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美元指數(shù) > 市場日報(Daily Forex Reprot, DFR)市場重新定價FOMC會議決定，對增長和縮表的擔憂加劇，美元指數(shù)再創(chuàng)新高，非美貨幣分別發(fā)展，英鎊跌幅擴大 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時間：2022.05.06 21:11 隨著市場參者重新評估利率前景的經(jīng)濟沖擊，以及縮表對債市的影響，美債收益率推動美元指數(shù)大幅飆升，因投資者越來越擔心同時運作這兩個強勢工具將引發(fā)經(jīng)濟增長放緩，并將利率推向更高。周五，美元指數(shù)沖高創(chuàng)多年新高，隨后回落，非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后反彈。非美貨幣分別發(fā)展，歐元強勁反彈，英鎊跌幅擴大，風險貨幣普遍疲軟。
▉ 交易主題 ① 澳儲行貨幣政策聲明 澳大利亞儲備銀行(RBA)周五公布了《貨幣政策聲明》，表示需要進一步提高利率，因為預(yù)計失業(yè)率將降至1974年以來的最低水平，從而推動工資增長并推高通脹。 央行大幅上調(diào)了通脹預(yù)期，預(yù)計到12月，澳大利亞(AUS)的核心通脹率可能達到4.6%，比2月份的預(yù)測高出驚人的2個百分點。這也意味著遠高于央行的2-3%的目標區(qū)間。 并預(yù)計要到2024年年中通脹率才會回到3%左右的水平。這表明將有一個漫長的緊縮周瑾即將到來。 與此同時，現(xiàn)在預(yù)計失業(yè)率將在未來一年進一步下降至3.5%的50年低點，并最終推高工資增長。預(yù)計到今年年底，工資年增長率預(yù)計將從目前的2.3%加速至3.0%，到2024年年中將加速至3.7%。
隨著通脹飆升，澳大利亞央行在5月加息 _By Bloomberg 澳儲行表示：“預(yù)計勞動力市場緊張，導致勞動力成本上升，將成為預(yù)測期后期通脹結(jié)果的主要驅(qū)動因素。商業(yè)聯(lián)系人現(xiàn)在報告說他們正在支付更高的工資，或者他們預(yù)計未來一年的工資將會打輔助增長增加?！?/font> 正是這種嚴峻的前景組合導致澳儲行本周將利率提高25個基點至0.35%，這是十多年來的首次加息，并預(yù)示著未來還會有更多的加息。 澳儲行行長菲利普·洛威在在長達68頁的聲明中寫道：“董事會致力于采取必要措施，確保澳大利亞的通脹隨著時間的推移恢復(fù)到目標水平。這將需要在未來一段時間內(nèi)進一步提高利率?！?/font>
澳大利亞的失業(yè)率正在下降，但工資增長仍然不溫不火 _By Bloomberg 市場預(yù)計6月份將再次上調(diào)利率到至少0.60%，然后在圣誕節(jié)前一個月達到2.75%。澳儲行的利率預(yù)測是，2022年底1.75%，2023年底達到2.5%左右的峰值。洛威本人提議2.5%作為對經(jīng)濟中性的利率。 央行預(yù)測今年經(jīng)濟將增長4.2%，然后在2023年放緩至2.0%，因為利率上升、通脹上升和房價增長放緩的影響。 澳儲行表示：“盡管價格上漲，但在強勁的家庭資產(chǎn)負債表和高實際家庭可支配收入的支撐下，可自由支配商品和服務(wù)的支出繼續(xù)復(fù)蘇，這可能會推動強勁的消費增長。” ② MPC會議 貨幣政策委員會(MPC)周四決定加息25個基點，使基準利率升至1%，為2009年以來的最高水平。6名委員贊成該提議，3名委員投票反對，他們傾向于將利率提高50個基點，至1.25%。 同時，央行宣布，將從9月開始出售其200億英鎊的公司債券組合，計劃最遲在2024年完成這一操作，出售規(guī)模會隨著時間推移而波動。英格蘭銀行(BoE)在聲明中表示：“鑒于限制任何市場干擾的目的，債券出售旨在循序漸進，但要對情況作出反應(yīng)?！?/font>
