美元指數(shù)周四大幅反彈，因更多國家實施了與疫情相關(guān)的限制措施打擊了市場風險偏好，更重要的是，周五將發(fā)布關(guān)鍵通脹指標，市場預計通脹率可能升至近40年最高水平，而這會使美聯(lián)儲加速縮債的預期固定。在強勁的初請失業(yè)金數(shù)據(jù)發(fā)布后，美指的漲幅進一步擴大。除日元以外，其他非美貨幣全線回落，瑞郎和歐元領(lǐng)跌。

▉ 央行動態(tài)

① 美聯(lián)儲

美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)上周表示，他將不再使用“暫時性”描述通脹，并暗示支持在12月政策會議上加速縮減資產(chǎn)購買(Taper)。隨后，多位美聯(lián)儲(Fed)官員發(fā)表講話，也暗示將支持盡快完成縮債。目前的市場預期是，縮債將在2022年3月完成。首次加息最早會在6月，2022年加息2次或3次。

路透社(Reuters)調(diào)查的分析師預期，美聯(lián)儲將在明年第三季升息，而上次調(diào)查預計是第四季度。分析師大多稱風險在于可能更早升息。

調(diào)查顯示，分析師預計美聯(lián)儲將在2022年第三季升息25個基點，至0.25-0.50%，隨后將再加息3次，分別在明年第四季、2023年第一季度和第二季度。預計到2023年底，美國聯(lián)邦基金利率將達到1.25-1.50%。

超過60%的受訪者表示，購債計劃將在3月結(jié)束。超過80%的受訪者(36人中有30人)表示，對于本周期內(nèi)首次加息時間的預測面臨的風險是提前到來。其中16人表示，加息可能在2022年第二季度，五人表示最早可能在下一季度到來。就在一個月前，只有五位分析師說美聯(lián)儲應該在明年第二季度加息，四位認為是第一季度。

>> 荷蘭國際集團(ING)的首席國際經(jīng)濟學家詹姆斯·奈特利表示：“在我們目前的預測中，9月和12月會加息，但如果科學證據(jù)表明我們沒有進入更黑暗的疫情階段，我們可以想象三次加息的可能性要大得多。”

>> 債券天王岡拉克(Jeffrey Gundlach)表示：“美聯(lián)儲將加快退出量化寬松計劃，繼而轉(zhuǎn)向加息，金融市場將迎來劇烈震蕩。鑒于疫情期間的債務水平飆升，借款成本增加可能會對經(jīng)濟增長構(gòu)成阻力。當短期利率超過1%時，問題可能隨之而來。隨著收益率曲線趨平，債市已顯現(xiàn)不利跡象。目前，收益率曲線處于歷史低位，使收益率曲線趨平成為令人擔憂的雙重訊號。”

>> 貝萊德(BlackRock)的全球固定收益首席投資官里克·里德表示：“我們認為，量化寬松顯然已經(jīng)不再受歡迎了。未來幾個月將會有大量消息，涉及Omicron風險、供需影響、商品和服務需求或略微減緩、大規(guī)模財政和貨幣刺激措施已進一步撤除，以及推高物價上漲的供應鏈壓力可能部分緩解。”

② 歐洲央行

盡管美聯(lián)儲已經(jīng)調(diào)整了對通脹預期的定位，但歐洲央行(ECB)的官員仍然認為，通脹是“暫時的”，預計明年將會放緩。同時，他們認為不應該對這種暫時性的通脹做出政策回應。

歐洲央行將于12月16日召開政策會議。市場關(guān)注焦點是明年3月1.85萬億歐元的緊急抗疫購債計劃(PEPP)到期后的安排，目前預計PEPP將到期結(jié)束但處于待命狀態(tài)，而傳統(tǒng)的資產(chǎn)購買計劃(APP)的規(guī)?？赡軙U大。以下是核心問題及官員回應 。

