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FedWatch隨著減薪變得越來越普遍，美聯(lián)儲將很快需要遏制通縮 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2020.04.30 20:00 據(jù)彭博社(Bloomberg)報道，美聯(lián)儲副主席理克拉里達(dá)(Richard Clarida)在本月初表示有信心美國可以避免通縮爆發(fā)。我越來越不確定我們可以避免這樣的結(jié)果，因為越來越多的減薪跡象顯示出美國經(jīng)濟(jì)遭受的負(fù)面需求沖擊的嚴(yán)重性。 在危機(jī)初期，人們通常將新冠肺炎疫情(Covid-19)爆發(fā)視為供應(yīng)沖擊，因為從美國(America)的角度看，它似乎在很大程度上受到了來自中國(China)的貨物流動的影響。最初的觀點表明該病毒會造成通貨膨脹。 然而，需求方面的影響現(xiàn)在顯然主導(dǎo)了經(jīng)濟(jì)前景。大部分經(jīng)濟(jì)活動停擺導(dǎo)致支出崩潰和失業(yè)激增。以中小型企業(yè)的可豁免貸款形式提供的援助和增加的失業(yè)救濟(jì)金可以幫助保持經(jīng)濟(jì)體系的底線，但這并不能解決經(jīng)濟(jì)活動中需要消費的問題。沒有客戶，就沒有公司。沒有公司，就沒有就業(yè)。 我們不僅需求下降，而且經(jīng)濟(jì)活動的反彈最終也可能是疲軟的。是的，與令人沮喪的第二季度相比，隨著一些活動的恢復(fù)，第三季度可能會反彈。但是，這種反彈不足以減輕疫情造成的巨大需求缺口。大部分經(jīng)濟(jì)部門，特別是與旅游業(yè)有關(guān)的部門，仍將受到社交距離的限制。人們會對不必要的活動保持警惕。 結(jié)果將是一個長期的，巨大的產(chǎn)出缺口，這不僅會給通貨膨脹帶來壓力，還會給通貨膨脹預(yù)期帶來壓力。預(yù)期的轉(zhuǎn)變將對需求造成壓力。例如，一個學(xué)生最近問我是否認(rèn)為這是瘋狂的購車時期。我說最好等幾個月，等待降價。 我發(fā)現(xiàn)特別令人沮喪的是減薪在美國已經(jīng)普遍存在。這些擔(dān)憂也寫進(jìn)了美聯(lián)儲4月的經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(BeigeBook)。 褐皮書稱，沒有任何地區(qū)報告工資上漲的壓力。除高需求的行業(yè)(如便利店)外，大多數(shù)行業(yè)的工資都沒有增長，甚至已經(jīng)采取了減薪措施。 減薪被一致認(rèn)為對經(jīng)濟(jì)是不利的。員工出于明顯的原因不喜歡減薪，而雇主擔(dān)心減薪會傷及士氣和留住員工。 名義工資剛性的下降阻止了實際工資在經(jīng)濟(jì)衰退期間迅速下降。實際工資的緩慢恢復(fù)有助于解釋上次經(jīng)濟(jì)衰退后長期緩慢的工資增長，或者可以解釋美聯(lián)儲前主席耶倫(Janet Yellen)所說的“被壓抑的工資通縮”。 如今，較低的工資肯定比高失業(yè)率更為可取。但是，請考慮一下，較低的工資水平告訴了我們其對經(jīng)濟(jì)沖擊的程度。即使在上次經(jīng)濟(jì)衰退期間失業(yè)率高達(dá)10％，也未出現(xiàn)普遍的減薪。即使在大蕭條時期，工資也一直居高不下。 美聯(lián)儲不會愿意看到工資下降帶來的通貨緊縮風(fēng)險，但目前，它主要側(cè)重于通過各種流動性工具確保金融市場的平穩(wěn)運轉(zhuǎn)。這些計劃的目的是防止金融危機(jī)。 盡管如此，要注意通貨緊縮的風(fēng)險，美聯(lián)儲(Fed)需要強(qiáng)化對通脹目標(biāo)的承諾，并提出明確的前瞻性指導(dǎo)，以固化央行短期內(nèi)不會逆轉(zhuǎn)寬松貨幣政策的預(yù)期。因此，請留意減薪的狀況，因為這將表明強(qiáng)大的通縮風(fēng)險正在形成，這增加了衰退演變成蕭條的可能性。 --- 本文作者蒂姆·迪伊是俄勒岡大學(xué)俄勒岡經(jīng)濟(jì)論壇的教授和高級主管，也是彭博Fed Watch的作者。FedWatch >>
主題：美國經(jīng)濟(jì)前景展望 | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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