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隨著中國需求減弱，投機者大量減持倫銅/美銅/滬銅多頭頭寸

　　

 

編輯：魏偉軍  發(fā)布時間：2021.06.01 19:28

高盛(Goldman Sachs)表示，任何超級周期的形成都需要時間，并且不可避免地需要獨度過基本面相對疲軟和價格調(diào)整的時期，銅就是一個很好的例子。

高盛去年表示，銅已經(jīng)進入新的超級周期?，F(xiàn)在，它重申了這一觀點，稱“銅價處于多年牛市的開始”，目前的漲勢暫停反映了暫時的“投資者焦慮”和“清算”。

盡管倫銅價格在創(chuàng)下10,747.50新高之后一直在10,000美元附近徘徊，但投機者在過去幾周已經(jīng)開始削減銅的多頭頭寸。

高盛表示，根本性恐慌的主要來源是中國(CHN)，世界第二大經(jīng)濟體一直是銅需求復(fù)蘇的主要力量，但在去年進口量達到創(chuàng)紀(jì)錄水平之后，中國市場顯示出銅供應(yīng)過剩的跡象。

這一動態(tài)導(dǎo)致多空分歧進一步加劇，一種觀點認為銅需求已經(jīng)見頂，世界其他地區(qū)并沒有足夠的需求吸收額外的供應(yīng)。

顯然，這一動態(tài)已經(jīng)導(dǎo)致一些多頭撤出了部門資金。3周內(nèi)，COMEx銅的凈多頭頭寸減少了近30%，凈多頭頭寸降至去年7月以來的最低水平。同時，倫銅的凈多頭頭寸已降至去年10月以來的最低水平。

頭寸變動的動力主要來自多頭獲利了結(jié)，空頭頭寸雖然逐漸走高但仍處于很低的水平。

Marex Spectron有自己評估投機頭寸的方法，他們估計，多頭頭寸已經(jīng)從62%降至28%。

與此同時，滬銅的成交量和持倉量分別在2月和4月達到峰值，現(xiàn)在交投低迷，凈多頭頭寸較峰值已經(jīng)大幅回落。

中國的散戶投資者更喜歡礦煤焦鋼，這些合約要便宜得多。

同時，作為進口需求的指標(biāo)，洋山溢價已跌至32美元/噸的多年低點?？紤]到自去年年初的強勁進口，這不足為奇。2020年精煉銅的凈進口量增加了120萬噸至440萬噸，并在今年第一季度保持強勁。

對于銅價前景，瑞銀(UBS)等機構(gòu)并像高盛那么樂觀，他們認為，銅價在未來12個月將會回落，因為補貨和受到疫情抑制的需求減弱，并預(yù)計，未來兩到三年內(nèi)不會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性銅短缺。

而高盛預(yù)計，今年下半年將出現(xiàn)“大量”供應(yīng)短缺，并維持12個月11,500美元的價格目標(biāo)。

銅博士似乎已經(jīng)走到了一個十字路口。多頭認為，由于全球正在推進能源轉(zhuǎn)型，多頭認為，銅需求將擺脫對中國的依賴?？疹^rewind，銅將無法擺脫中國需求放緩的壓力。商品頻道 >>

主題：持倉數(shù)據(jù)分析  | 評論：Goldman  MarexSpectron  UBS  | 新聞源：Reuters

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