>> 法國外貿(mào)銀行(Natixis)的策略師諾丁·納姆表示：“如果市場繼續(xù)調(diào)整對美聯(lián)儲明年加息的預期，歐元/美元可能在1.12至1.14區(qū)間企穩(wěn)?！?/font>

>> 野村國際(Nomura International)的外匯策略師喬丹·羅切斯特表示：“我們應該擔心嗎？是的。我們應該不理性嗎？不。我們預計歐元/美元將跌至1.10。 如果該變體在全球范圍內(nèi)蔓延的態(tài)勢并不如目前市場預期的這樣嚴重。最終將是歐元/美元貶值?！?/font>

>> Monex Securities的分析師伊瑪·桑馬尼表示：“我們預計政策前景的差異將使歐元/美元在年底跌至1.11。如果全球病例上升到迫使其他國家選擇再次實施封鎖措施的程度，歐元可能會在今年收于1.12或1.13附近。在我們看來，這種情況是一種尾部風險 ^{Tail Risks} ，但由于最新消息，這種情況發(fā)生的概率現(xiàn)在有所增加。”

③ 英格蘭銀行

英國首相約翰遜(Boris Johnson)周三宣布收緊疫情相關(guān)限制措施，表明新病例激增導致醫(yī)療系統(tǒng)不堪重負。他說：“Omicron正在迅速傳播，我別無選擇，只能在加速疫苗部署計劃的同時轉(zhuǎn)向B計劃?！?/font>

英格蘭銀行(BoE)的副行長本·布羅德本特周一表示，Omicron變體是另一個需要時間來評估的意外，而且目前通脹的大部分上行壓力將是“暫時的”。

當被問及他是否仍然認為利率需要上升時，他說，關(guān)于“你打算對利率做什么的問題根本無法回答”。他表示，在英國央行于12月16日召開下一次政策會議之前，他不會持有既定立場。

3.1 會議前瞻

金融時報(FT)本周的對經(jīng)濟學家和交易員進行的調(diào)查顯示，多數(shù)受訪者預計，英國央行不太可能在本月會議上決定加息，因為對Omicron的不確定性越來越大。預計央行會在聲明中表示，他們需要更多時間來評估新變體的影響。

>> 華僑銀行(OCBC Bank)的策略師張淑嫻表示：“市場似乎對實施這些限制感到驚訝。英鎊料將承壓，因為關(guān)于英國央行下周加息的市場定價進一步下行?！?/font>

>> 高盛(Goldman Sachs)的經(jīng)濟學家 斯蒂芬·鮑爾表示：“新變體的出現(xiàn)已經(jīng)讓英國央行加息成為一個令人震驚的決定。盡管近期數(shù)據(jù)顯示勞動力市場強勁且工資增長穩(wěn)健，但英國央行決策者仍可能會在下周會議上選擇謹慎。 我們預計要到明年2月才會加息15個基點。同時，我們預計本季度經(jīng)濟增長率為1.2%，較上次預測低0.1個百分點?！?/font>

>> 匯豐銀行(HSBC)的分析師伊麗莎白·馬丁斯表示：“雖然下周的英國央行會議結(jié)果有時看起來極難預測，但我們認為在圍繞新冠疫情存在巨大不確定性之際，貨幣政策委員會將一致投票維持利率不變?！?/span>

3.2 政策分歧

>> 荷蘭國際集團(ING)的分析師表示：“美聯(lián)儲和英國央行應對Omicron風險的方式存在分歧。雖然美聯(lián)儲發(fā)出了一些強硬信號，而且聽起來仍然非常關(guān)注通脹飆升，但英國央行中甚至一些鷹派官員，比如邁克爾桑德斯，也采取了更加謹慎的立場。盡管風險情緒樂觀，但在英國央行會議前夕，這種分歧將限制英鎊的上行空間。”

>> AXA Investment Managers的首席經(jīng)濟學家吉爾斯·莫伊克表示：“兩家央行之間的政策分歧非常明顯。除了中央銀行面臨的周期性條件的差異之外，也反映了對Omicron變體的影響嚴重性缺乏明確結(jié)論?！?/font>

