由于美聯(lián)儲(chǔ)總部官員已經(jīng)就遠(yuǎn)超央行目標(biāo)的核心PCE數(shù)據(jù)發(fā)表了觀點(diǎn)，認(rèn)為是“暫時(shí)的”，不會(huì)做出政策回應(yīng)，美元指數(shù)窄幅震蕩。澳元由于央行政策會(huì)議中性立場(chǎng)，歐元由于通脹急升漲幅居前。

北京時(shí)間02:58，智行國(guó)際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：美元指數(shù)下跌0.20%，報(bào)89.810；歐元上漲0.24%報(bào)1.2233，日元上漲0.36%報(bào)0.9142，英鎊下跌0.25%報(bào)1.4160；加元上漲0.22%報(bào)0.8292，澳元上漲0.64%報(bào)0.7764，紐元下跌0.03%報(bào)0.7256。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲(chǔ)

周三，美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德(Lael Brainard)表示，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)(QE)的組合在實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)方面是有效的：美聯(lián)儲(chǔ)選擇保留這一組合。維持2%的通脹率是美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，目前暫時(shí)性的因素不能提供太多的信號(hào)。

她補(bǔ)充說(shuō)，臨時(shí)性因素正在影響通貨膨脹，但預(yù)計(jì)在重新開(kāi)放一段時(shí)間后，通貨膨脹將回落至目標(biāo)水平以下。她強(qiáng)調(diào)稱，她會(huì)“非常密切地”觀察數(shù)據(jù)，將監(jiān)控工資的通脹情況，將密切關(guān)注通脹預(yù)期。

布雷納德重申，就業(yè)人數(shù)比疫情前的水平下降了800萬(wàn)至1000萬(wàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月將取得進(jìn)一步進(jìn)展。

當(dāng)天早些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)銀行監(jiān)管的副主席夸爾斯(Randal Quarles)表示，高通脹可能是暫時(shí)的，單個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)不會(huì)導(dǎo)致持久的高通脹。他表示，如果高通脹持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)有應(yīng)對(duì)工具。他重申，在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)方面還有很長(zhǎng)的路要走。

上周，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭(Robert Kaplan)表示，開(kāi)始討論縮減美聯(lián)儲(chǔ)在危機(jī)時(shí)期部署的某些資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)是明智之舉?！?/font>

>> Spartan Capital Securities的國(guó)債交易董事總經(jīng)理湯姆·迪伽羅瑪表示：“關(guān)于我們認(rèn)為這種通脹是否會(huì)成真，存在很多爭(zhēng)論。而且我認(rèn)為，人們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將提早開(kāi)始縮減QE，他們會(huì)在后面某次會(huì)議上提到這一點(diǎn)?！?

>> 新加坡銀行(Bank of Singapore)的分析師莫松辛表示：“全球增長(zhǎng)正在改善，一些中央銀行已經(jīng)取得了領(lǐng)先地位，例如加拿大央行(BoC)，英格蘭銀行(BoE)和新西蘭儲(chǔ)備銀行(RBNZ)。但是，這不足以推動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)重大發(fā)展。每個(gè)人都在等待美聯(lián)儲(chǔ)，看看下一步將做什么?！?/font>

>> 星展銀行(DBS Bank)的分析師表示：“美聯(lián)儲(chǔ)逐漸縮減QE的討論甚至與其他西方央行存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，后者已經(jīng)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速而開(kāi)始縮減QE?！?/font>

>> 野村證券(Nomura)的外匯交易主管斯圖爾特·奧克利表示：“整個(gè)世界處于觀望狀態(tài)。面對(duì)不確定性，我調(diào)整了自己的交易。未來(lái)幾個(gè)月對(duì)外匯市場(chǎng)來(lái)說(shuō)將至關(guān)重要，這完全取決于美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)始討論逐漸縮減QE，這與本月和下個(gè)月的數(shù)據(jù)100％有關(guān)。當(dāng)我們得到暗示后，巨變就會(huì)發(fā)生?！?/font>

② 澳儲(chǔ)行

澳大利亞儲(chǔ)備銀行(RBA)周二將現(xiàn)金利率和3年期國(guó)債收益率目標(biāo)維持在0.10%。并宣布將在7月決定是否延長(zhǎng)收益率曲線控制(YCC)和是否實(shí)施進(jìn)一步量化寬松(QE)。不過(guò)，該國(guó)第二大洲因新病例激增再次封鎖一周，給前景帶來(lái)了一定的不確定性。

