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FedWatch

市場專家警告說，回購市場已經(jīng)被“破壞”，美聯(lián)儲注資不是持久的解決方案

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2019.12.05 17:50

據(jù)MarketWatch報道，美聯(lián)儲為支撐回購市場而進行的市場操作已經(jīng)引起一些專家的不滿。

自9月中旬以來，紐約聯(lián)邦儲備銀行已經(jīng)花費了數(shù)千億美元來維持回購市場的流動性，此前，該關鍵利率飆升至10%，遠超美聯(lián)儲(Fed)設定的基準利率上限。

但是隨著美聯(lián)儲干預措施進入第3個月，人們越來越擔心市場對其注入流動性的依賴。

芝加哥Bianco Research創(chuàng)始人吉姆·比安科在接受MarketWatch采訪時說：“最明顯的答案是回購市場已經(jīng)被‘破壞了’。他們實質上是在征服市場。但這不是一個長期的解決方案。”

下圖顯示了自9月17日以來紐約聯(lián)儲對回購市場注入3,200億美元的過程。

最初，美聯(lián)儲推出了約750億美元的每日貸款工具，以低成本的隔夜貸款來武裝華爾街的核心一級交易商，以維持每天約1萬億美元的美國國債回購市場。

這些操作使銀行可以通過向紐約聯(lián)儲抵押美國國債或機構抵押貸款支持的證券來獲得現(xiàn)金，但至關重要的是，貸款人在相互融資時通常會收取基于風險的定價。

目標是讓銀行在處理月末資金問題，公司稅支付以及由聯(lián)邦政府出售大量國債以彌補赤字的資金時保持流動性充裕。

此后不久，前紐約聯(lián)儲市場集團負責人布萊恩·薩克，現(xiàn)為對沖基金DE Shaw Group的全球經(jīng)濟總監(jiān)，與他人合著的一篇文章中稱，如果通過購買美元來增加銀行體系儲備，美聯(lián)儲可以更好地控制隔夜利率。

但是，隨著常規(guī)操作的擴展，長期貸款的引入以及通過每月購買國庫券來擴大資產(chǎn)負債表，規(guī)模已經(jīng)大大超過預期。

比安科說：“現(xiàn)在，這比任何人認為的要大得多。我認為，他們希望市場能夠神奇地自我修復。我不知道為什么他們會這樣想。”

在對美聯(lián)儲資金的持續(xù)熱議中，美聯(lián)儲在兩周前表示將增加兩項長期貸款，以幫助借款人度過任何年終動蕩。

Sit Fixed Income的高級投資組合經(jīng)理布萊斯·多蒂表示：“美聯(lián)儲確實沒有發(fā)現(xiàn)問題所在。同時，他們制造了新的問題。”

通過這種方式，多蒂表示美聯(lián)儲的救援行動在為銀行提供快速而廉價的資金方面發(fā)揮了作用，但在誘使他們相互提供資金方面卻表現(xiàn)不那么出色。

他說：“大銀行只是囤積現(xiàn)金。他們告訴美聯(lián)儲，他們有足夠的現(xiàn)金儲備來應付監(jiān)管問題，但他們更喜歡在美聯(lián)儲那里賺錢，他們?nèi)匀豢梢再嵢?.55％的收入，而不是將其投放到回購市場?！?/font>