▉ 銅有多短缺

全球工業(yè)金屬需求增長 _By Bloomberg

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球大宗商品洞察(S&P Global Commodity Insights)的一項研究，到2035年，凈零排放目標(biāo)將使全球?qū)饘俚男枨蠓环?，達(dá)到每年5000萬噸。據(jù)彭博社(Bloomberg)估計，從2022年到2040年，全球需求將增長50%以上。

與此同時，銅期貨交易所追蹤的庫存已接近歷史低點。隨著銅的新項目越來越少，銅礦資源逐漸枯竭，礦山產(chǎn)量預(yù)計在2024年左右達(dá)到頂峰，隨后開始逐漸下滑。這將導(dǎo)致巨大的供需缺口。

高盛(Goldman Sachs)集團在本月公布的一項報告中表示，未來十年，礦商可能需要耗費約1500億美元來解決800萬噸的赤字。彭博新能源財經(jīng)預(yù)測，到2040年，礦山銅礦供應(yīng)缺口可能達(dá)到1400萬噸。

當(dāng)然，礦山銅供應(yīng)缺口可以在一定程度上通過回收銅來填補。S&P Global估計，到2035年，回收銅將占精煉銅市場總量的22%，高于2021年的16%。

此外，國際銅業(yè)研究組織(ICSG)的數(shù)據(jù)顯示，精煉銅2021年全球供需缺口為44.1萬噸，比需求低約2%。巨大的供需缺口導(dǎo)致銅期貨價格去年上漲約25%。

S&P Global當(dāng)前最悲觀的預(yù)測是，2035年的供需缺口將相當(dāng)于消費量的20%左右。

▉ 銅價的未來走勢

“這將變得極端，”邁克瓊斯說，他在金屬行業(yè)工作了 30 多年，現(xiàn)在是礦業(yè)勘探和開發(fā)公司Los Andes Copper的首席執(zhí)行官。

高盛預(yù)測，到2025年，倫銅期貨價格達(dá)到年平均每噸15000美元，比當(dāng)前水平翻一番。

研究公司CRU Group的高級基本金屬分析師表示：“所有供應(yīng)跡象都指向一條相當(dāng)崎嶇的道路，如果生產(chǎn)商不開始建設(shè)礦山?！?

盡管銅價已從3月份的紀(jì)錄下跌，但仍比10年平均水平高出約15%。麥肯錫(McKinsey)公司電動汽車電池材料研究小組聯(lián)席負(fù)責(zé)人肯霍夫曼表示，如果價格繼續(xù)攀升，最終將推動清潔能源行業(yè)設(shè)計減少金屬消耗甚至尋找替代品的方法。

彭博經(jīng)濟研究所(Bloomberg Economics)分析師表示，廢鋼供應(yīng)有助于填補礦山生產(chǎn)缺口，尤其是在價格上漲的情況下，這將“推動更多回收金屬出現(xiàn)在市場上”。標(biāo)準(zhǔn)普爾指出，隨著能源轉(zhuǎn)型中使用的銅越來越多，這也將打開更多“回收機會”，例如當(dāng)電動汽車報廢時。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球估計，到2035年，回收產(chǎn)量將占精煉銅市場總量的約22%，高于2021年的約16%。

當(dāng)前的全球經(jīng)濟低迷也凸顯了為什么全球最大礦業(yè)公司必和必拓集團的首席經(jīng)濟學(xué)家就在本月表示，由于需求擔(dān)憂，銅的未來之路“崎嶇不平”。

花旗集團(CitiGroup)預(yù)計未來幾個月銅價將因經(jīng)濟衰退而下跌，尤其是在歐洲的推動下。該銀行預(yù)測 2023 年第一季度為6,600美元。也就是說，銅價在當(dāng)前7700美元的基礎(chǔ)上還有14%的下跌空間。

▉ 需求端

全球最大金屬消費國中國(CHN)的需求前景也將成為關(guān)鍵驅(qū)動因素。

Wolfe Research的分析師坦納斯表示：“如果中國的房地產(chǎn)行業(yè)大幅萎縮，銅需求就會減少?！?/font>