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FedWatch央行正在扭曲金融市場(chǎng)，它們對(duì)企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂是虛偽的 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2020.02.13 16:00 據(jù)MarketWatch報(bào)道，隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化，對(duì)公司債務(wù)激增的擔(dān)憂也隨之而來。但是一位資深的債券市場(chǎng)觀察者認(rèn)為，中央銀行可能虛偽地批評(píng)公司債券風(fēng)險(xiǎn)，而又不承認(rèn)自己在其中發(fā)揮的作用。 約翰·西爾維亞在最近的一份研究報(bào)告中寫道：“本質(zhì)上，主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)不再是自由市場(chǎng)。” 西爾維亞曾是富國(guó)銀行(Wells Fargo)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他在金融服務(wù)公司擔(dān)任經(jīng)濟(jì)學(xué)家已有很長(zhǎng)時(shí)間，還曾在國(guó)會(huì)山擔(dān)任過數(shù)年經(jīng)濟(jì)顧問。 他在周四發(fā)表的備忘錄中含糊地說，投資者對(duì)主權(quán)債務(wù)的需求通常似乎是對(duì)收入，利率，通貨膨脹，匯率，赤字等一系列因素權(quán)衡的結(jié)果。他指出，等式的供給部分也應(yīng)反映相同的問題。 但是有些不對(duì)勁。西爾維亞寫道：“美國(guó)主權(quán)債務(wù)的情況似乎已經(jīng)改變?！薄皬?qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并未導(dǎo)致赤字減少，更重要的是，伴隨著基準(zhǔn)5年期和10年期收益率的下降。” 2010年以來，5年期國(guó)庫(kù)券的收益率從約2.5％降至1.4％，而10年期國(guó)債收益率從3.8％下跌至1.6％。 有什么變化？他指出：“美國(guó)(America)的主權(quán)債務(wù)的3個(gè)最大買家是3個(gè)中央銀行 - - 中國(guó)人民銀行(PBoC)，日本銀行(BoJ)和美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)。他們的綜合購(gòu)買力使債券收益率比真正的私人市場(chǎng)低得多。這會(huì)通過金融市場(chǎng)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，或這說是造成‘連帶損害’?！?/font> 然而，美聯(lián)儲(chǔ)官員仍在表達(dá)對(duì)公司債務(wù)的擔(dān)憂，包括在其定期的“ 金融穩(wěn)定報(bào)告 ”中。2月初，美聯(lián)儲(chǔ)表示，今年的年度壓力測(cè)試將要求銀行表明如何度過嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，包括公司貸款的“大量違約”。 西爾維亞寫道：“人們不禁會(huì)注意到，收益率下降與美聯(lián)儲(chǔ)持有的債券增加了5倍以上是有關(guān)的。此外，最近幾個(gè)月繼續(xù)購(gòu)買國(guó)庫(kù)券無疑會(huì)改變私人市場(chǎng)確定可持續(xù)的無風(fēng)險(xiǎn)國(guó)庫(kù)券利率以作為基于風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)定價(jià)的能力，這些資產(chǎn)是銀行貸款，商業(yè)票據(jù)和房屋抵押貸款利率?！?/font> 他觀察到，不僅僅美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)主權(quán)債券的大舉買盤正在拖累收益率，要求持有近乎無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的加強(qiáng)銀行監(jiān)管可能也發(fā)揮了作用，這“使政府債務(wù)融資更容易/成本更低廉”。 由于高風(fēng)險(xiǎn)類型的債務(wù)(包括公司債券)始終以主權(quán)債務(wù)為基準(zhǔn)，因此，“央行官員抱怨企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)過低顯得有些不可思議?！?/font>FedWatch >>
主題：企業(yè)債風(fēng)險(xiǎn)觀察 | 新聞源：MarketWatch ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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