行長(zhǎng)菲利普·洛威說(shuō)：“盡管經(jīng)濟(jì)和就業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，但通脹和工資壓力受到抑制。理事會(huì)致力于維持高度支持性的貨幣政策，以支持澳大利亞(AUS)恢復(fù)充分就業(yè)和通脹目標(biāo)?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時(shí)，10年期國(guó)債收益率上漲1.8個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.611%。30年期國(guó)債收益率上漲2.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.297%。2年/10年收益率利差擴(kuò)大至1.464%。

>> Spartan Capital Securities的國(guó)債交易董事總經(jīng)理湯姆·迪伽羅瑪表示：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為，隨著6月供應(yīng)正?；A(yù)計(jì)10年期收益率將回升至1.7%，收益率曲線將趨陡?！?/font>

>> 安聯(lián)投資管理公司(Allianz)的高級(jí)投資策略師查理·里普利表示：“市場(chǎng)參與者已經(jīng)預(yù)料到通脹率會(huì)提前上升，現(xiàn)在已經(jīng)看到了，一些投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)允許通脹過(guò)熱。經(jīng)濟(jì)的迅速開(kāi)放突顯了特定的供需動(dòng)態(tài)，從而導(dǎo)致了不必要的消費(fèi)價(jià)格上漲壓力。除了4月份的就業(yè)報(bào)告造成短暫債券市場(chǎng)異動(dòng)以外，10月期美國(guó)國(guó)債在整個(gè)4月都保持穩(wěn)定，但是隨著縮減QE的討論逐漸開(kāi)始，情況可能會(huì)改變。”

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

① ISM制造業(yè)PMI

美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，至61.2%。路透社(Reuters)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)為60.9%。

分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，新訂單指數(shù)從4月的64.3躍升至67.0。而工廠的庫(kù)存幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。同時(shí)，盡管仍有820萬(wàn)人失業(yè)，ISM就業(yè)指標(biāo)仍降至6個(gè)月低點(diǎn)。物價(jià)支付指數(shù)盡管環(huán)比小幅回落，但仍處于2008年7月的水平附近，當(dāng)時(shí)美國(guó)仍處于上一輪危機(jī)時(shí)期。

>> BK Asset Management的董事總經(jīng)理凱西·里恩表示：“ISM報(bào)告就業(yè)疲軟和支付價(jià)格低于預(yù)期，表明供應(yīng)問(wèn)題對(duì)制造業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響。這強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)的保守立場(chǎng)，它不愿與其他央行一起討論提前縮減QE?！?/font>

② 歐元區(qū)CPI

周二發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，受能源成本上漲的推動(dòng)，歐元區(qū)(EARN)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比飆升2%，達(dá)到2018年年底以來(lái)的最高水平，并且高于歐洲央行(ECB)的通脹目標(biāo) 。

>> Monex Securities的外匯分析師西蒙·哈維表示：“下一季度的通脹數(shù)據(jù)完全受到基數(shù)效應(yīng)和其他臨時(shí)因素的影響，因此市場(chǎng)和政策制定者很難從中剔除短期信號(hào)?！?/font>

③ 核心PCE

上周五，美國(guó)商務(wù)部(DoC)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月，美國(guó)PCE同比飆升3.6%。同時(shí)，核心PCE飆升3.1%，是1992年以來(lái)的最高水平。

多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)可能不會(huì)因?yàn)橥浖鄙崆巴顺龀瑢捤韶泿耪摺?/font>

>> 澳大利亞國(guó)民銀行(NAB)的羅德里戈·卡特里爾表示：“市場(chǎng)似乎開(kāi)始關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的說(shuō)法，即通脹只是暫時(shí)的，因此不應(yīng)該引起關(guān)注。價(jià)格的暫時(shí)上漲不應(yīng)促使央行退出刺激政策?！?/font>

>> Chevy Chase Trust的高級(jí)董事總經(jīng)理克雷格·佩尼克表示：“核心PCE高于預(yù)期。同時(shí)核心PCE月度漲幅達(dá)到20年來(lái)最高水平。此外，許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都表現(xiàn)強(qiáng)勁。但是，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)表示，他們預(yù)計(jì)近期的通脹數(shù)據(jù)會(huì) 走高。我們認(rèn)為，這個(gè)數(shù)據(jù)不會(huì)促使當(dāng)前政策發(fā)生任何變化。然而，我們需要關(guān)注央行鷹派轉(zhuǎn)變的最初跡象?！?/font>

不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，該數(shù)據(jù)預(yù)示著通脹和利率前景的不確定性。

