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FedWatch

低利率和通脹疲軟的環(huán)境下,央行需要新的工具


要點(diǎn):

?  在進(jìn)入下一輪衰退時(shí),美聯(lián)儲幾乎沒有降息的空間,而不得不采用其他策略。

?  伯南克呼吁將債權(quán)購買等非常規(guī)貨幣政策工具作為美聯(lián)儲工具箱的永久組成部分。

?  前美聯(lián)儲主席耶倫呼吁采用更好的金融監(jiān)管工具。

   

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 要聞?lì)l道編輯王真 | 市場矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:王真  發(fā)布時(shí)間:2020.01.07 10:00

據(jù)路透社(Reuters)報(bào)道,在圣地亞哥舉行的為期三天的聯(lián)合社會科學(xué)協(xié)會(ASSA)2020年會上,匯集了超過13,450名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和頂尖思想家,會議有一系列經(jīng)濟(jì)主題,其中一個(gè)突出的主題是:低失業(yè)率會產(chǎn)生不必要的通貨膨脹,而貨幣政策制定者可以通過加息來應(yīng)對,但這種教科書式的觀點(diǎn)即使不完全被推翻,也至少會遭遇重挫。

低失業(yè)率和疲軟的通貨膨脹不僅并存,而且全球利率被壓制在如此低的水平,并且被認(rèn)為不太可能上升,以至于在進(jìn)入下一輪衰退時(shí),美聯(lián)儲(Fed)和其他中央銀行幾乎沒有降息的空間,而不得不采用其他策略。

紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)說:“這基本上是我們手頭上要處理的情況?!?/font>

美聯(lián)儲正在對貨幣政策的方法框架進(jìn)行全面審查,該審查將于今年晚些時(shí)候完成。

這次會議產(chǎn)生了大量的想法,包括美聯(lián)儲前主席伯南克(Ben Bernanke)呼吁將債權(quán)購買等一些非常規(guī)貨幣政策工具作為美聯(lián)儲工具箱的永久組成部分。實(shí)際上,這是他應(yīng)對金融危機(jī)的主要工具之一。

他說,由于聯(lián)邦基金的目標(biāo)利率不可能升至2%至3%以上,并且目前低于該水平,美聯(lián)儲將沒有足夠的工具來應(yīng)對下一次經(jīng)濟(jì)衰退。

周日,美聯(lián)儲前主席耶倫(Janet Yellen)呼吁采用更好的金融監(jiān)管工具,稱美聯(lián)儲可以放心地將利率維持在較低水平,促進(jìn)就業(yè)和工資增長,如果它確信可以使用其他方法確保持續(xù)寬松貨幣政策環(huán)境下不會導(dǎo)致信貸危機(jī)。

說:“需要這樣的工具,以使美聯(lián)儲能夠?qū)W⒂谧畲蠡蜆I(yè)和穩(wěn)定價(jià)格的核心目標(biāo)。”

克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)在會議間隙告訴路透社,美聯(lián)儲決策者現(xiàn)在試圖解決一個(gè)問題,那就是他們愿意在未來承受多少金融風(fēng)險(xiǎn),以換取現(xiàn)在工人的福利。

美聯(lián)儲的一些決策者去年反對降息,其主要觀點(diǎn)之一是擔(dān)心低借貸成本可能助長高風(fēng)險(xiǎn)借貸。

最終,美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)及其大多數(shù)決策者認(rèn)為,金融市場幾乎沒有出現(xiàn)不穩(wěn)定的預(yù)警信號,而降息可能會使美國(America)經(jīng)濟(jì)免受全球增長放緩和關(guān)稅上漲的影響。

在一次會議上發(fā)表的研究報(bào)告中,一組研究人員說,正如耶倫所建議的那樣,如果美聯(lián)儲有更好的監(jiān)管銀行,家庭信貸以及防止金融危機(jī)的規(guī)則,美聯(lián)儲可能不需要做出妥協(xié)。

布魯金斯學(xué)會(Brookings Institution)資深研究員,美聯(lián)儲金融穩(wěn)定部門前負(fù)責(zé)人內(nèi)里·梁說:“貨幣政策能否解決產(chǎn)出,價(jià)格和金融穩(wěn)定?還需要另一種工具?!?/font>

梁認(rèn)為,如果央行沒有保持金融狀況穩(wěn)定的獨(dú)立工具,可能會因?yàn)槎虝旱男刨J危機(jī)而導(dǎo)致長期的經(jīng)濟(jì)增長放緩。

梁說:“我們的通貨膨脹率很低。我們有很多工作崗位。如果我們因?yàn)橥ㄘ浥蛎浡什桓叨鴮⒗时3衷诘退健@可能會是金融體系多么脆弱,這將增加多少下行風(fēng)險(xiǎn),1/4還是1/2?這些漏洞會隨著時(shí)間的推移而積累……您現(xiàn)在可以獲得更好的東西,但未來將付出更大的代價(jià)?!?/font>

不清楚這些想法在不久的將來會有多大的吸引力。監(jiān)管機(jī)構(gòu)已采取行動(dòng),放寬了對銀行的一些限制,梁帶領(lǐng)的研究小組考慮的一個(gè)想法是“逆周期”的銀行資本金要求,可以在經(jīng)濟(jì)形勢好的時(shí)候提高,在經(jīng)濟(jì)形勢不好的時(shí)候放松,以鼓勵(lì)放貸。

其他研究人員則強(qiáng)調(diào)了財(cái)政政策的必要性,這樣美聯(lián)儲就不會獨(dú)自應(yīng)對下一次危機(jī),甚至得出結(jié)論認(rèn)為,國防支出等可以用來對沖經(jīng)濟(jì)衰退。

其中一篇論文得出的結(jié)論是,政府支出的激增使汽車和住房貸款利率下降,帶來了意外的經(jīng)濟(jì)增長。FedWatch >>

 


主題:美聯(lián)儲貨幣政策展望  | 評論:BrookingsInstitution  | 新聞源:Reuters


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