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FedWatch

美聯(lián)儲為什么堅(jiān)稱恢復(fù)擴(kuò)表不是新一輪量化寬松，這真的很重要嗎？

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2019.10.14 17:11

據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，在美聯(lián)儲主席鮑威爾上周強(qiáng)調(diào)央行購買國債的計(jì)劃絕不是量化寬松之后，他的一些同事也跟進(jìn)做出了評論，這引發(fā)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場參與者開始辯論量化寬松的真正含義。

這個問題很難用分析的方式解決，但是討論可能不僅為美聯(lián)儲，也為其他央行提供了見解。

鮑威爾(Jerome Powell)在10月8日舉行的全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會第61屆年會上發(fā)表講話時說，美聯(lián)儲(Fed)在2020年第二季度之前每月購買600億美元美國國債的政策“絕對不應(yīng)”與量化寬松(QE)相混淆。

鮑威爾指出，這不是貨幣政策措施，而是一個技術(shù)措施，制造解決金融系統(tǒng)的特定問題。

10年前開始實(shí)施的QE1，目的是使混亂的金融市場正常化。而在隨后的QE2，美聯(lián)儲開始通過這種非常規(guī)措施來追求更廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。

他們還提出了QE2.5，它試圖影響收益率曲線。可以理解的是，鑒于近幾個月來人們對收益率曲線反轉(zhuǎn)加劇了自我實(shí)現(xiàn)的衰退預(yù)期的擔(dān)憂，美聯(lián)儲正試圖降低利率差。

同樣支持他們觀點(diǎn)的是，無論采取何種技術(shù)手段，該措施都可能會間接影響市場的冒險行為以及對整個經(jīng)濟(jì)的溢出。利用美聯(lián)儲對票據(jù)的新需求，美國財(cái)政部可以將更多的發(fā)行轉(zhuǎn)移給美聯(lián)儲，而在資金計(jì)劃不變的情況下，這將減少長期債券的供應(yīng)，從而提高其價格并降低收益率，就像QE2和更高版本的QE3?？偠灾?，它可能不是全面的量化寬松，但可以將其視為精簡版/隱形版/迷你版/陰影版的變體。

那么，誰是對的，這有關(guān)系嗎？

雙方都有贊成的觀點(diǎn) - - 如此之多，以至于很難宣布獲勝者。然而，美聯(lián)儲官員很可能會繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，“這絕對不是量化寬松?！?

乍一看，美聯(lián)儲官員正在竭盡全力否認(rèn)采取量化寬松措施，這似乎令人感到困惑。但有兩個原因讓他們采取這一立場。

首先，人們越來越認(rèn)識到非常規(guī)貨幣政策不僅無效，而且存在風(fēng)險。歐洲央行(ECB)和日本央行(BoJ)已經(jīng)這樣做了，但是并沒有實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。而風(fēng)險包括：鼓勵過度冒險，這可能損害金融穩(wěn)定；促進(jìn)資源低效分配，包括支持僵尸企業(yè)；鼓勵相互矛盾的行為，例如導(dǎo)致儲蓄增加。

其次，美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)一直批評美聯(lián)儲和鮑威爾，并呼吁推出QE。所以，美聯(lián)儲為了顯示其政治獨(dú)立性，不愿意承認(rèn)即將推出的措施是QE。FedWatch >>

主題：美聯(lián)儲擴(kuò)表計(jì)劃及市場影響  | 新聞源：Bloomberg

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