由于美聯(lián)儲政策立場突然轉(zhuǎn)向鷹派，美元指數(shù)上周暴漲2%以上，非美貨幣全線暴跌。周一，美元指數(shù)大幅下跌，非美貨幣全線反彈。周二亞洲時段，主要貨幣窄幅整理。

北京時間11:30，智行國際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：美元指數(shù)上漲0.04報91.915，歐元上漲0.02%報1.1931，日元下跌0.10%報0.9065，英鎊下跌0.09%報1.3920，加元下跌0.12%報0.8082，澳元下跌0.32%報0.7516，紐元下跌0.26%報0.6975。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲政策會議

上周，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)公布了政策聲明和經(jīng)濟預測/點陣圖，政策聲明措辭基本未變，但在經(jīng)濟預測中大幅上調(diào)了今年的通脹預測，更讓市場感到震驚的是，美聯(lián)儲(Fed)將首次加息的時點遷移至2023年，并預期當年將加息兩次。

美聯(lián)儲的新點陣圖顯示2023年加息兩次 _By Bloomberg

隨后，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在新聞發(fā)布會上表示：“經(jīng)濟顯然取得了進展，但尚未取得實質(zhì)性的進一步進展。如果你愿意，你可以把這次會看作是討論縮減資產(chǎn)購買(QE)的會議。”

通脹仍然是決定未來政策調(diào)整節(jié)奏的關(guān)鍵，多數(shù)機構(gòu)認為，通脹是暫時的。

>> 巴克萊(Barclays)的首席市場策略師朱利安·拉法格表示：“我們大致同意美聯(lián)儲和歐洲央行的看法，即通脹壓力是暫時的，應該隨著我們進入下半年而逐漸消退。我們預計未來通脹將略高，但不會繼續(xù)像5月那么高。隨著復蘇的繼續(xù)，通脹可能會在2%-3%的范圍內(nèi)穩(wěn)定一段時間，但這將是我們預計會看到的范圍的上限?！?/font>

 

美聯(lián)儲經(jīng)濟預測 _By Fed

>> Kleinwort Hambros的首席投資官法哈德·卡邁勒表示：“根據(jù)美聯(lián)儲的政策決議和鮑威爾的評論，央行仍希望暫時保持寬松。我們預計通脹是暫時的，并預計在2022年由于人口老齡化、供應鏈效率和技術(shù)驅(qū)動的生產(chǎn)率提升的反通脹壓力下，通脹將走低?！?/font>

>> E*Trade Financial的投資策略董事總經(jīng)理邁克·洛溫加特表示：“顯然，對美聯(lián)儲縮減QE的預期被嚴重夸大了。投票結(jié)果清楚表明，他們的預測與當前的經(jīng)濟狀況一致，重要的是，他們認為通脹是暫時的。但明年會發(fā)生什么更像是一個問號。”

通脹可能是暫時的，但本次經(jīng)濟預測的調(diào)整表明，美聯(lián)儲對通脹的擔憂加劇了，并且確實存在失控的風險。

>> 德意志銀行(Deutsche Bank)的宏觀策略師吉姆·里德表示：“最鷹派的發(fā)展是點陣圖顯示2023年加息2次，而上次會議為0次。 如果用‘0’代表通脹是暫時的，用‘100’代表非常高的通脹。那么FOMC之前，美聯(lián)儲對通脹前景的預期應該在‘5’左右，但是在會議結(jié)束后，這一數(shù)字大約在‘10-20’之間。所以，現(xiàn)在觀察美聯(lián)儲的立場更有意義了。”

>> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席經(jīng)濟學家馬克·贊迪表示：“雖然工資-通脹的發(fā)展仍然符合美聯(lián)儲的腳本，但如果它們稍微偏離腳本，政策制定者將需要 加速推進貨幣政策正?；ｋm然這是美聯(lián)儲最終必須在每個商業(yè)周期中管理的一個棘手的平衡，但它在這個周期中發(fā)生得更早?！?/font>

有機構(gòu)指出，盡管看起來美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鷹派，但在兩年內(nèi)不會加息，市場對此將進行重新定價。

>> Barings Investment Institute的首席歐洲策略師艾格尼絲·貝萊什表示：“美聯(lián)儲不會在短期內(nèi)加息的事實對全球經(jīng)濟增長有利，因此外匯市場將克服這種政策轉(zhuǎn)變。鮑威爾說他們在接下來的兩年里不會做任何事情，所以這是好消息。我認為他試圖讓市場完全反彈?！?/font>

>> 北歐斯安銀行投資管理公司(SEB)的全球資產(chǎn)配置主管漢斯·彼得森表示：“有趣的是，他們已經(jīng)將加息時間推近了，但仍然很遠很遠。我認為這證實了我們對世界的樂觀看法。”

更多機構(gòu)認為，無論如何解釋，這次會議都標志著美聯(lián)儲的立場轉(zhuǎn)向鷹派，美元指數(shù)迅速拖累技術(shù)阻力，做空美元的交易將面臨嚴峻考驗。

