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FedWatch

市場已不再爭論擴(kuò)表操作是不是QE,美聯(lián)儲已經(jīng)輸了


要點(diǎn):

?  在投資者看來,美聯(lián)儲就是在實(shí)施量化寬松,不過他們已經(jīng)不想爭論這一話題。

?  鮑威爾告訴所有人,為支撐資金市場所做的努力“毫無疑問”不是量化寬松。

?  當(dāng)然,這只是一個(gè)標(biāo)簽。你可以稱其為量化寬松,也可以不是QE。

   

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 要聞?lì)l道編輯王真 | 市場矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:王真  發(fā)布時(shí)間:2020.01.18 10:00

據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道,在投資者看來,美聯(lián)儲就是在實(shí)施量化寬松,不過他們已經(jīng)不想爭論這一話題,因?yàn)槊缆?lián)儲已經(jīng)輸了。

美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome H.Powell)告訴所有人,美聯(lián)儲(Fed)為支撐資金市場所做的努力“毫無疑問”不是量化寬松(QE)。他們可能會繼續(xù)嘗試,但是他們已經(jīng)失去了說服人們購買國債的能力,部分原因是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)自去年8月底以來上漲了近4,000點(diǎn)。

當(dāng)然,這只是一個(gè)標(biāo)簽。你可以稱其為QE,也可以不是QE。美聯(lián)儲稱,購買短期國債以保持金融體系能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)的市場操作與購買長期國債以刺激經(jīng)濟(jì)的QE是完全不同的。

美聯(lián)儲面臨的問題是,如果投資者都認(rèn)為央行的大規(guī)模注入流動(dòng)性的行動(dòng)推高了股市,那么如果它停止這一市場操作會發(fā)生什么?

Leuthold Group首席投資策略師吉姆·保爾森表示:“很多人認(rèn)為,確實(shí)是美聯(lián)儲注入的流動(dòng)性直接影響了經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)定價(jià)。如果美聯(lián)儲取消擴(kuò)表操作,是否真的會對市場造成影響不得而知。但至少,如果有足夠多的人對此感到擔(dān)心,那么這本身就會產(chǎn)生影響。”

10月,美聯(lián)儲開始每月購買600億美元的美國國債,此舉被決策者視為“純技術(shù)”操作,以控制利率。官員上個(gè)月重申,該操作至少將持續(xù)到2020年第二季度。

鮑威爾在啟動(dòng)該計(jì)劃時(shí)表示:“這項(xiàng)計(jì)劃完全出于準(zhǔn)備金管理目的,我們資產(chǎn)負(fù)債表的增長絕不應(yīng)與我們在金融危機(jī)后部署的大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃相混淆?!?/font>

然而,標(biāo)普500指數(shù)自8月低點(diǎn)以來已飆升了16%,其中包括6年來最好的第四季度表現(xiàn)。對于鮑威爾而言,困難在于,連央行的決策者也認(rèn)為,股市的反應(yīng)并非偶然。

達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭(Robert S. Kaplan)表示,低利率,人們相信未來加息的高門檻以及擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表有助于提振資產(chǎn)價(jià)格。他周三表示:“這3項(xiàng)行動(dòng)均助長了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值的上升。我們應(yīng)該對此保持敏感。”

越來越多的專家注意到了這種相關(guān)性。德意志銀行(Deutsche Bank)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕·斯洛克在本月初接受彭博電臺采訪時(shí)表示:“10月以來看到的股市上漲至少與美聯(lián)儲擴(kuò)表操作有關(guān)?!?/font>

QE是危機(jī)時(shí)代的政策,以增加貨幣供應(yīng)量并降低長期借貸成本。金融危機(jī)后,它避免了經(jīng)濟(jì)崩潰。3輪QE推動(dòng)股市上漲了5倍。

彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示,此前的擴(kuò)表也與股市上漲相關(guān)。在最新一輪周期中,標(biāo)普500指數(shù)在擴(kuò)表時(shí)年化收益率比未執(zhí)行擴(kuò)表操作時(shí)高5.4個(gè)百分點(diǎn)。另一方面,當(dāng)央行開始縮表時(shí),股市都會出現(xiàn)一次重大的調(diào)整。

John Hancock Investment Management的策略師在12月表示,美聯(lián)儲減少資產(chǎn)購買量是投資者在2020年面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。

景順集團(tuán)(Invesco)前投資管理副主席克里希納·梅曼尼表示:“鮑威爾竭盡全力地解釋這不是QE,但這并不重要。美聯(lián)儲已經(jīng)陷入困境。他們必須增加儲備,而投資者也意識到這一點(diǎn)。在可預(yù)見的將來,他們將繼續(xù)處于這種狀態(tài)?!?/font>FedWatch >>

 


主題:美聯(lián)儲擴(kuò)表操作及市場影響  | 評論:Leuthold  DeutscheBank  Invesco  | 新聞源:Bloomberg


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