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FedWatch美聯(lián)儲為什么要使用“實質性重新評估”這種含糊的表述？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2020.01.29 20:00 據路透社(Reuters)報道，美聯(lián)儲為今年的利率調整設定了非常清晰的高門檻 - - 美國央行行長鮑威爾將對經濟前景進行“實質性重新評估”。 自從去年10月美聯(lián)儲(Fed)停止降息以來，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome H.Powell)本人就曾說過至少6次“實質性重新評估”，這個詞也引起了其他決策者的注意。但是，仔細聽一聽，就可以看出美聯(lián)儲的17位決策者在“實質性重新評估”的含義上有重大區(qū)別。 顯而易見的動蕩將是重要的影響因素之一，在中國冠狀病毒(2019-nCoV)爆發(fā)后市場的急劇變化表明，突發(fā)事件能以多快的速度重塑前景。周一主要股指大幅下跌，原油價格和美元上漲，經濟分析家認為，這一事件可能對中國乃至全球經濟增長造成打擊。 債券利差顯著收窄，投資者開始推高他們對美聯(lián)儲利率調整得預期，現在市場認為，央行甚至可能在6月底再次降息。
總之，央行的決策者對貨幣政策的認識有著很大的差異。 亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael W.Bostic)認為，消費者的行為會明顯改變嗎？只要人們繼續(xù)消費，那將使利率保持不變。 明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)的主張是，工資增長乏力是否會標志著經濟正在疲軟，并足以保證進一步降息？ 如果通脹率仍低于美聯(lián)儲2％的目標怎么辦？圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)提出了這一建議，稱其為“美聯(lián)儲的統(tǒng)一主題……通貨膨脹必須變得更好”。 克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta J. Mester)說，發(fā)展并不那么快。她在最近的一次采訪中說：“我現在不想采取某種的行動，只是試圖使通貨膨脹率回升?！?/font> 梅斯特擔心，去年的3次降息可能會鼓勵家庭，企業(yè)和投資者利用低成本的信貸來過度冒險。另一方面，公眾對通貨膨脹態(tài)度的“惡化”可能會改變她的想法。 他們已經聚集在一起對這些問題進行討論。金融市場并不期望美聯(lián)儲會在今年首次政策會議上調整利率。 上次政策會議以來，新的經濟數據強化了美聯(lián)儲對經濟的共識預期，即數據并不均衡。例如，12月的工作和零售支出是健康的，但是制造業(yè)PMI連續(xù)5個月收縮，預計全年的經濟增長率約為2％。 正如梅斯特所說，這使得美聯(lián)儲改變當前觀望立場變得更有可能。她在本月初提到“實質性重新評估”的含義時說：“我確實認為我們的溝通會更加清晰。我們使用這樣的詞語，它們易于解釋。” 這可能就是重點。 通過不太正式的渠道將“實質性重新評估”和對“持續(xù)”較高的提振通貨膨脹的需求作為利率變動的基準。它們不是在每次政策會議后出現在美聯(lián)儲的官方聲明中，而是來自鮑威爾本人，他們分別在10月和12月的新聞發(fā)布會上做出過相關表述。 他的表述無法定量或定性，市場不清楚通脹要升到多高，持續(xù)多久，美聯(lián)儲才會加息。 10月及此后的美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要，以及官員的言論表明，這樣表述的目的是為了讓市場相信，采取進一步的行動有很高的門檻，并且這已經成為決策者的共識。 因此，在梅斯特仍然專注于金融穩(wěn)定作為不降低利率的理由的情況下，布拉德建議，如果通脹仍然停滯，那將是一個更快的觸發(fā)因素，因為“你必須承擔一定的風險”并伴隨著較高的通貨膨脹步伐，以使公眾相信美聯(lián)儲的目標是有意義的。 在解決官方聲明與官員們公開言論的分歧之前，美聯(lián)儲已經陷入困境。 為了準備在2013年放慢其債券的購買的速度，政策制定者將大部分解釋權留給了當時的美聯(lián)儲主席伯南克(Ben Bernanke)。最終，全球債券市場遭到廣泛拋售，這被稱為市場發(fā)了個小脾氣。而實際上美聯(lián)儲確實想要更激進地行動。 2014年底，美聯(lián)儲表示在加息前要“耐心等待”時，他們決定讓耶倫(Janet Yellen)清晰地表述這個概念，她澄清說，至少要開會2次之后才考慮加息。 2019年10月，在美聯(lián)儲完成這一輪降息后，在聲明中采用了“實質性重新評估”這種表述，前面已經分析過，這種表述不夠清晰，然而，這也給決策機構提供了靈活性。 對此，布拉德表示，這確實是一種含糊的表述，重要的是，這可能確實意味著不同的人會有不同的解釋。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲貨幣政策展望 | 新聞源：Reuters ---END---
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