這次，中央銀行每月購(gòu)買(mǎi)600億美元的短期美國(guó)國(guó)債，以及通過(guò)隔夜和定期回購(gòu)市場(chǎng)臨時(shí)注入流動(dòng)性，以緩解銀行系統(tǒng)的儲(chǔ)備短缺。

鮑威爾稱擴(kuò)表增加了美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模，以滿足銀行體系對(duì)儲(chǔ)備的需求。

與美聯(lián)儲(chǔ)早先的量化寬松政策相比，現(xiàn)在到底有什么不同？如今政策如果不是QE，那它是什么？美聯(lián)儲(chǔ)不斷提醒我們，經(jīng)濟(jì)處于“有利的位置”，其政策立場(chǎng)“適合”當(dāng)前情況。

更重要的是，前3輪的大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)集中在降低長(zhǎng)期利率上，以刺激住房和投資的需求，并促使投資者購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，例如股票和公司債券，從而抬高價(jià)格。而這次美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)的是短期國(guó)債。

最終，QE提供了前瞻性指導(dǎo)，美聯(lián)儲(chǔ)承諾將短期利率長(zhǎng)久地降低，以防止長(zhǎng)期利率過(guò)早地被定價(jià)。鮑威爾曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)將需要“顯著”和“持續(xù)”提高通貨膨脹率，但今天的背景與金融危機(jī)之后大不相同。

因此，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其先前舉措的手段和目的的解釋，其當(dāng)前行動(dòng)不應(yīng)被視為QE。

那么，面對(duì)疲弱的企業(yè)盈利預(yù)測(cè)，QE是不是股市繼續(xù)創(chuàng)下新高的原因嗎？

對(duì)此筆者表示懷疑。對(duì)提供正收益超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)債的任何資產(chǎn)的需求，是由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的超低利率環(huán)境造成的。

在2018年連續(xù)4次加息25個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)扭轉(zhuǎn)了政策方向，在7月至10月3次將利率共下調(diào)了75個(gè)基點(diǎn)。并堅(jiān)稱不急于很快加息。

與廣為人知的基準(zhǔn)利率相比，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表似乎更為神秘，與普通投資者的相關(guān)性也較低。因此，如果有刺激股市上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，那么應(yīng)該是持續(xù)的低利率水平，而不是擴(kuò)表操作。FedWatch >>

主題：美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表操作及市場(chǎng)影響  | 新聞源：MarketWatch

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