>> 渣打銀行(Standard Chartered)的策略師史蒂文·巴羅表示：“美聯(lián)儲迫切需要給自己一個快速加息的選擇。而按照目前的縮債計劃它將無法提前加息。我們認為市場不應將美聯(lián)儲加快縮債步伐的決心視為鷹派信息，而是希望在利率政策上具有選擇性。”

④ 加拿大央行

周三，加拿大央行(BoC)決定維持借款利率不變，但強調(diào)勞動力市場表現(xiàn)堅挺，并擔心通脹的持續(xù)可能會使得即將加息的預期保持高漲。

根據(jù)央行的聲明，央行維持基準隔夜利率在0.25%不變，并重申經(jīng)濟仍舊需要大量的貨幣政策支持。但是，官員們不再表示通脹壓力是暫時的，并指出近期就業(yè)增長狀況是普遍的，就業(yè)率回到了疫情前的水平。聲明措辭與上一次相比，變化雖然不大，但是其中沒有任何訊息可以打消投資者對央行即將走上激進加息道路的預期。

>> 加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)的資本市場經(jīng)濟學家艾弗里·申菲爾德表示：

 

對Omicron及其對家庭行為的潛在影響的擔憂，應該足以讓加拿大央行避免在明年1月份加息。不過，鑒于高通脹和加拿大勞動力市場強勁復蘇，加拿大央行可能會從明年4月開始逐漸加息。最近的就業(yè)數(shù)據(jù)表明，早期適度的加息不太可能阻礙經(jīng)濟復蘇，而且可能對抵御頑固的通脹具有潛在價值。

>> 豐業(yè)銀行(Scotia Bank)的首席外匯策略師肖恩·奧斯本表示 ：

 

盡管加拿大央行周三決定不加息，也沒有理由看跌加元。加元過去兩天大幅上漲，因此出現(xiàn)盤整我也不會意外，但沒理由看跌，我認為小跌仍是買進機會。加拿大央行的聲明“承認基本面改善和通脹率上升，但也承認Omicron帶來了新的不確定性”，近期內(nèi)鷹派立場可能略有減弱，但未來幾個月肯定會加息。

>> FxStreet的分析師表示：

 

加拿大央行宣布決定將基準利率維持在0.25%不變，這與大多數(shù)經(jīng)濟學家、分析師和交易員此前的預期一致。這一決定一開始引起了加元的負面反應，或許是因為少數(shù)鷹派加息25個基點的押注已被完全消化。

⑤ 澳儲行

澳大利亞儲備銀行(RBA)的貨幣政策委員蘭·哈珀周四表示，澳大利亞(AUS)經(jīng)濟可能會強勁運行，同時又能避開困擾全球大部分地區(qū)的通脹失控問題，暗示貨幣政策將在一段時間內(nèi)保持超寬松。

他表示，在疫情期間，澳大利亞的勞動力參與度相對較強，這與海外的趨勢形成了對比。這是澳大利亞失業(yè)率需要一段時間才能降至引發(fā)工資強勁增長和隨之而來的物價壓力所需水平的一個關(guān)鍵原因。他認為，隨著勞動參與率的強勁復蘇，薪資增長出現(xiàn)突破的可能性非常低。

澳儲行周二召開了政策會議，央行表示，Omicron變體的出現(xiàn)是一個新的不確定因素，但預計不會破壞經(jīng)濟復蘇。澳儲行維持現(xiàn)金利率在0.1%不變，并稱，除非通脹持續(xù)在目標范圍內(nèi)，否則不會加息。同時，繼續(xù)以每周40億澳元的步伐購買政府債券，至少到2022年2月中旬為止。

>> 西太平洋銀行(Westpac)的外匯策略師伊姆萊·斯皮策表示 ：

 

這似乎幫助澳元繼上周五晚上觸及0.70美元以下的一年多低點和極端超賣水平后，稍稍推升至0.7071上方，在中國貿(mào)易數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的幫助下，我們對澳元的反彈進一步延伸至0.71美元并不感到驚訝，但對超過這一水平感到驚訝。