>> 安盛投資管理公司(AXA Investment Managers)的克里斯·伊格表示：“通脹將繼續(xù)給整個(gè)交易大廳蒙上陰影。通貨膨脹是投資者的主要關(guān)注點(diǎn)，這意味著利率變化的不確定性?！?/font>

>> 瑞穗證券(Mizuho Securities)的首席外匯策略師山本雅文表示：“如果我們看到通脹持續(xù)達(dá)到2%以上，這可能會(huì)給工資帶來(lái)上行壓力。通脹風(fēng)險(xiǎn)有高于預(yù)期的趨勢(shì)?！?/font>

同時(shí)，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即使通脹繼續(xù)高于目標(biāo)水平，如何給美元進(jìn)行定價(jià)仍存在困難。

>> 德國(guó)商業(yè)銀行(Commerz Bank)的外匯和商品研究主烏爾里?！とR克特曼表示：“明年美國(guó)的通脹率將保持在2.5%。但這并不是讓美元的定價(jià)變得容易。在情況更清楚之前，美元可能會(huì)在當(dāng)前水平找到良好的平衡?！?/font>

④ 非農(nóng)

周五，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)將發(fā)布就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)，目前，彭博社(Bloomberg)調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的中位數(shù)預(yù)期是，非農(nóng)就業(yè)人口增加67.8萬(wàn)，這將是3月份以來(lái)的最大增幅，也是連續(xù)5個(gè)月增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)失業(yè)率將降至5.9%，是疫情爆發(fā)以來(lái)的最低水平。

 

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù) (2021年4月) 美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù) 預(yù)測(cè)   (單位：萬(wàn)人)

>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的分析師表示：“由于勞動(dòng)力供應(yīng)無(wú)法跟上需求增長(zhǎng)的步伐，我們的團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)僅為50萬(wàn)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為是65萬(wàn)。這些低于共識(shí)的數(shù)字可能會(huì)成為未來(lái)2到4個(gè)月持續(xù)存在的情況，并可能繼續(xù)消除美聯(lián)儲(chǔ)討論縮減QE的擔(dān)憂?！?/font>

>> 加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中表示：“我們一直并且仍然認(rèn)為，4月就業(yè)報(bào)告受到技術(shù)因素的影響遠(yuǎn)大于聯(lián)邦計(jì)劃。毫無(wú)疑問(wèn)，正如我們?cè)谶^(guò)去幾個(gè)月中多次說(shuō)過(guò)的那樣，我們認(rèn)為這實(shí)際上造成了問(wèn)題?！?

>> 美國(guó)銀行(Bank of America)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家米歇爾·邁耶表示：“這是美聯(lián)儲(chǔ)決定貨幣政策路徑的關(guān)鍵數(shù)據(jù)點(diǎn)，特別是通脹和通脹預(yù)期已經(jīng)飆升的情況下。另一份疲軟的就業(yè)報(bào)告可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)推遲討論縮減QE，但強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)反彈可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更有信心，并有可能開(kāi)始就縮減QE發(fā)出信號(hào)?！?/font>

▉ 市場(chǎng)數(shù)據(jù)

美國(guó)商品期貨委員會(huì)(CFTC)的美元持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日當(dāng)周，美元凈空頭頭寸激增1萬(wàn)口以上，至12.7萬(wàn)口。

 

美國(guó)商品期貨委員會(huì)(CFTC)美元持倉(cāng)數(shù)據(jù) (截至2021年5月25日) 黃金凈多頭持倉(cāng) 預(yù)測(cè)   (單位：口)

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

① 美元前景

>> 澳大利亞聯(lián)邦銀行(CBA)的策略師約瑟夫卡普爾索表示：“世界經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇，這將對(duì)美元不利，因?yàn)樗且环N反周期貨幣。過(guò)去幾周美元一直疲軟，我認(rèn)為它會(huì)繼續(xù)走低?！?/font>

>> 澳大利亞國(guó)民銀行(NAB)的外匯策略負(fù)責(zé)人雷·阿特里爾表示：“在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨一段高赤字和債務(wù)水平不斷上升的時(shí)期，‘雙赤字’風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)成為影響市場(chǎng)格局的一個(gè)主要因素?！?/font>

>> 巴克萊(Barclays)的高級(jí)貨幣策略師嘉田信一郎表示：“通貨膨脹數(shù)據(jù)相當(dāng)強(qiáng)勁，但零售銷售增長(zhǎng)可能開(kāi)始減速。經(jīng)濟(jì)前景取決于仍不確定的財(cái)政政策?！?/font>