英國央行在退歐公投后啟動了QE，在新冠疫情擴大了QE規(guī)模 _By Bloomberg 央行在2016年脫歐(Brexit)公投后幾個月開始購買公司債券，并在新冠疫情爆發(fā)后擴大了該計劃的規(guī)模。目前央行持有不到200億英鎊的公司債券。 隨后，英國央行行長貝利(Andrew Bailey)在接受彭博社(Bloomberg)采訪時表示，由于消費者的時機購買力受到擠壓，英國經(jīng)濟增長已經(jīng)放緩，這將有助于抑制通脹。 他說：“我們認為我們已經(jīng)看到了一些跡象?？纯聪M者信心和企業(yè)信心之間的差距。幾周前，我們的零售銷售數(shù)據(jù)非常疲軟?！?/font>
掉期交易顯示，市場預(yù)期英國利率將出現(xiàn)較大波動 _By Bloomberg 在更新的經(jīng)濟預(yù)測中，央行預(yù)計今年英國的通脹率將升至10%，隨后因為利率上升而逐步回落。對此，貝利說：“由于我們正在經(jīng)歷來自國外的，對這個國家的實際收入的，非常大的沖擊 - - 貿(mào)易沖擊。這是能源、食品和一些核心商品。我們得到的是通脹上升和實際收入的大幅下降。我們認為，正是這種真正的凈收入下滑將對降低通脹起到很大作用。” 不過，他表示，通脹仍存在“上行”風險，并表示政策制定者正在密切關(guān)注動態(tài)。 同時，央行預(yù)計今年第四季度英國經(jīng)濟將陷入收縮，因家庭能源費用屆時會大幅上漲。 然而，重要的是，隨著利率升至1%，而貨幣當局此前給出的指引是達到這一水平將開始主動出售其持有的金邊債券 - - 但在本次會議聲明和貝利講話中均未提及此事。 會議決定公布后，英鎊兌美元暴跌至1.2396，為2020年7月以來最低水平。而2年期金邊債券收益率暴跌16個基點，至1.%，為本周低點。10年期債券收益率暴跌12個基點至1.84%。 貨幣市場也下調(diào)了利率前景，預(yù)計6月份將再加息27個基點。會議前這一預(yù)期為33個基點。 >> 荷蘭國際集團(ING)的利率策略師安托萬·布韋表示：“不要被鷹派的異議所愚弄。2023年的經(jīng)濟衰退、2024年1.5%的通脹率以及不斷上升的失業(yè)率預(yù)測都表明，經(jīng)濟將無法承受曲線(Yield Curve)所反映的加息幅度。金邊債券出售問題也被央行擱置了?！? ③ FOMC會議 美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)周四北京時間2點公布了利率決定和政策聲明，將利率上調(diào)了50個基點，使聯(lián)邦基金利率升至0.75%至1%區(qū)間。央行認為通脹太高，而經(jīng)濟基本面強勁可以承受持續(xù)加息。 同時，美聯(lián)儲(Fed)還公布了縮減資產(chǎn)負債表(QT)的計劃，6月開始，初始縮表上限為475億美元/月，三個月后縮表上限升至950億美元/月， 其中，美國國債為600億美元/月，抵押貸款支持證券(MBS)為350億美元/月。
市場預(yù)計，10月前將再加息200個基點，隨后加息50個基點 _By Bloomberg 30分鐘后，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)將發(fā)表講話。他表示，他不支持加息75個基點的舉措，但暗示可能在未來兩次會議上分別加息50個基點。并暗示外部沖擊導致的通脹可能已經(jīng)見頂。
