特原油價格會在幾個月內(nèi)達(dá)到75美元，但是長期的漲勢很大程度上取決于隨著能源轉(zhuǎn)型的加快，供應(yīng)的萎縮速度持續(xù)超過需求。
供應(yīng)缺口：自疫情爆發(fā)以來，美國的石油需求已經(jīng)恢復(fù)，但鉆探卻沒有 _By Bloomberg 然而，供應(yīng)側(cè)始終對油價構(gòu)成威脅。1月，石油輸出國組織(OPEC)及盟友的閑置產(chǎn)能高達(dá)900萬桶/天，相當(dāng)于當(dāng)前全球供應(yīng)的10％。如果油價繼續(xù)上漲，OPEC+和其他產(chǎn)油國勢必將迅速提高產(chǎn)量。 一些農(nóng)產(chǎn)品主要受到自身基本面的支撐。大豆和玉米已升至多年高點，這是由于中國在遭受毀滅性的非洲豬瘟后豬群持續(xù)擴大，導(dǎo)致飼料需求飆升。但是，這些品種的前景很大程度上取決于中國的購買狂潮何時減速。 就像石油一樣，供應(yīng)側(cè)的反應(yīng)也變得更快。農(nóng)產(chǎn)品的單產(chǎn)更高，而農(nóng)作物也不再像以前那樣容易受到天氣的影響。 美國農(nóng)業(yè)部(USDA)預(yù)計今年玉米和大豆的播種面積將創(chuàng)歷史新高，一些世界頭部農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商的高管們預(yù)計這種增長還將持續(xù)一兩年。 商品價格暴漲給礦業(yè)公司帶來了創(chuàng)紀(jì)錄的回報。必和必拓和力拓(Rio Tinto Group)上周派發(fā)了140億美元的股息，但這些利潤主要是由鐵礦石產(chǎn)生的，而不是華爾街一些人認(rèn)為超級周期的旗艦商品，如銅或鎳。 盡管兩大巨頭都制定了巨大的增產(chǎn)計劃，但他們對投資組合其他部分的前景更為謹(jǐn)慎。必和必拓預(yù)計鋼鐵需求將以與全球人口增長相似的速度增長。對于煤炭和石油來說，情況類似，兩家最大的礦商都希望減少而不是增加此類商品的產(chǎn)量。 這與上一個超級周期初期的情況形成了鮮明的對比，當(dāng)時鐵礦石，煤炭和石油是中國工業(yè)擴張的主要受益者。 花旗集團(tuán)也認(rèn)為銅和鋁會出現(xiàn)超級周期，但其他基本金屬的漲勢可能會較短暫。包括加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets)在內(nèi)的其他機構(gòu)則表示，盡管需求可能會在一段時間內(nèi)超過供應(yīng)，但這種不匹配不會持續(xù)太長時間，以至于無法預(yù)測是否會出現(xiàn)超級周期。 即使是那些普遍看漲的人最終可能被證明是正確的，但可能并不是一個超級周期。最終，對于投資者而言，長期的討論可能是學(xué)術(shù)性的，因為他們正在尋求此時此刻如何把握機會。 Commodities World Capital的基金經(jīng)理盧克·薩德里安說：“有時候，世界很簡單。本月是我整個職業(yè)生涯中表現(xiàn)最好的一個月，事情總是在不斷變化?！彼麖?991年開始涉足金屬市場。商品頻道 >>
主題：超級周期觀察 | 評論：BoA BMO CitiGroup CommoditiesWorldCapital | 新聞源：Bloomberg ---END--- 嘉信盈泰內(nèi)盤期貨正規(guī)開戶平臺 - - 9大優(yōu)惠
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