>> 三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)的貨幣分析師內(nèi)田敏里表示：“到了夏天，美國(guó)面臨財(cái)政問(wèn)題，并且不確定會(huì)有多大規(guī)模的財(cái)政支出。如果不進(jìn)一步明確財(cái)政政策，美聯(lián)儲(chǔ)將難以采取任何行動(dòng)。我認(rèn)為美元在短期內(nèi)會(huì)因縮減QE預(yù)期而獲利，但我懷疑這種交易能夠持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。”

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的策略師包括紐約的易卜拉欣·拉巴里在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“隨著時(shí)間的推移，美元將保持疲軟，我們將看到所謂的縮減恐慌 ^{Taper Tantrum} 逐漸消失。這歸因于美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派定位，良好的風(fēng)險(xiǎn)偏好和全球同步復(fù)蘇的預(yù)期?！?/font>

② 歐元前景

>> 荷蘭合作銀行(Rabobank)的策略師簡(jiǎn)·弗利表示：“對(duì)歐元區(qū)復(fù)蘇的信心正在增強(qiáng)，這支持了一種市場(chǎng)猜測(cè)，即歐洲央行將在6月10日會(huì)議上討論縮減QE的問(wèn)題?！?/font>

>> 渣打銀行(Standard Chartered)的策略師史蒂夫·巴羅表示：“在歐元區(qū)(EARN)，經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀情緒在今年初有所減弱后似乎正在改善。但是，收益率又開(kāi)始上升，歐洲央行(ECB)需要做出一個(gè)棘手的決定，是否認(rèn)為收益率上升將使金融狀況收緊，并維持目前的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)速度?！?/font>

>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的分析師表示：“歐元區(qū)在經(jīng)濟(jì)收縮了兩個(gè)季度之后，由于經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放和強(qiáng)勁的消費(fèi)需求，今年第二季度有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。這將對(duì)歐元構(gòu)成支撐。”

>> 德國(guó)商業(yè)銀行(Commerz Bank)的分析師表示：“歐洲央行行長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)表示，現(xiàn)在討論縮減QE為時(shí)過(guò)早，歐元有望繼續(xù)走強(qiáng)?！?

>> Rakuten Securitie的外匯策略師俊·阿拉奇表示：“盡管第一季度美國(guó)在經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放方面處于領(lǐng)先地位，但歐洲正在迎頭趕上，并且還有進(jìn)一步改善的空間，這為歐元提供了支撐?！?/font>

▉ 走勢(shì)分析

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)外匯分析師廖青表示：

 

夸爾斯的最新講話已經(jīng)表明，央行不會(huì)因?yàn)楹诵腜CE飆升而改變政策立場(chǎng)，仍然在強(qiáng)調(diào)充分就業(yè)仍有很長(zhǎng)的路。這可能是暗示，本周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)可能對(duì)于決定退出寬松貨幣政策的時(shí)機(jī)更為重要。 請(qǐng)注意，總部領(lǐng)導(dǎo)通常代表的是美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的立場(chǎng)，今天是一位副主席，一位理事共同宣稱通脹上沖是暫時(shí)的，這就是FOMC的態(tài)度。而不是某個(gè)地方主席，如卡普蘭，只能代表自己。 在這種情況下，實(shí)際上匯市方向沒(méi)有強(qiáng)力指引，主要貨幣都處于區(qū)間整理走勢(shì)，以等待非農(nóng)報(bào)告。 盡管本月非農(nóng)仍可能出現(xiàn)意外情況，但鑒于初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)，許多指標(biāo)型大企業(yè)主動(dòng)上調(diào)工資，許多州在報(bào)告統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)宣布退出聯(lián)邦失業(yè)金計(jì)劃，加上高達(dá)800萬(wàn)以上的職位空缺，我們確實(shí)認(rèn)為，這次非農(nóng)數(shù)據(jù)可能符合預(yù)期，在65-70萬(wàn)區(qū)間。 如果數(shù)據(jù)達(dá)到或高于預(yù)期，意味著美聯(lián)儲(chǔ)有可能在6月中旬的政策會(huì)議上，就宣布已經(jīng)對(duì)縮減QE進(jìn)行了討論 - - 這意味著退出危機(jī)時(shí)機(jī)寬松貨幣政策正式開(kāi)始，這就是美元指數(shù)非農(nóng)前跌不下去的一個(gè)主要支撐因素。

日內(nèi)需關(guān)注：非農(nóng)預(yù)期變化。美指&外匯頻道 >>

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