>> 富國銀行(Wells Fargo)的利率策略師扎卡里·格里菲斯表示：“美聯(lián)儲的預測比大多數(shù)市場參與者的預期更為激進。這是政策利率未來走向的重要指標。還有一個關(guān)鍵點是，美聯(lián)儲開始考慮縮減QE。”

>> 澳大利亞國民銀行(NAB)的外匯策略主管雷·阿特里爾表示：“美聯(lián)儲點陣圖表明，F(xiàn)OMC預計將在2023年加息兩次，而3月份預計當年不會加息。這標志著本次會議的鷹派意外?！?/font>

>> Monex Securities的高級外匯市場分析師西蒙·哈維表示：“我認為外匯市場終于意識到美聯(lián)儲提前實現(xiàn)正?；南敕? 。”

>> Pepperstone Group的研究主管克里斯·溫斯頓表示：“與許多人一樣，我曾預計美元指數(shù) 將在61.8斐波那契回撤位水平維持一段時間，并且至少會看到一些盤整。事實并非如此，當FOMC這種政策重新定位事件發(fā)生后，技術(shù)阻力似乎意義不大?！?/font>

>> Eurizon SLJ Capital的投資組合經(jīng)理斯蒂芬·珍表示：“在接下來的幾周和幾個月里，在過去一年的大部分時間里一直占主導地位的做空美元交易將受到嚴峻考驗?！?/font>

機構(gòu)預計，在鷹派美聯(lián)儲的支持下，日元和歐元預計將受到的打擊最大。

>> 法國巴黎銀行資產(chǎn)管理公司(BNP Paribas)的貨幣主管蒙奇爾·波賈利耶夫表示：“我們建議做多美元兌日元。美聯(lián)儲一直很有耐心，但我們都知道美聯(lián)儲會在某個時候轉(zhuǎn)為鷹派。我沒想到會是現(xiàn)在?！?/font>

>> Bluebay Asset Management的投資組合經(jīng)理卡斯帕·亨斯表示：“在我們認為利率上升的情況下，風險資產(chǎn)和股票將面臨困難。同時我們建議做空歐元兌美元。”

在本次政策會議基本完成定價后，美元指數(shù)的前景將取決于其他主要央行的應對措施。

>> Amundi Pioneer的貨幣策略主管兼投資組合經(jīng)理 帕雷什·烏帕迪亞亞表示：“顯然，看跌美元的交易已經(jīng)失去了技術(shù)面和基本面的支持，但在確定美元熊市是否終結(jié)之前，我們?nèi)孕枰^察后續(xù)的發(fā)展。我認為，美元的走勢將取決于其他西方經(jīng)濟體央行將采取何種應對措施。 盡管我們削減了美元的空頭頭寸，但我們相信美元最終會走低。”

>> 高盛(Goldman Sachs)的分析師表示：“美聯(lián)儲最新的點陣圖是一個有意義的驚喜。在市場繼續(xù)將美聯(lián)儲定價轉(zhuǎn)向鷹派的情況下，如果歐洲利率保持不變，我們可以預見歐元 兌美元將進一步下跌2%。但是，我們并不預期美元會持續(xù)走強，因為其他央行也需要考慮政策正?；?，因為它們的經(jīng)濟也會從低迷的水平復蘇?！?/font>

多數(shù)機構(gòu)預計，鑒于經(jīng)濟指標可能的發(fā)展，美聯(lián)儲將在8月底宣布縮減QE，并在明年年初實施，而點陣圖的預測可能并不可靠。

>> 瑞銀財富管理公司(UBS)的首席投資官馬克·海夫勒表示：“隨著通脹升高，縮減QE的決定將主要取決于未來幾個月的就業(yè)增長。關(guān)于加息的時間，通脹可能是決定性因素?！?/font>

>> DRW Trading的市場策略師洛·布萊恩表示：“在某些情況下，鮑威爾不喜歡用點陣圖預測利率 ，但點陣圖有助于我們了解美聯(lián)儲官員的情緒。例如，2018年12月的點陣圖顯示，在美聯(lián)儲加息周期中，到2019年底美國利率預測接近3%。但利率從未 達到這個水平，在2019年底為1.75%。”

>> Jefferies的分析師托馬斯·西蒙斯表示：“在對過去三個月，盡管通脹和通脹預期不斷上漲，但美聯(lián)儲對此不屑一顧，他們并只關(guān)注勞動力市場 復蘇的狀況。7月會議上，我們預計縮減QE的討論將變得更加嚴肅。這將為杰克遜霍爾會議上正式宣布縮減QE奠定基礎(chǔ)。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析師表示：“鮑威爾在新聞發(fā)布會上表現(xiàn)得并不那么強硬。似乎重新開放的更快進展和更高的通脹意外使FOMC的一些鷹派有些按捺不住。我們?nèi)匀活A計美聯(lián)儲將從明年開始正式縮減QE?！?/font>

