上周，受到通脹預(yù)期急升，F(xiàn)OMC會(huì)議紀(jì)要引發(fā)的縮減恐慌和隨后市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策重新定位偏鴿派的推動(dòng)，美元指數(shù)走勢(shì)持續(xù)翻轉(zhuǎn)。周一，美元指數(shù)震蕩走低，主要受到通脹預(yù)期和美債收益率下跌的壓制，而非美貨幣全線上漲，紐元領(lǐng)漲。

北京時(shí)間01:52，智行國(guó)際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：ICE美元指數(shù)跌0.19%，報(bào)89.835；美指籃子高權(quán)重貨幣中，歐元漲0.27%報(bào)1.2219，日元漲0.13%報(bào)0.9194，英鎊漲0.01%報(bào)1.4157；商品貨幣中，加元 漲0.07%報(bào)0.8295，澳元漲0.23%報(bào)0.7751，紐元漲0.73%報(bào)0.7217。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)

美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德(Lael Brainard)周一對(duì)美國(guó)(US)實(shí)際通脹指標(biāo)激增發(fā)表了評(píng)論，她認(rèn)為通脹壓力最終將會(huì)消退。

布雷納德表示：“我預(yù)計(jì)與重新開(kāi)放和供應(yīng)鏈瓶頸相關(guān)的價(jià)格壓力將隨著時(shí)間的推移而消退。重要的一點(diǎn)是，長(zhǎng)期通脹預(yù)期已經(jīng)非常穩(wěn)固?！?/font>

她補(bǔ)充說(shuō)，雖然通脹多年未能達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的情況會(huì)改變，但是，“如果我們確實(shí)看到通脹率持續(xù)高于我們的目標(biāo)，我們擁有工具和經(jīng)驗(yàn)，可以將通脹率緩慢地引導(dǎo)回目標(biāo)水平。沒(méi)有人可以懷疑我們的承諾?！?/font>

亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周日在接受采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ) 正試圖建立一個(gè)“橋梁”，以使每個(gè)企業(yè)和家庭的損失最小化，為此，央行的首要任務(wù)是“讓盡可能多的人找到工作”。

關(guān)于縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)(QE)，博斯蒂克表示：“9月到11月將可以看到更清晰的信號(hào)?！?/font>

同時(shí)，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克(Patrick Harker)表示，討論縮減QE，宜早不宜遲。達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭(Robert Kaplan)重申了提振討論縮減的呼吁。里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金(Thomas Barkin)表示，當(dāng)經(jīng)濟(jì)取得更多進(jìn)展時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將縮減QE。

>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的分析師表示：“美元疲軟很大程度上是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的核心人士不急于撤回寬松貨幣政策?！?/font>

>> 布朗兄弟哈里曼銀行(BBH)的外匯策略全球負(fù)責(zé)人溫勝表示：“市場(chǎng)必須開(kāi)始對(duì)略微鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行定價(jià)。但是，本周美元承受一定的壓力?！?/font>

② 通脹預(yù)期

通脹預(yù)期的指標(biāo) - - 10年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate}  - - 上周下跌多達(dá)近8個(gè)基點(diǎn)。

 

下跌：通脹預(yù)期指標(biāo)錄得9月初以來(lái)最大單周跌幅 _By Bloomberg

>> 瑞穗證券(Mizuho Securities)的首席貨幣策略師山本雅史表示：“我最擔(dān)心的是通脹的相對(duì)強(qiáng)度。最近公布的美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)很高。如果英國(guó)(UK)和加拿大(CAN)保持在該水平以下，則表明美國(guó)的正常化進(jìn)程將會(huì)更快。美元拋售可能不會(huì)持續(xù)太久。”

>> 貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute)的分析師表示：“在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)重啟中，投資者可能會(huì)過(guò)度看中近期的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為，疫情危機(jī)更像是自然災(zāi)害，然后是迅速的重啟。這與傳統(tǒng)的商業(yè)周期衰退而后復(fù)蘇不同。這意味著大幅短期沖刺將是暫時(shí)的?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時(shí)，10年期國(guó)債收益率下跌2.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.606%。30年期國(guó)債收益率下跌3.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.30%。2年/10年收益率利差收窄至1.453%。

