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FedWatch

面對三種選擇FOMC會如何決策？這三種選擇分別會帶來什么不同的結果？

要點：

? 會議有三個選擇，每個選擇都有自己的優(yōu)勢和劣勢。

? 市場普遍預期是，FOMC降息25個基點，而降息50個基點的可能性很小。

? 實際上，這次降息舉措可以理解為美聯(lián)儲想想對市場發(fā)出什么樣的信號。

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編輯：王真發(fā)布時間：2019.07.24 19:11

據(jù)CNBC報道，美聯(lián)儲將在下周召開會議，會議有三個選擇，每個選擇都有自己的優(yōu)勢和劣勢。政策制定者可以選擇保持利率不變，降息25個基點或50個基點。提高利率不是一種選擇，可能會持續(xù)數(shù)年。

市場普遍預期是，聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)降息25個基點，而降息50個基點的可能性很小。盡管有兩位地區(qū)聯(lián)儲主席近期表示要降息50個基點。

▉ 降息25個基點

從最近幾天美聯(lián)儲官員的言論來看，有一些人支持實施更積極的降息50個基點的寬松政策。但降息25個基點的似乎更有可能，因為美聯(lián)儲在后金融危機時期一直支持漸進主義而不是激進的政策舉措。

簡而言之，較低的降息更符合其風格，也更容易獲得通過。

全國聯(lián)邦保險信貸協(xié)會首席經(jīng)濟學家柯特龍說，“盡管你可以為一個更強有力的行動建立一個假設 - - 減少50個基點。但我認為很難讓所有人都同意。我們是否處于經(jīng)濟衰退的邊緣？如果你認為是，那么50個基點是有道理的。但我不認為不是大多數(shù)FOMC委員都這樣認為?！?/font>

實際上，這次降息舉措可以理解為美聯(lián)儲想想對市場發(fā)出什么樣的信號。

降息25個基點可能只是消除去年12月加息損失，那次加息導致股指暴跌。然而，如果降息50個基點，可能信號過于嚴重，例如可能引發(fā)市場對經(jīng)濟增長根本性放緩的擔憂。

保德信金融(Prudential Financial)首席市場策略師克羅斯比表示，“去年美聯(lián)儲出現(xiàn)政策失誤。很難想象到他們不會最低25個基點降息，如果不這樣做，將需要做出很多解釋?！?/font>

▉ 降息50個基點

這意味著美聯(lián)儲不僅承認12月加息是錯誤的，而且表明美聯(lián)儲認為需要糾正市場并防止對經(jīng)濟造成更大的損害。

法國外貿(mào)銀行(Natixis)美洲區(qū)首席經(jīng)濟學家拉沃格納表示，降息50個基點有很多好處。

他表示，“從美聯(lián)儲可能以更均衡的方式回應市場預期的角度來看，降息50個基點將給予美聯(lián)儲更大的選擇權。如果在7月完成比市場預期更深入的行動，他們就可以等待，轉向真正的數(shù)據(jù)依賴?！?/font>

紐紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(Williams)上周四的講話推動股市大幅上漲，市場認為他在暗示將降息50個基點。但隨后美聯(lián)儲發(fā)言人進行了澄清，稱威廉姆斯的言論不應被理解為政策意圖。

拉沃格納表示，“通過更多的降息，那么就不必多次降息，一次降息50個基點，然后等待。此舉將有助于反轉的收益率曲線恢復正常。”

▉ 圍繞政策決策的溝通非常重要

幾周以來，市場認為美聯(lián)儲不降息的概率為零。但這并不意味著所有FOMC委員都會支持降息，波斯頓聯(lián)儲主席羅森格倫(Rosengren)上周五表示，利率不需要改變。堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(George)最近也表達了類似的評論。

美聯(lián)儲官員談到降息理由時引用了美中貿(mào)易戰(zhàn)，全球經(jīng)濟增長放緩和低通脹等。然而，經(jīng)濟數(shù)據(jù)并沒有跡象表明需要更多的寬松政策，股市正處于歷史高位，第二季度經(jīng)濟增長率可能在2%左右，消費仍然穩(wěn)固。