美元指數(shù)周一接近90整數(shù)關(guān)口之際展開反彈，非美貨幣分別發(fā)展，英鎊暴漲。周二美元指數(shù)反彈失去動力，歐洲時(shí)段從日內(nèi)高位直線跳水，其他貨幣均窄幅整理。在通脹預(yù)期飆升，實(shí)際通脹數(shù)據(jù)發(fā)布之前，市場投資者轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

北京時(shí)間17:18，智行國際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：ICE美元指數(shù)下跌0.08%，報(bào)90.110；美指籃子高權(quán)重貨幣中，歐元上漲0.14%報(bào)1.2171，日元下跌003%報(bào)0.9189，英鎊上漲0.01%報(bào)1.4137；商品貨幣中，加元上漲0.05%報(bào)0.8270，澳元上漲0.05%報(bào)0.7847，紐元上漲0.11%報(bào)0.7279。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲動態(tài)

4月遠(yuǎn)不及預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，多位美聯(lián)儲(Fed)官員發(fā)表了講話?？傮w而言，他們認(rèn)為4月數(shù)據(jù)不代表勞動力復(fù)蘇開始減速，同時(shí)指出，該數(shù)據(jù)正好表明美聯(lián)儲維持鴿派立場是正確的。

周一，芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)表示，他預(yù)計(jì)今年剩余時(shí)間勞動力市場將繼續(xù)以健康的速度增長。達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)表示，他預(yù)計(jì)今年的就業(yè)增長將保持強(qiáng)勁。舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)表示，她仍然對就業(yè)市場感到“樂觀”，而數(shù)據(jù)中的“波動性”為正?，F(xiàn)象，并稱“我們將有一個合適的起點(diǎn)”。

此前，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)周五表示，4月份就業(yè)人數(shù)增長遠(yuǎn)不及預(yù)期是目前與充分就業(yè)仍然相距甚遠(yuǎn)的一個例子。

對于縮減資產(chǎn)購買，除了卡普蘭重申希望盡早討論以外，其他所有發(fā)表評論的官員都認(rèn)為現(xiàn)在還不是時(shí)候。

② 通脹預(yù)期

周一，5年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate} 攀升了3.4個基點(diǎn)，至2.7327％。同時(shí)，名義利率相對保持在相對較低的水平，5年期國債收益率下降約1個基點(diǎn)至0.76％。

由于美國(US)經(jīng)濟(jì)前景改善，超寬松的貨幣和財(cái)政刺激措施，加上大宗商品價(jià)格飆升，市場參與者預(yù)期通脹將會長期上升。

更高的預(yù)期：5年通脹預(yù)期已攀升至2006年的水平 _By Bloomberg

貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute)的分析師表示：“在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)重啟中，投資者可能會過度看中近期的增長數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為，疫情危機(jī)更像是自然災(zāi)害，然后是迅速的重啟。這與傳統(tǒng)的商業(yè)周期衰退而后復(fù)蘇不同。這意味著大幅短期沖刺將是暫時(shí)的。”

法國巴黎銀行(BNP Paribas)的北美外匯策略主管丹尼爾·卡茲維表示：“我認(rèn)為美元目前面臨的最大問題是名義收益率正在下降，而實(shí)際收益率正在持續(xù)下跌。我們看到，損益兩平率繼續(xù)攀升。這增加了美元的脆弱性?！?/font>

加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO)的全球外匯策略主管格雷格·安德森表示：“美聯(lián)儲將迅速較高的通貨膨脹率持續(xù)到2023年。如果美聯(lián)儲在2022年加息，我會感到震驚?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時(shí)，10年期國債收益率上漲1.4個基點(diǎn)，報(bào)1.616%。30年期國債收益率上漲2.1個基點(diǎn)，報(bào)2.2340%。2年/10年收益率利差 擴(kuò)大至1.459%。

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

周三，美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)將公布4月的CPI，目前市場預(yù)期，總CPI同比增長3.6%，核心CPI同比增長2.3%。僅從數(shù)字來看，這是非常驚人的增長。

 

美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率數(shù)據(jù) (2021年3月) 美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率   (單位：%)

野村證券(Nomura)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯·亞歷山大表示：“盡管近期通脹前景存在異常高的不確定性，但我們認(rèn)為某些商品和服務(wù)的通脹瓶頸可能導(dǎo)致未來幾個月核心通脹繼續(xù)走強(qiáng)?！?/font>

法國巴黎銀行(BNP Paribas)的首席市場策略師丹尼爾·莫里斯表示：“我們認(rèn)為，即使不是完全過熱，通脹仍會超出預(yù)期，甚至仍是過熱的主要風(fēng)險(xiǎn)之一?！?/font>

Inverness Counsel的首席投資策略師蒂姆·格里斯基表示：“投資者擔(dān)心通脹可能會比美聯(lián)儲預(yù)期的持續(xù)更長時(shí)間。特別是大宗商品價(jià)格的上漲， 芯片短缺和物流瓶頸，加劇了市場的擔(dān)憂。這使投資者轉(zhuǎn)向周期和價(jià)值股。”

▉ 市場數(shù)據(jù)

美國商品期貨委員會(CFTC)的持倉數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日當(dāng)周，投機(jī)者的凈多頭寸減少了691口，是凈多頭倉位減少至2055口。同時(shí)，未平倉合約減少了2419口，至3.4萬口。