>> 渣打銀行(Standard Chartered)的策略師史蒂夫·巴羅表示：“盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，通貨膨脹率上升，這提高了美債收益率，但美聯(lián)儲(chǔ)似乎仍將堅(jiān)定維持寬松政策，因?yàn)樗J(rèn)為情況還沒(méi)有充分改善?！?/font>

>> 法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)的策略師吉特·杰克斯表示：“過(guò)去，現(xiàn)在和將來(lái)，世界將充斥著廉價(jià)的美元。只要美聯(lián)儲(chǔ)維持資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，美國(guó)國(guó)債很可能仍將停留在其區(qū)間內(nèi)?！?/font>

>> IG Group的高級(jí)外匯策略師石川淳一表示：“最重要的一點(diǎn)是收益率將走向何方。收益率上限無(wú)法突破，反映出人們對(duì)美國(guó)貨幣政策將保持寬松的預(yù)期。這使美元面臨下行壓力?！?/font>

▉ 市場(chǎng)數(shù)據(jù)

美國(guó)商品期貨委員會(huì)(CFTC)的 美元持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月18日當(dāng)周，美元凈空頭頭寸減少2422口，至11.6萬(wàn)口。

 

美國(guó)商品期貨委員會(huì)(CFTC)美元持倉(cāng)數(shù)據(jù) (截至2021年5月18日) 黃金凈多頭持倉(cāng) 預(yù)測(cè)   (單位：口)

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

周五，經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)將發(fā)布4月的個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)物價(jià)指數(shù)。彭博社(Bloomberg)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的中位數(shù)預(yù)期是，PCE將同比增長(zhǎng)3.5％，是2008年以來(lái)的最高水平，同時(shí)環(huán)比增長(zhǎng)0.6%。而美聯(lián)儲(chǔ)錨定的通脹指標(biāo) - - 核心PCE預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)2.9％ - -這將是20多年來(lái)的最高水平，并且遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)。

>> 野村證券(Nomura)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯·亞歷山大表示：“4月份的CPI數(shù)據(jù)強(qiáng)于我們的預(yù)期，這表明所謂暫時(shí)因素，半導(dǎo)體短缺以及需求激增造成的通脹沖擊很大。鑒于核心PCE是一個(gè)股東加權(quán)指數(shù)，對(duì)疫情敏感的消費(fèi)支出增長(zhǎng)可能會(huì)放大價(jià)格漲幅?！?/font>

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

① 美元前景

>> 巴克萊(Barclays)的高級(jí)貨幣策略師嘉田信一郎表示：“通貨膨脹數(shù)據(jù)相當(dāng)強(qiáng)勁，但零售銷售增長(zhǎng)可能開(kāi)始減速。經(jīng)濟(jì)前景取決于仍不確定的財(cái)政政策?！?/font>

>> 三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)的貨幣分析師內(nèi)田敏里表示：“到了夏天，美國(guó)面臨財(cái)政問(wèn)題，并且不確定會(huì)有多大規(guī)模的財(cái)政支出。如果不進(jìn)一步明確財(cái)政政策，美聯(lián)儲(chǔ)將難以采取任何行動(dòng)。我認(rèn)為美元在短期內(nèi)會(huì)因縮減QE預(yù)期而獲利，但我懷疑這種交易能夠持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間?！?/font>

>> 澳大利亞聯(lián)邦銀行(CBA)的策略師金·芒迪表示：“美元的跌勢(shì)本周可能會(huì)繼續(xù)。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng) 的復(fù)蘇出人意料的放緩，強(qiáng)化了聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)對(duì)貨幣政策的耐心立場(chǎng)，而全球經(jīng)濟(jì)前景的改善對(duì)美元構(gòu)成了中期壓力?！?

