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FedWatch美聯(lián)儲即將恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，市場有何期待？是否會抑制10月降息預(yù)期？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2019.10.11 10:10 據(jù)CNBC報道，投資者可能需要等待幾周，才能了解美聯(lián)儲將如何恢復(fù)其資產(chǎn)購買計劃，而華爾街已經(jīng)開始對此建立預(yù)期。 關(guān)鍵問題將是該計劃是否雄心勃勃，以及市場如何看待美聯(lián)儲的舉動 - - 這是美聯(lián)儲(Fed)的另一種嘗試，通過啟動量化寬松(QE)的“印鈔”計劃，以減緩經(jīng)濟(jì)增長的放緩嗎？還是僅僅像在其前所未有的金融危機時代管理經(jīng)濟(jì)增長之前的時期那樣的操作？ 眾所周知，美聯(lián)儲將購買數(shù)千億美元的短期國債，然后向銀行貸記儲備金。目的是找到適量的準(zhǔn)備金以注入金融系統(tǒng)并將其基準(zhǔn)資金利率保持在目標(biāo)范圍內(nèi)。 因此，在操作上，它看起來很像量化寬松。 但是就最終目標(biāo)而言，擴(kuò)表與QE有很大的不同，前者是希望保持銀行利率不突破基準(zhǔn)范圍，后者是想要挽救不斷下滑的經(jīng)濟(jì)。 Evercore ISI全球政策和中央銀行戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人克里希納·瓜哈表示：“這不是量化寬松。額外的資金仍可能受到市場參與者的歡迎?！?/font> Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾指出：“這只是現(xiàn)代的公開市場操作，僅此而已。在金融危機之前，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表通常會隨著國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長而擴(kuò)張，因此這個過程應(yīng)該沒有太大的不同?！?/font> 從QE到SOAP 最終，所謂的操作將比執(zhí)行和傳達(dá)的方法更重要。 libertarian Cato Institute's Center的高級研究員喬治·塞爾金說：“從某種意義上說，他們?yōu)槭裁匆@樣做并不重要。重要的是他們正在創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣并擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，而這些影響不會取決于他們所說的那樣。” 塞爾金說：“這里存在一個重要的公眾認(rèn)知問題。我想稱其為量化寬松會給人一種印象，即美聯(lián)儲正在再次應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退，并試圖為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造積極的刺激。但這不是事實。實際上，他們是試圖避免導(dǎo)致利率升至目標(biāo)上方的現(xiàn)金短缺?！?/font> 塞爾金將美聯(lián)儲的新一輪操作稱之為“補充有機資產(chǎn)購買”或SOAP。美聯(lián)儲官員強調(diào)資產(chǎn)負(fù)債表增長的“有機的”，而不是量化寬松。 擴(kuò)張的預(yù)期各不相同 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)周二宣布，美聯(lián)儲將開始擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，引發(fā)了人們對該計劃可能有多么雄心勃勃的猜測。 摩根士丹利(Morgan Stanley)估計，美聯(lián)儲將在未來六個月內(nèi)購買至多3300億美元的美國國債，此后每月將增加150億美元，以便確定合適的儲備水平。策略師凱爾西·格森表示，“最佳”儲備水平可能約為1.45萬億美元，盡管這將“是一個更大而又不透明的目標(biāo)”。 盡管自9月份資金短缺以來美聯(lián)儲的緊急回購行動投入了1790億美元，但這一總數(shù)實際上將略低于目前的1.52萬億美元儲備。 格森表示，弄清楚數(shù)字并準(zhǔn)確傳達(dá)美聯(lián)儲的戰(zhàn)略將非常棘手，并補充說，紐約聯(lián)儲可能在原定計劃于美東時間下午2點正式宣布的這段時間之間，在10月30日出現(xiàn)市場波動。聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議，以及鮑威爾在30分鐘后舉行新聞發(fā)布會時解釋了美聯(lián)儲的舉動。 格森說：“盡管美聯(lián)儲購買的規(guī)模和意圖與量化寬松計劃不符，但我們確實相信市場可以這樣理解?！?/font> 在星期二的公開講話中，鮑威爾強調(diào)說，“這絕對不是量化寬松?！?/font> 塞爾金表示，他預(yù)計國債購買將接近2500億美元，倫巴德全球宏觀研究(TS Lombard)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂夫·布利茲也提到了這一數(shù)字，他指出市場可能不會相信鮑威爾說這不是量化寬松。相反，市場將讀為“這是什么，短期票據(jù)利率將下降到兩年期票據(jù)以下”，這意味著“也許不會發(fā)生預(yù)期的降息。” 9月FOMC會議紀(jì)要其實也指出，一些成員認(rèn)為，市場的降息預(yù)期走到了前面。 至少可以想象，美聯(lián)儲在10月份的會議決定不降息，而是將注意力集中在資產(chǎn)負(fù)債表上，并努力確保流動性和儲備充足。 塞爾金說：“美聯(lián)儲認(rèn)識到，要想保持整個銀行體??系充裕的儲備并非易事。我們最終可能會看到SOAP 1，SOAP 2或SOAP3?！?/font>FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲擴(kuò)表計劃及市場影響 FOMC會議前瞻 | 評論：Evercore Bleakley MorganStanley TsLombard | 新聞源：CNBC ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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