對此，市場顯然認(rèn)為美聯(lián)儲(Fed)即將降息。然而，從長遠(yuǎn)來看，這對經(jīng)濟真的是最好的嗎？

專家們聲稱需要通過降息作為“保險”，以應(yīng)對收益率曲線(The Yield Curve)的持續(xù)反轉(zhuǎn)所預(yù)測的經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。雖然廣受關(guān)注的2年與10年收益率曲線部分仍然是正面的，但3個月與10年期的收益率曲線已經(jīng)連續(xù)7周反轉(zhuǎn)。過去的9次衰退之前，都出現(xiàn)了收益率曲線反轉(zhuǎn)。

歷史不會重演，但與今天有相似之處。鮑威爾可能應(yīng)該遵循他的前任馬丁的道路，他堅決反對總統(tǒng)要求的貨幣寬松政策，最終他推動了美國歷史上最長的經(jīng)濟擴張。

威廉·麥克切斯尼·馬丁(1906年12月17日 - 1998年7月27日)是美國聯(lián)邦儲備銀行的第9位也是任職時間最長的主席，任期從1951年4月2日到1970年1月31日，跨越5位總統(tǒng)任職 _By CNBC

目前，價格穩(wěn)定，我們實際上處于充分就業(yè)狀態(tài) - - 這才是美聯(lián)儲的雙重使命。那么為什么鮑威爾會被總統(tǒng)和要求降息的市場所困擾？

正如鮑威爾今天早上在眾議員霍林斯沃思質(zhì)疑時所指出的那樣，貨幣政策受到限制。需要財政政策來創(chuàng)造增長和通貨膨脹。然而總統(tǒng)似乎用股票市場來衡量經(jīng)濟，股市希望低利率，道理很簡單，隨著需求增加，價格也會上漲?？偨y(tǒng)曾表示，如果美聯(lián)儲不加息那么道指將高達(dá)10000點。老實說，這可能是一個非常好的猜測 - - 我們可能會看到泡沫的發(fā)展和股票交易的25倍收益。但泡沫最終會破滅。作為一個長期投資者，我寧愿看到與盈利和資產(chǎn)負(fù)債表高度相關(guān)的緩慢而穩(wěn)定的增長，而不是快速崩潰。

歷史給鮑威爾一個有趣的先例。1965年，失業(yè)率為4.0％，通貨膨脹率為1.6％。當(dāng)年5月，當(dāng)時的美聯(lián)儲主席馬丁發(fā)表講話，譴責(zé)“永久赤字和寬松貨幣”制度，創(chuàng)造了一個可以產(chǎn)生類似20世紀(jì)20年代泡沫的環(huán)境。約翰遜總統(tǒng)大怒，并在六月問他的司法部長卡森巴赫是否可以解雇馬丁。

收益率曲線于1965年12月反轉(zhuǎn)，1年期收益率超過10年期，隨后90天期很快跟進(jìn)。面對低失業(yè)率，低通脹以及希望降低利率充滿敵意的總統(tǒng)，馬丁在12月的美聯(lián)儲會議上提議加息，隨后通過了加息。

約翰遜總統(tǒng)的憤怒達(dá)到了一個新的水平，12月6日，馬丁飛往德克薩斯與總統(tǒng)見面。在那里，總統(tǒng)對馬丁進(jìn)行了身體攻擊，將他頂在墻上要求改變政策。

然而，馬丁沒有妥協(xié)。

收益率曲線在1966年仍然倒轉(zhuǎn)。8月份出現(xiàn)信貸緊縮，導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率下降，而在年底，馬丁領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲將貼現(xiàn)率降至1965年中期水平。但經(jīng)濟衰退并未到來。實際上，通貨膨脹率上升至2.6％，失業(yè)率降至3.8％。1967年初，收益率曲線呈現(xiàn)積極態(tài)勢，當(dāng)經(jīng)濟衰退最終到來時，馬丁推動了迄今為止美國歷史上最長的經(jīng)濟增長。

1966年至今的經(jīng)濟存在顯著差異，實際上，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值大約是當(dāng)時的四倍。盡管利率上升，但公司在1966年積極擴大資本支出。現(xiàn)在，盡管利率較低，但企業(yè)繼續(xù)推遲資本支出。然而，1966年的啟示是明確的 - - 美聯(lián)儲應(yīng)該保持獨立，無論來自市場，企業(yè)，總統(tǒng)，專家的壓力有多大，都要遵循數(shù)據(jù)，讓國家和經(jīng)濟獲得最佳的長期利益。

我關(guān)注的問題(不是預(yù)測，而是關(guān)注)是，在經(jīng)濟健康的情況下，7月份的降息將創(chuàng)造繁榮和泡沫，從而出現(xiàn)崩潰和危機。貨幣刺激措施可能不會產(chǎn)生更多的商業(yè)投資，但可能導(dǎo)致資產(chǎn)價格上漲和債務(wù)增加。經(jīng)濟衰退通常是由金融失衡引起的，降息可能是經(jīng)濟衰退的觸發(fā)因素而不是保險。

我們都想要糖果。但鮑威爾可能需要為了長期利益而關(guān)閉糖果罐子。FedWatch >>

主題：美聯(lián)儲利率決議前瞻  TrumpVS.Fed  | 評論：Farr,Miller＆Washington  | 新聞源：CNBC

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