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的策略師包括紐約的易卜拉欣·拉巴里在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“隨著時(shí)間的推移，美元將保持疲軟，我們將看到所謂的縮減恐慌 ^{Taper Tantrum} 逐漸消失。這歸因于美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派定位，良好的風(fēng)險(xiǎn)偏好和全球同步復(fù)蘇的預(yù)期?！?/font>

② 歐元前景

>> 渣打銀行(Standard Chartered)的策略師史蒂夫·巴羅表示：“在歐元區(qū)(EARN)，經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀情緒在今年初有所減弱后似乎正在改善。但是，收益率又開(kāi)始上升，歐洲央行(ECB)需要做出一個(gè)棘手的決定，是否認(rèn)為收益率上升將使金融狀況收緊，并維持目前的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)速度?！?/font>

>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的分析師表示：“歐元區(qū)在經(jīng)濟(jì)收縮了兩個(gè)季度之后，由于經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放和強(qiáng)勁的消費(fèi)需求，今年第二季度有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。這將對(duì)歐元構(gòu)成支撐?！?/font>

>> 德國(guó)商業(yè)銀行(Commerz Bank)的分析師表示：“歐洲央行行長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)表示，現(xiàn)在討論縮減QE為時(shí)過(guò)早，歐元有望繼續(xù)走強(qiáng)?！?

>> Rakuten Securitie的外匯策略師俊·阿拉奇表示：“盡管第一季度美國(guó)在經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放方面處于領(lǐng)先地位，但歐洲正在迎頭趕上，并且還有進(jìn)一步改善的空間，這為歐元提供了支撐?！?/font>

>> FX Empire的高級(jí)分析師克里斯托弗·劉易斯表示：“我們將繼續(xù)看到大量的混亂信號(hào)。話雖如此，歐元預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持上升趨勢(shì)。我認(rèn)為歐元面臨巨大的上行壓力，因此回調(diào)應(yīng)該被視為買(mǎi)入機(jī)會(huì)，因?yàn)槊涝隙〞?huì)下跌。我認(rèn)為歐元將繼續(xù)朝著1.23的方向前進(jìn)?！?/font>

③ 英鎊前景

>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的分析師表示：“英鎊仍然維持強(qiáng)勢(shì)。疫苗對(duì)新變種有效，英國(guó)仍有望在6月21日全面重新開(kāi)放。同時(shí)，英國(guó)央行(BoE)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)勁比市場(chǎng)更為樂(lè)觀，這表明英鎊將繼續(xù)受到支撐。本周，英鎊有望突破1.4235阻力位?！?/font>

>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的策略師表示：“隨著英國(guó)重新開(kāi)放，英國(guó)資產(chǎn)和英鎊將受到市場(chǎng)的歡迎。預(yù)計(jì)英國(guó)的復(fù)蘇將步入 正軌，這將有助于提振英國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景?！?/font>

>> Aberdeen Standard Investments的基金經(jīng)理詹姆斯·艾西表示：“'重要的是英國(guó)經(jīng)濟(jì)，英格蘭銀行，美元和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)。如果美元在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)持續(xù)疲軟，英鎊可能會(huì)升至1.45，這是2016年的最高水平。”

▉ 走勢(shì)分析

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)外匯分析師廖青表示：

 

美債收益率和通脹預(yù)期下降，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克和布雷納德的講話仍然維持基調(diào)不變 - - 仍將致力于實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)力市場(chǎng)目標(biāo)，通脹將會(huì)短暫上沖但最終將會(huì)回落，如果通脹持續(xù)高企也有能力壓低至目標(biāo)水平。 實(shí)際上，日內(nèi)的美元指數(shù)的走勢(shì)與其說(shuō)受到這些因素影響，不如說(shuō)是在重大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布之前的一種自由駕駛狀態(tài)。周二的消費(fèi)者信心指數(shù)，周四的耐用品訂單，第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，初請(qǐng)失業(yè)金。最重要的是，周五的核心PCE。這些數(shù)據(jù)都將推高或壓制通脹預(yù)期，都可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，而PCE將是對(duì)實(shí)際通脹的最權(quán)威描述，可能導(dǎo)致美元指數(shù)乃是全盤(pán)資產(chǎn)的劇烈波動(dòng)。 綜上所述，明天開(kāi)始，一系列重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將給美元指數(shù)走勢(shì)提供指引。

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