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FedWatch美聯(lián)儲(chǔ)為什么要使用“實(shí)質(zhì)性重新評(píng)估”這種含糊的表述？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2020.01.29 20:00 據(jù)路透社(Reuters)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)為今年的利率調(diào)整設(shè)定了非常清晰的高門檻 - - 美國央行行長鮑威爾將對(duì)經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行“實(shí)質(zhì)性重新評(píng)估”。 自從去年10月美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)停止降息以來，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome H.Powell)本人就曾說過至少6次“實(shí)質(zhì)性重新評(píng)估”，這個(gè)詞也引起了其他決策者的注意。但是，仔細(xì)聽一聽，就可以看出美聯(lián)儲(chǔ)的17位決策者在“實(shí)質(zhì)性重新評(píng)估”的含義上有重大區(qū)別。 顯而易見的動(dòng)蕩將是重要的影響因素之一，在中國冠狀病毒(2019-nCoV)爆發(fā)后市場的急劇變化表明，突發(fā)事件能以多快的速度重塑前景。周一主要股指大幅下跌，原油價(jià)格和美元上漲，經(jīng)濟(jì)分析家認(rèn)為，這一事件可能對(duì)中國乃至全球經(jīng)濟(jì)增長造成打擊。 債券利差顯著收窄，投資者開始推高他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率調(diào)整得預(yù)期，現(xiàn)在市場認(rèn)為，央行甚至可能在6月底再次降息。
總之，央行的決策者對(duì)貨幣政策的認(rèn)識(shí)有著很大的差異。 亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael W.Bostic)認(rèn)為，消費(fèi)者的行為會(huì)明顯改變嗎？只要人們繼續(xù)消費(fèi)，那將使利率保持不變。 明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里(Neel Kashkari)的主張是，工資增長乏力是否會(huì)標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)正在疲軟，并足以保證進(jìn)一步降息？ 如果通脹率仍低于美聯(lián)儲(chǔ)2％的目標(biāo)怎么辦？圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)提出了這一建議，稱其為“美聯(lián)儲(chǔ)的統(tǒng)一主題……通貨膨脹必須變得更好”。 克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta J. Mester)說，發(fā)展并不那么快。她在最近的一次采訪中說：“我現(xiàn)在不想采取某種的行動(dòng)，只是試圖使通貨膨脹率回升。” 梅斯特?fù)?dān)心，去年的3次降息可能會(huì)鼓勵(lì)家庭，企業(yè)和投資者利用低成本的信貸來過度冒險(xiǎn)。另一方面，公眾對(duì)通貨膨脹態(tài)度的“惡化”可能會(huì)改變她的想法。 他們已經(jīng)聚集在一起對(duì)這些問題進(jìn)行討論。金融市場并不期望美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年首次政策會(huì)議上調(diào)整利率。 上次政策會(huì)議以來，新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的共識(shí)預(yù)期，即數(shù)據(jù)并不均衡。例如，12月的工作和零售支出是健康的，但是制造業(yè)PMI連續(xù)5個(gè)月收縮，預(yù)計(jì)全年的經(jīng)濟(jì)增長率約為2％。 正如梅斯特所說，這使得美聯(lián)儲(chǔ)改變當(dāng)前觀望立場變得更有可能。她在本月初提到“實(shí)質(zhì)性重新評(píng)估”的含義時(shí)說：“我確實(shí)認(rèn)為我們的溝通會(huì)更加清晰。我們使用這樣的詞語，它們易于解釋?！?/font> 這可能就是重點(diǎn)。 通過不太正式的渠道將“實(shí)質(zhì)性重新評(píng)估”和對(duì)“持續(xù)”較高的提振通貨膨脹的需求作為利率變動(dòng)的基準(zhǔn)。它們不是在每次政策會(huì)議后出現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)的官方聲明中，而是來自鮑威爾本人，他們分別在10月和12月的新聞發(fā)布會(huì)上做出過相關(guān)表述。 他的表述無法定量或定性，市場不清楚通脹要升到多高，持續(xù)多久，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)加息。 10月及此后的美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)會(huì)議紀(jì)要，以及官員的言論表明，這樣表述的目的是為了讓市場相信，采取進(jìn)一步的行動(dòng)有很高的門檻，并且這已經(jīng)成為決策者的共識(shí)。 因此，在梅斯特仍然專注于金融穩(wěn)定作為不降低利率的理由的情況下，布拉德建議，如果通脹仍然停滯，那將是一個(gè)更快的觸發(fā)因素，因?yàn)椤澳惚仨毘袚?dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)”并伴隨著較高的通貨膨脹步伐，以使公眾相信美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)是有意義的。 在解決官方聲明與官員們公開言論的分歧之前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)陷入困境。 為了準(zhǔn)備在2013年放慢其債券的購買的速度，政策制定者將大部分解釋權(quán)留給了當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben Bernanke)。最終，全球債券市場遭到廣泛拋售，這被稱為市場發(fā)了個(gè)小脾氣。而實(shí)際上美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)想要更激進(jìn)地行動(dòng)。 2014年底，美聯(lián)儲(chǔ)表示在加息前要“耐心等待”時(shí)，他們決定讓耶倫(Janet Yellen)清晰地表述這個(gè)概念，她澄清說，至少要開會(huì)2次之后才考慮加息。 2019年10月，在美聯(lián)儲(chǔ)完成這一輪降息后，在聲明中采用了“實(shí)質(zhì)性重新評(píng)估”這種表述，前面已經(jīng)分析過，這種表述不夠清晰，然而，這也給決策機(jī)構(gòu)提供了靈活性。 對(duì)此，布拉德表示，這確實(shí)是一種含糊的表述，重要的是，這可能確實(shí)意味著不同的人會(huì)有不同的解釋。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策展望 | 新聞源：Reuters ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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