那么，什么是商品超級(jí)周期，投資者應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？

▉ 常規(guī)商品周期和超級(jí)周期有什么區(qū)別？

常規(guī)的商品周期可能持續(xù)數(shù)年或數(shù)月，通常涵蓋四個(gè)到五個(gè)階段：① 對(duì)商品的需求超過(guò)了供應(yīng)，從而推高了價(jià)格；② 隨著價(jià)格上漲，生產(chǎn)商提高產(chǎn)量，從而為市場(chǎng)帶來(lái)更多的供應(yīng)；③ 隨著產(chǎn)量的增加，供應(yīng)與需求之間的平衡將進(jìn)一步下降，價(jià)格趨于平穩(wěn)；④ 在某些時(shí)候，供應(yīng)超過(guò)需求，價(jià)格下跌。

這種例子非常多。在美國(guó)(US)夏季干旱導(dǎo)致年度收成下降時(shí)，谷物價(jià)格上漲。第二年春天，農(nóng)民種植更多谷物，收成前景好轉(zhuǎn)，供應(yīng)增加，谷物價(jià)格回落，從而一個(gè)周期結(jié)束。

相比之下，超級(jí)周期可能持續(xù)十年或更長(zhǎng)時(shí)間，并且通常許多真正典型的大宗商品會(huì)參與其中，例如原油，銅和谷物。

如上圖所示，原油(蠟燭圖)和銅期貨(紫線)最近已飆升至疫情前的水平和近十年來(lái)的最高水平。一些分析師表示，我們可能會(huì)進(jìn)入另一個(gè)超級(jí)周期。

▉ 過(guò)去的商品超級(jí)周期

摩根大通(JPMorgan)在二月份的報(bào)告中稱，上個(gè)世紀(jì)有四個(gè)商品超級(jí)周期。

小摩的分析師寫道，最近的超級(jí)周期始于1996年，驅(qū)動(dòng)因素是中國(guó)和其他新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)以及美元的疲軟。2008年，在金融危機(jī) ^{Financal Crisis} 爆發(fā)之前，超級(jí)周期達(dá)到頂峰。

報(bào)告稱，大宗商品價(jià)格可能在2020年觸底，我們可能進(jìn)入了新的大宗商品超級(jí)周期的開始階段。小摩將商品前景與第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后的“20世紀(jì)20年代”繁榮相提并論。

報(bào)告稱：“總體而言，這將是疫情后復(fù)蘇的故事。其他驅(qū)動(dòng)因素包括：超寬松的貨幣和財(cái)政政策，美元疲軟，環(huán)境政策的意想不到的后果，以及它們與能源消耗和生產(chǎn)相關(guān)的沖突?！?/font>