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商品頻道投資前景變差，銅供應(yīng)短缺問(wèn)題或更加嚴(yán)重 |
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 編輯：魏偉軍 發(fā)布時(shí)間：2022.09.23 13:30 從三月份以來(lái)，銅的價(jià)格下降了近三分之一，銅被用于從電腦芯片、烤面包機(jī)到電力系統(tǒng)和電動(dòng)汽車的很多領(lǐng)域。投資者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)衰退將抑制對(duì)這種增長(zhǎng)和擴(kuò)張代名詞金屬的需求，紛紛拋售。但世界上一些最大的礦商和金屬貿(mào)易商已經(jīng)發(fā)出警告，在未來(lái)幾年內(nèi)，世界上最重要的金屬將出現(xiàn)巨大短缺。 富國(guó)銀行(Wells Fargo)實(shí)體資產(chǎn)策略主管拉法奇說(shuō)：“市場(chǎng)只是反映了眼前的擔(dān)憂。但如果你真的想過(guò)未來(lái)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)世界正在發(fā)生顯著變化。它將實(shí)現(xiàn)電氣化，并且需要大量的銅?！?/font> 就在幾天前，全球礦業(yè)巨頭紐蒙特公司擱置了一項(xiàng)價(jià)值20億美元的秘魯金和銅項(xiàng)目計(jì)劃。世界最大上市銅礦商Freeport-McMoRan警告稱，現(xiàn)在價(jià)格“不足以”支持新的投資。 大宗商品專家數(shù)月甚至數(shù)年前都在警告銅可能面臨供應(yīng)緊張。而最近的市場(chǎng)低迷將加劇未來(lái)的供應(yīng)問(wèn)題——現(xiàn)金流被扼殺以及投資的減少。開(kāi)發(fā)一座新礦并使其運(yùn)行至少需要10年的時(shí)間，這意味著生產(chǎn)商今天投入的資金，十年后才會(huì)看到回報(bào)。 力拓集團(tuán)首席執(zhí)行官雅各布·施陶斯霍爾姆表示：“對(duì)銅的大量投資確實(shí)需要一個(gè)良好的價(jià)格，或者至少需要一個(gè)良好的長(zhǎng)期銅價(jià)?！?/font> ▉ 銅有多短缺
全球工業(yè)金屬需求增長(zhǎng) _By Bloomberg 根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球大宗商品洞察(S&P Global Commodity Insights)的一項(xiàng)研究，到2035年，凈零排放目標(biāo)將使全球?qū)饘俚男枨蠓环?，達(dá)到每年5000萬(wàn)噸。據(jù)彭博社(Bloomberg)估計(jì)，從2022年到2040年，全球需求將增長(zhǎng)50%以上。 與此同時(shí)，銅期貨交易所追蹤的庫(kù)存已接近歷史低點(diǎn)。隨著銅的新項(xiàng)目越來(lái)越少，銅礦資源逐漸枯竭，礦山產(chǎn)量預(yù)計(jì)在2024年左右達(dá)到頂峰，隨后開(kāi)始逐漸下滑。這將導(dǎo)致巨大的供需缺口。 高盛(Goldman Sachs)集團(tuán)在本月公布的一項(xiàng)報(bào)告中表示，未來(lái)十年，礦商可能需要耗費(fèi)約1500億美元來(lái)解決800萬(wàn)噸的赤字。彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)，到2040年，礦山銅礦供應(yīng)缺口可能達(dá)到1400萬(wàn)噸。 當(dāng)然，礦山銅供應(yīng)缺口可以在一定程度上通過(guò)回收銅來(lái)填補(bǔ)。S&P Global估計(jì)，到2035年，回收銅將占精煉銅市場(chǎng)總量的22%，高于2021年的16%。 此外，國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)的數(shù)據(jù)顯示，精煉銅2021年全球供需缺口為44.1萬(wàn)噸，比需求低約2%。巨大的供需缺口導(dǎo)致銅期貨價(jià)格去年上漲約25%。 S&P Global當(dāng)前最悲觀的預(yù)測(cè)是，2035年的供需缺口將相當(dāng)于消費(fèi)量的20%左右。 ▉ 銅價(jià)的未來(lái)走勢(shì) “這將變得極端，”邁克瓊斯說(shuō)，他在金屬行業(yè)工作了 30 多年，現(xiàn)在是礦業(yè)勘探和開(kāi)發(fā)公司Los Andes Copper的首席執(zhí)行官。 