② 美債收益率

截止發(fā)稿時，10年期國債收益率上漲2.7個基點，報1.477%。30年期國債收益率上漲6.4個基點，報2.096%。2年/10年收益率利差擴大至1.225%。

>> Unigestion的投資組合經(jīng)理杰里米·加托表示：“我們對10年期美國國債收益率2%的年終目標感到滿意。我們預計歐元區(qū)政府債券收益率也將穩(wěn)步但緩慢地上升。這意味著美債/歐債的收益率立場將進一步擴大?！?/font>

>> Manulife Asset Management的全球首席經(jīng)濟學家弗朗西絲·唐納德表示：“點陣圖注意讓債券市場出現(xiàn)強勁的拋售并引起所有人的關(guān)注。但這沒有發(fā)生。我們認為，美聯(lián)儲的基調(diào)沒有發(fā)生實質(zhì)性變化。政策聲明只有很小的調(diào)整。市場正在對點陣圖中的幾條信息做出反應。”

▉ 經(jīng)濟數(shù)據(jù)

經(jīng)濟分析局(BEA)周五將公布5月的個人消費支出(PCE)價格指數(shù)，市場預期，PCE將同比增長3.9%，而核心PCE將同比增長3.4%。

 

美國經(jīng)濟分析局(BEA)核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù) (2021年4月) 核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)年率   (單位：%)

>> Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾表示：“預計PCE的增幅與消費者價格指數(shù)(CPI)相當，同比上升5%。同時，同比漲幅也將相當強勁。這個數(shù)據(jù)對市場來說是最重要的。 今年下半年的全部主題就是 - - 通脹、通脹、通脹以及美聯(lián)儲如何對此進行政策調(diào)整。這場有關(guān)通脹的辯論，不僅僅是美國的事情，也是全球的事情。”

▉ 機構(gòu)觀點

① 歐元前景

>> 高盛(Goldman Sachs)的全球外匯和新興市場戰(zhàn)略聯(lián)席主管扎克·潘德爾表示：“在美元高估值和全球經(jīng)濟復蘇的推動下，我們繼續(xù)預測美元將走軟。但美聯(lián)儲更加鷹派的立場，以及正在進行的縮減QE的討論在短期內(nèi)可能會成為美元空頭的阻力?！?/font>

>> 德意志銀行(Deutsche Bank)的策略師喬治·薩拉維洛斯表示：“現(xiàn)在美國收益率曲線(Yield Curve)前端實際利率重新定價的空間更大，波動性也有上升空間。這兩個因素都對美元有利。歐元兌美元的上行支撐因素已不復存在?！?/font>

② 英鎊前景

>> 豐業(yè)銀行(Scotia Bank)的首席外匯策略師肖恩·奧斯本表示：“近期沒有基本面因素推動英鎊下跌，拋售壓力主要反映的是美元走強。不過，有關(guān)新病毒變種在英國迅速傳播的消息對市場情緒產(chǎn)生了輕微影響。”

>> 三菱日聯(lián)金融集團(MUFG)的貨幣經(jīng)濟學家李·哈德曼表示：“英鎊兌歐元的走強反映出人們押注英國央行可能會跟隨美聯(lián)儲的步伐加息，并比歐元區(qū)更快地收緊政策。這反映了這樣一種觀點，即英國央行很可能也是首批加息的央行之一。如果美聯(lián)儲愿意，這可能會給英國央行提早采取行動的信心 。”

>> AJ Bell的金融分析師萊思·哈拉夫表示：“勞動力市場上的所有 指標都指向正確的方向，但它們被休假計劃的引力、解除封鎖的障礙，以及基數(shù)效應的影響而嚴重扭曲。直到今年年底，我們才能清楚地了解疫情后的經(jīng)濟狀況，這意味著英格蘭銀行在未來幾個月內(nèi)不會急于加息，即使英國各項指標保持強勁反彈?！?/font>

③ 加元前景

>> ForexLive的首席外匯分析師亞當·巴頓表示：“市場確信加拿大央行將率先大幅加息?，F(xiàn)在美聯(lián)儲改變了主意，那么加拿大央行可能比想象的更早地加息?！?

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)外匯分析師廖青表示：

 

市場基本完成了FOMC政策決議的定價，本周將迎來一系列美聯(lián)儲官員講話，僅從點陣圖來看，美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派和鴿派的政策定位非常明確，因此這些官員的講話預計將再次給匯市帶來沖擊。比如周五，布拉德和卡什卡里就發(fā)表了幾乎完全相反的觀點，前者希望2022年首次及愛心，后者希望2024年前不要加息。 同時，本周還將發(fā)布關(guān)鍵的通脹數(shù)據(jù)，目前的市場預期已經(jīng)很高，如果符合預期或高于預期，很可能再次鞏固市場對美聯(lián)儲的鷹派定位。 本周匯市預計將基本上受到這系列事件的指引。

日內(nèi)需關(guān)注：美聯(lián)儲主席鮑威爾講話。美指&外匯頻道 >>

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