美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表相當于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的三分之一 _By Bloomberg 截止發(fā)稿時，掉期交易員已經(jīng)完全定價6月、7月和9月分別加息50個基點，這將是30年最激進的加息步伐。 3.1 政策前景 >> Quadratic Capital Management的創(chuàng)始人南?！ご骶S斯表示：
>> 安盛投資管理公司(AXA Investment Managers)的宏觀經(jīng)濟研究主管戴維·培基表示：
>> 荷蘭國際集團(ING)的首席國際經(jīng)濟學家詹姆斯·奈特利表示：
>> Thornburg Investment Management的投資聯(lián)席主管杰夫·克林格霍夫表示：
3.2 匯市影響 >> 澳大利亞國民銀行(NAB)的外匯策略師加文·弗蘭德表示：“鮑威爾的鷹派立場是毫不含糊的。他們將盡其所能遏制通脹。美元在他講話后的大幅下跌更多地與倉位調(diào)整有關(guān)，而不是投資者任何的觀點變化。我們預(yù)計，9月底，歐元兌美元將跌至1.02，英鎊兌美元將跌至1.20，而美元兌日元將回落至125?！?/font> >> 富國銀行(Wells Fargo)的宏觀策略師艾瑞克-尼爾森表示：“這次是長期以來鮑威爾和美聯(lián)儲第一次沒有變得更加鷹派。我認為，就美元和利率的單向上行而言，這會改變游戲規(guī)則，我確實認為未來幾天美元將繼續(xù)回調(diào)。但會發(fā)生什么真正將取決于數(shù)據(jù)?！?/font> >> 瑞穗銀行(Mizuho Bank)的經(jīng)濟和策略主管毗濕奴·瓦拉坦表示：“在其他貨幣經(jīng)歷了如此殘酷的拋售之后，當你只關(guān)注安全時，你可能不想把錢投到美元以外的任何地方。美元是目前鎮(zhèn)上唯一安全的獎品?！? >> 澳大利亞國民銀行(NAB)的外匯策略羅德里戈·卡特里爾表示：“未來幾個月，國王美元仍存在上行空間。我們建議在投資組合中建立美元多頭頭寸。如果不出意外，美聯(lián)儲仍然堅定地尋求利率迅速達到中性?！? ④ 歐洲央行 管委會成員奧利·雷恩周五表示，歐洲央行(ECB)應(yīng)在7月加息，并在秋季之前擺脫負利率。他說：“我認為將存款利率提高25個基點是合理的，當秋季到來時，存款利率將為零。在此之后，貨幣政策正?；梢砸韵劝l(fā)制人的方式逐步進行。” 雷恩指出：“我們在貨幣政策制定方面存在雙重沖擊。我們幾乎處于兩難境地。一方面我們必須確保復(fù)蘇能夠繼續(xù)，另一方面，我們必須防止更高的通脹預(yù)期根深蒂固，并反映在勞動力市場上。換句話說，我們必須避免第二輪效應(yīng)。” 他補充說：“因此，在我看來，我們應(yīng)該迅速將利率上調(diào)至零，并向我們所做的那樣繼續(xù)我們的貨幣政策正?；M程。” 雷恩強調(diào)稱：“當然，這一切的前提是俄烏緊張局勢(Russia-Ukraine Tensions)不會大幅升級，這可能會破壞所有預(yù)測和經(jīng)濟復(fù)蘇。” 值得注意的是，雷恩是長期鴿派，這表明決策者正在就十多年來首次加息的時間達成共識。執(zhí)行委員會成員伊莎貝爾施納貝爾在本周的一次采訪中也提出了同樣的建議。 今年早些時候，由于能源價格高企和俄羅斯在烏克蘭的戰(zhàn)爭導致歐元區(qū)通脹飆升至新紀錄，歐洲央行官員加快了退出超寬松刺激措施的步伐。4月份，物價同比上漲7.5%，幾乎是歐洲央行2%目標的四倍。 雷恩說：“這會影響大眾心理或通脹預(yù)期，這對于保持穩(wěn)定很重要。明年看起來充滿挑戰(zhàn)，在最壞的情況下歐元區(qū)(EARN)可能面臨衰退，因此我們不應(yīng)推遲貨幣政策正常化。” 而管委會成員法比奧·帕內(nèi)塔在周四表示，歐洲央行不應(yīng)該在7月加息，盡管通脹前景表明貨幣當局可能會逐漸削減對經(jīng)濟的支持。 ⑤ 紐儲行 新西蘭儲備銀行(RBNZ)行長阿德里安·奧爾周四表示，新西蘭央行已經(jīng)“勇敢”地提前收緊貨幣政策，但是，與其他央行步調(diào)太脫節(jié)也有風險。 他在出席議會財政和支出特別委員會會議時，被問及紐儲行是否對通脹風險反應(yīng)太慢。他說，與其他央行脫節(jié)可能會導致產(chǎn)出和匯率不穩(wěn)定。 他說：“我們是世界上最早停止量化寬松(QE)并開始提高利率的國家之一。盡管我們喜歡認為我們是一個重要的大國，但在全球沖擊中獨自制定貨幣政策需要巨大的勇氣。 紐儲行正在迅速加息，因為環(huán)境已經(jīng)改變。我們不是在追趕，我們只是像往常一樣執(zhí)行貨幣政策?！?/font> 紐儲行去年10月就開始加息，在上個月將官方現(xiàn)金利率上調(diào)50個基點至1.5%，并暗示未來將進一步加息。 當被問及他打算如何錨定通脹預(yù)期時，奧爾回答說：“提高利率，使需求增長放緩并消除經(jīng)濟中一些熱度?！?/font> ⑥ 美債收益率 盡管美債收益率在FOMC會議后暴跌，但在周四，收益率全線飆升，指標10年期美債收率突破了關(guān)鍵的3%水平，并最高升至3.1%。周五，收益率小幅下滑。 機構(gòu)認為，利率的這種飆升一方面是市場不清楚QT將對美債市場造成何種影響，而更重要的是，市場參與者擔心美聯(lián)儲強勢收緊政策的結(jié)果是經(jīng)濟增長放緩，甚至衰退。 截止發(fā)稿時，10年期國債收益率微跌0.1個基點，報3.067%。30年期國債收益率微跌0.9個基點，報3.152%。10年期/2年期收益率利差小幅收窄至35.1個基點。
>> Schroders的投資策略師惠特尼·斯威尼表示：“我們看到的是，市場繼續(xù)真正擔心美聯(lián)儲控制通脹的能力?！?/font> >> Cribstone Strategic Macro的創(chuàng)始人邁克·哈里斯表示：“美聯(lián)儲正在使用過于生硬的工具包來控制通脹。他們需要有效地重新定價家庭抵押貸款利率和家庭資產(chǎn)收入，因為這是大量消費刺激的來源：財富效應(yīng)。美聯(lián)儲過于關(guān)注重新平衡就業(yè)市場作為解決方案，他認為這是一個政策錯誤?！?/font> >> Infrastructure Capital Management的經(jīng)濟學家杰伊·哈特菲爾德表示：
>> Latitude Investment Management的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官弗雷迪·萊特表示：“鑒于人們擔心的加息75個基點沒有出現(xiàn)，市場出現(xiàn)反彈是可以理解的。但是，美聯(lián)儲仍將繼續(xù)其鷹派加息路線，以便在未來六七個月內(nèi)將利率恢復(fù)到3%左右的水平。因此趨勢仍在發(fā)揮作用，我們很可能會看到今年迄今為止我們所看到的走勢的延續(xù)?！?/font> ▉ 走勢分析市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)和外匯分析師廖青表示：
日內(nèi)需關(guān)注：CFTC外匯持倉報告。美指&外匯頻道 >> 金錢爆~外匯市場日報(Daily Forex Reprot, DFR)：實時美元指數(shù)/歐元/英鎊/日元/加元/澳元/紐元行情走勢，報價；最新核心交易主題/經(jīng)濟數(shù)據(jù)及市場影響；機構(gòu)觀點；市場矩陣分析師的行情分析，走勢展望，交易策略建議。幫助投資者深入了解 美元指數(shù)和外匯市場，充分獲得市場多維信息，提高交易決策的水平。 ---END---
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