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隨著中國需求減弱，投機(jī)者大量減持倫銅/美銅/滬銅多頭頭寸

　　

 

編輯：魏偉軍  發(fā)布時(shí)間：2021.06.01 19:28

高盛(Goldman Sachs)表示，任何超級周期的形成都需要時(shí)間，并且不可避免地需要獨(dú)度過基本面相對疲軟和價(jià)格調(diào)整的時(shí)期，銅就是一個(gè)很好的例子。

高盛去年表示，銅已經(jīng)進(jìn)入新的超級周期。現(xiàn)在，它重申了這一觀點(diǎn)，稱“銅價(jià)處于多年牛市的開始”，目前的漲勢暫停反映了暫時(shí)的“投資者焦慮”和“清算”。

盡管倫銅價(jià)格在創(chuàng)下10,747.50新高之后一直在10,000美元附近徘徊，但投機(jī)者在過去幾周已經(jīng)開始削減銅的多頭頭寸。

高盛表示，根本性恐慌的主要來源是中國(CHN)，世界第二大經(jīng)濟(jì)體一直是銅需求復(fù)蘇的主要力量，但在去年進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平之后，中國市場顯示出銅供應(yīng)過剩的跡象。

這一動(dòng)態(tài)導(dǎo)致多空分歧進(jìn)一步加劇，一種觀點(diǎn)認(rèn)為銅需求已經(jīng)見頂，世界其他地區(qū)并沒有足夠的需求吸收額外的供應(yīng)。

顯然，這一動(dòng)態(tài)已經(jīng)導(dǎo)致一些多頭撤出了部門資金。3周內(nèi)，COMEx銅的凈多頭頭寸減少了近30%，凈多頭頭寸降至去年7月以來的最低水平。同時(shí)，倫銅的凈多頭頭寸已降至去年10月以來的最低水平。

頭寸變動(dòng)的動(dòng)力主要來自多頭獲利了結(jié)，空頭頭寸雖然逐漸走高但仍處于很低的水平。

Marex Spectron有自己評估投機(jī)頭寸的方法，他們估計(jì)，多頭頭寸已經(jīng)從62%降至28%。

與此同時(shí)，滬銅的成交量和持倉量分別在2月和4月達(dá)到峰值，現(xiàn)在交投低迷，凈多頭頭寸較峰值已經(jīng)大幅回落。

中國的散戶投資者更喜歡礦煤焦鋼，這些合約要便宜得多。

同時(shí)，作為進(jìn)口需求的指標(biāo)，洋山溢價(jià)已跌至32美元/噸的多年低點(diǎn)。考慮到自去年年初的強(qiáng)勁進(jìn)口，這不足為奇。2020年精煉銅的凈進(jìn)口量增加了120萬噸至440萬噸，并在今年第一季度保持強(qiáng)勁。

對于銅價(jià)前景，瑞銀(UBS)等機(jī)構(gòu)并像高盛那么樂觀，他們認(rèn)為，銅價(jià)在未來12個(gè)月將會(huì)回落，因?yàn)?/font>補(bǔ)貨和受到疫情抑制的需求減弱，并預(yù)計(jì)，未來兩到三年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性銅短缺。