高盛預(yù)測(cè)，到2025年，倫銅期貨價(jià)格達(dá)到年平均每噸15000美元，比當(dāng)前水平翻一番。 研究公司CRU Group的高級(jí)基本金屬分析師表示：“所有供應(yīng)跡象都指向一條相當(dāng)崎嶇的道路，如果生產(chǎn)商不開(kāi)始建設(shè)礦山?！? 盡管銅價(jià)已從3月份的紀(jì)錄下跌，但仍比10年平均水平高出約15%。麥肯錫(McKinsey)公司電動(dòng)汽車電池材料研究小組聯(lián)席負(fù)責(zé)人肯霍夫曼表示，如果價(jià)格繼續(xù)攀升，最終將推動(dòng)清潔能源行業(yè)設(shè)計(jì)減少金屬消耗甚至尋找替代品的方法。 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)分析師表示，廢鋼供應(yīng)有助于填補(bǔ)礦山生產(chǎn)缺口，尤其是在價(jià)格上漲的情況下，這將“推動(dòng)更多回收金屬出現(xiàn)在市場(chǎng)上”。標(biāo)準(zhǔn)普爾指出，隨著能源轉(zhuǎn)型中使用的銅越來(lái)越多，這也將打開(kāi)更多“回收機(jī)會(huì)”，例如當(dāng)電動(dòng)汽車報(bào)廢時(shí)。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球估計(jì)，到2035年，回收產(chǎn)量將占精煉銅市場(chǎng)總量的約22%，高于2021年的約16%。 當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)低迷也凸顯了為什么全球最大礦業(yè)公司必和必拓集團(tuán)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家就在本月表示，由于需求擔(dān)憂，銅的未來(lái)之路“崎嶇不平”。 花旗集團(tuán)(CitiGroup)預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月銅價(jià)將因經(jīng)濟(jì)衰退而下跌，尤其是在歐洲的推動(dòng)下。該銀行預(yù)測(cè) 2023 年第一季度為6,600美元。也就是說(shuō)，銅價(jià)在當(dāng)前7700美元的基礎(chǔ)上還有14%的下跌空間。 ▉ 需求端 全球最大金屬消費(fèi)國(guó)中國(guó)(CHN)的需求前景也將成為關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。 Wolfe Research的分析師坦納斯表示：“如果中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)大幅萎縮，銅需求就會(huì)減少?！?/font> ▉ 供應(yīng)端 另一方面，全球最大銅產(chǎn)國(guó)智利生產(chǎn)受阻。 全球最大銅儲(chǔ)量國(guó)和生產(chǎn)國(guó)智利今年以來(lái)銅產(chǎn)量顯著下降，導(dǎo)致全球供應(yīng)增長(zhǎng)疲軟。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，智利銅產(chǎn)量同比下降6%，其中，銅精礦產(chǎn)量下降9%，同期，世界礦銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3%，智利明顯拖了后腿。 首先，成熟礦山的品位正在下滑，這意味著要生產(chǎn)同樣數(shù)量的銅，需要開(kāi)采更多的礦石。更可怕的是，礦商在勘探和開(kāi)發(fā)新礦山方面困難重重，新項(xiàng)目舉步維艱。 另外，通脹飆升也推高了銅礦生產(chǎn)成本。高盛稱，每噸9000美元是當(dāng)今全球銅礦的新邊際激勵(lì)價(jià)格，比2018年上漲30%。這意味著，當(dāng)前的銅價(jià)根本不足以支撐新項(xiàng)目的啟動(dòng)。 ▉ 資金投入減少
Jefferies
Financial Group的分析師表示：“將現(xiàn)金流用于資本回報(bào)而非投資新礦的動(dòng)機(jī)是導(dǎo)致原材料短缺的關(guān)鍵因素?！?br>
主題：銅供應(yīng)短缺問(wèn)題加劇 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 內(nèi)盤(pán)期貨正規(guī)開(kāi)戶平臺(tái) - - 交易所手續(xù)費(fèi)一份不加
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