>> 凱投宏觀(Capital Economics)的分析師表示：

 

澳儲行此次會議措辭依然偏鴿派，但預計政策收緊將早于該聯(lián)儲預期的時間。澳儲行強調(diào)，潛在通脹和薪資增速都維持低位，并預期只會漸進增長。盡管如此，我們預計澳儲行將在明年2月的會議上將加息指引從2024年提前至2023年初。預計截至2023年底，澳儲行將加息75個基點。

>> 麥格理資本(Macquarie Capital)的分析師詹姆斯·麥金太爾表示：

 

澳儲行可能最早于明年2月結(jié)束其購債計劃。盡管奧密克戎變異株的影響存在不確定性，但債市已經(jīng)感受到澳儲行持有大規(guī)模債券帶來的壓力。基本預期是，澳儲行在結(jié)束購債計劃前將進一步縮減購債。即便如此，美聯(lián)儲加速購債、國內(nèi)債市流動性收緊可能會導致澳儲行提前退出購債。 聲明從表面上看與上次會議幾乎沒有變化，澳儲行指出，三季度經(jīng)濟正從德爾塔病毒導致的衰退中復蘇，另外，澳儲行對通脹壓力仍持樂觀態(tài)度，反映出薪資增長放緩的前景。

>> 澳新銀行(ANZ)的分析師表示：

 

此次澳儲行聲明最引人注目的變化可能是，在最后一段中刪除了具體日期。今日聲明指出，在實際通脹持續(xù)維持在2%至3%的目標范圍內(nèi)之前，不會提高現(xiàn)金利率；這將需要一段時間，委員會將耐心等待。 上次聲明最后一段則指出，“核心預測是到2023年底，潛在通脹不會高于2%，薪資只會逐步上漲”。最后一段不再具體提到2023年，盡管以一種稍微不同的形式出現(xiàn)，而不是完全刪除，但從表面上看似乎較為重要。 具體來說，即預計潛在通脹將進一步上漲，但步伐是漸進地。通過刪除這一具體日期，如果前景發(fā)生變化，澳儲行將為自己提供更容易選擇的余地。

▉ Omicron變體

截止發(fā)稿時，約翰斯·霍普金斯大學的數(shù)據(jù)顯示，全球新冠確診病例升至2.68億，死亡528萬。

 

全球新確診病例激增/死亡病例居高不下/疫苗接種量處于高位 _By JHU.edu

世衛(wèi)組織表示，已經(jīng)在57個國家，美國19個州發(fā)現(xiàn)新變體感染病例。截至周四，對該變體的最新認識是：在疫苗接種率較低的地區(qū)蔓延速度很快但重癥率/住院率很低，在發(fā)達市場蔓延非常緩慢，輝瑞表示第三針能夠有效預防感染，葛蘭素史克表示該公司的療法對Omicron有效。

>> Tempus Consulting的交易副總裁約翰·多伊爾表示：“我認為，由于Omicron，我們在市場上看到了一些謹慎情緒。我認為它會比Delta更糟糕的擔憂已經(jīng)減弱，但有關(guān)這種變體更容易傳播額報道引發(fā)了謹慎情緒。人們擔心政府會如何反應，英國的‘B 計劃’就是一個很好的例子。本周風險首次回升，因此除避險日元外，美元兌整個十國集團貨幣全線上漲。我們認為，我們在明天的CPI數(shù)據(jù)和下周的各大央行會議之前會看到一些立場變化?！?/font>

▉ 經(jīng)濟數(shù)據(jù)

① 美國CPI

本周五，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)將公布消費者價格指數(shù)(CPI)，目前市場一致預期，CPI將環(huán)比上升0.7，同比上升6.7%；核心CPI將環(huán)比上升0.5，同比上升4.9%。如果與預期一致，意味著美國的主要通脹指標將繼續(xù)處于30多年來的最高水平。

 