 

熊又回來了：投機(jī)者已經(jīng)開始重建他們看跌美元的押注 _By Bloomberg

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

① 美元前景

Forexxtra的首席執(zhí)行官約翰·馬利表示：“英鎊和澳元現(xiàn)在已經(jīng)突破了許多關(guān)鍵的技術(shù)水平，如果沒有美聯(lián)儲不愿逐漸縮減QE，美元可能會面臨一些艱難的挑戰(zhàn)?！?/font>

德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的分析師表示：“美國勞動力市場復(fù)蘇越不穩(wěn)定，美聯(lián)儲考慮收緊政策所需的時(shí)間就越長?！?/font>

澳大利亞聯(lián)邦銀行(CBA)的策略師金·芒迪表示：“美元的跌勢本周可能會繼續(xù)。美國勞動力市場出人意料的復(fù)蘇放緩，強(qiáng)化了聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)對貨幣政策的耐心立場，而全球經(jīng)濟(jì)前景的改善對美元構(gòu)成了中期壓力。”

 

回到起點(diǎn)：美元跌破2021年的上行趨勢，回到今年年初的水平 _By Bloomberg

花旗集團(tuán)(CitiGroup)的策略師包括紐約的易卜拉欣·拉巴里在一份報(bào)告中寫道：“隨著時(shí)間的推移，美元將保持疲軟，我們將看到所謂的縮減恐慌 ^{Taper Tantrum} 逐漸消失。這歸因于美聯(lián)儲的鴿派定位，良好的風(fēng)險(xiǎn)偏好和全球同步復(fù)蘇的預(yù)期。”

TD Ameritrade的首席市場策略師吉吉·基納漢表示：“疲軟的非農(nóng)數(shù)據(jù)無疑減輕了美聯(lián)儲的壓力，使其可以繼續(xù)保持低利率。我們不會看到工資上漲，而且就業(yè)增長也沒有我們想象的那么多，所以我們必須保持政策不變。”

法國外貿(mào)銀行(Natixis)的首席美洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·拉沃格納表示：“任何認(rèn)為美聯(lián)儲會提早退出寬松政策的預(yù)期都不會發(fā)生。勞動力市場沒有過熱。經(jīng)濟(jì)在蓬勃發(fā)展，但勞動力市場的復(fù)蘇仍在繼續(xù)。”

裕信銀行(UniCredit Bank)的策略師羅伯托·米里亞奇表示：“只要全球經(jīng)濟(jì)形勢和風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步改善，美元作為避險(xiǎn)貨幣的吸引力就會減弱，我們預(yù)計(jì)美元將進(jìn)一步走弱?！?/font>

BK Asset Management的外匯策略董事總經(jīng)理比利時(shí)·施洛斯伯格表示：“市場對超高利率和通貨緊縮的預(yù)期將逐漸消失，這顯然意味著美聯(lián)儲將增加流動性。美國利率將在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)保持超低水平，這將使美元承壓?！?/font>

② 英鎊前景

Aberdeen Standard Investments的基金經(jīng)理詹姆斯·艾西表示：“'重要的是英國經(jīng)濟(jì)，英格蘭銀行，美元和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場的動態(tài)。如果美元在未來幾個月內(nèi)持續(xù)疲軟，英鎊可能會升至1.45，這是2016年的最高水平?！?/font>

荷蘭合作銀行(Rabobank)的分析師表示：“蘇格蘭持續(xù)的不確定性可能會推動未來18個月英鎊的持續(xù)波動?！?/font>

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)的外匯研究主管瓦倫丁·馬里諾夫表示：“英鎊尚未走出困境。在蘇格蘭大選后，關(guān)于獨(dú)立公投的爭論將更加激烈，從而再次增加英鎊的下行風(fēng)險(xiǎn)。

③ 商品貨幣前景

大和證券(Daiwa Securities)的外匯策略師石木幸男表示：“目前最簡單的再通脹交易是觀察商品價(jià)格并購買商品貨幣。實(shí)際上美聯(lián)儲對通脹的溫和看法，市場持懷疑態(tài)度，政策的不確定性是一些貨幣處于狹窄的波動區(qū)間?！?/font>

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)的研究主管德里克·哈爾普尼表示：“我們預(yù)計(jì)澳元，加元和挪威克朗等將繼續(xù)受到良好支持，因?yàn)槿藗儗θ蛟鲩L的強(qiáng)勁仍然相當(dāng)樂觀?！?/font>

道明證券(TD Securities)的高級外匯策略師馬贊·伊薩表示：“美聯(lián)儲以外的一些中央銀行，例如澳大利亞儲備銀行(RBA)和新西蘭儲備銀行(RBNZ)，可能會發(fā)現(xiàn)自己的處境與加拿大銀行類似，它們可能會比最初表示的要早得多收緊貨幣政策。加拿大的舉措可能會給決策層更多的信心，使他們也開始對自己的政策進(jìn)行一些調(diào)整。”

彭博行業(yè)研究(Bloomberg)的首席G10外匯策略師奧黛麗·柴爾德-弗里曼表示：“僅就上漲空間而言，澳元和紐元可能會跑贏大市，即使到目前為止，其央行仍未發(fā)出任何鷹派信號?！?/font>美指&外匯頻道 >>

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