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)消費者價格指數(shù)(CPI)年率數(shù)據(jù) (2021年10月) 美國消費者價格指數(shù)(CPI)年率 預測   (單位：%)

>> Oanda的高級市場分析師愛德華·莫亞表示：“在周五的通脹報告之前，市場處于觀望狀態(tài)。雖然買一切交易將在本周剩余時間里仍處于陽光下，但一些嚴重的非疫情風險點正在逼近。周五將看到美國CPI，如果達到或高于7.0%將提高下周FOMC加速縮債的可能性?！?/font>

>> StoneX Group的策略師馬特·韋勒表示：“周五的通脹數(shù)據(jù)無疑將是美聯(lián)儲官員的首要考慮因素。數(shù)字預計將進一步上升?！?/font>

>> AmeriVet Securities的美國利率主管格雷格·法拉內(nèi)洛表示：“下一個CPI數(shù)據(jù)不必很高，就能讓美聯(lián)儲很緊張。沒有跡象表明這些數(shù)字會在短期內(nèi)顯著下降。”

>> Pepperstone Group的研究主管克里斯韋斯頓表示：“作為重要數(shù)字的7可能對美元多頭有利，并使2年期美債收益率飆升。但我認為我們需要更陡峭的美債收益率曲線，才能讓我們相信2022年的增長前景會更好?！?/font>

② JOLTs職位空缺

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)公布的職位空缺和勞動力流動調(diào)查報告(JOLTS)顯示，10月，美國職位空缺飆升至1,103.3萬，為有記錄以來第2高的水平。同時，將上月數(shù)據(jù)大幅上修16.4萬。

 

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)JOLTS職位空缺數(shù)據(jù) (2021年10月) 美國JOLTS職位空缺數(shù)據(jù) 預測   (單位：萬人)

>> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO)的高級經(jīng)濟學家詹妮弗·李表示：“在正常情況下，接近創(chuàng)紀錄的職位空缺數(shù)量將是值得慶祝的事情。但雇主沒有慶祝的心情。如果沒有足夠的人來做實際工作，就很難完成訂單或滿足客戶需求?！?/font>

>> Indeed Hiring Lab的經(jīng)濟學家安妮麗莎白·康克爾表示：“最新的JOLTS數(shù)據(jù)描繪了一幅圖景，即工人仍然可以利用緊張的市場來獲得更高的工資或更好的工作條件，或者在其他地方獲得大量機會?！?/span>

>> 經(jīng)濟學人智庫(EIU)首席經(jīng)濟學家西蒙·萊瓦諾表示：“10月份職位空缺和新員工之間的巨大差距表明雇主需要花費大量時間來填補空缺職位?！?/span>

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)和外匯分析師廖青表示：

 

美元指數(shù)強勁反彈，因為Omicron風險減弱的消息被市場吸收后，市場轉(zhuǎn)為關(guān)注即將出臺的CPI報告。多數(shù)市場參與者預期，該報告將使美聯(lián)儲加速縮債的預期固定，并可能前移首次加息的預期。日內(nèi)公布的初請失業(yè)金數(shù)據(jù)異常強勁，宜偏多思路。 歐元走勢仍然被動，隨著美元反彈再次回落。歐洲央行仍然是主要央行最鴿派的，并且最近官員的講話也基本上消除了未來資產(chǎn)購買計劃的不確定性。歐元底部尚未探明。宜偏空思路。 英鎊趨勢向下勢頭開始更加清晰，因為英國加強了限制措施，這使得英格蘭銀行在12月加息的可能性基本消除。宜偏空思路。 日元和瑞郎分別發(fā)展，因新變體威脅減弱，市場風險偏好抬頭，但基于該主題的動態(tài)仍然高度不確定。宜規(guī)避。 加元、澳元和紐元均大幅回落，因市場預期即將公布的美國CPI將提振美元利率前景，對風險貨幣尤其不利。宜偏空思路。

日內(nèi)需關(guān)注：美國CPI和消費者信心指數(shù)。美指&外匯頻道 >>

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