相反，美聯(lián)儲(chǔ)自3月以來一直將基準(zhǔn)政策利率維持在接近零的水平，并表示利率將維持到美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為止，同時(shí)大幅擴(kuò)大其資產(chǎn)購買計(jì)劃。

利率是中央銀行用于實(shí)現(xiàn)諸如低失業(yè)率，可控制的通貨膨脹和可持續(xù)增長(zhǎng)等經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的工具之一。

全世界大多數(shù)中央銀行都會(huì)調(diào)整所謂的政策利率，通常是指商業(yè)銀行存放在中央銀行的資金利率。反過來又影響了整個(gè)經(jīng)濟(jì)體中的其他利率，例如貸款和存款利率。它還會(huì)影響債券價(jià)格。

降低政策利率通常會(huì)大幅降低貸款利率和存款利率，從而鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行更多的投資和支出，從而有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

從理論上講，負(fù)利率應(yīng)具有相同的作用。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，當(dāng)商業(yè)銀行必須支付款項(xiàng)以將資金存入中央銀行時(shí)，他們會(huì)將這些錢借出去。

但是其他人指出，無法肯定負(fù)利率是否會(huì)按預(yù)期運(yùn)行。他們認(rèn)為，如果商業(yè)銀行對(duì)存款人施加負(fù)利率，將失去主要的資金來源，從而減少了放貸的資金。這是因?yàn)楣竞蛡€(gè)人寧愿持有現(xiàn)金也不遠(yuǎn)存入銀行，因?yàn)榇驽X反而還要付出利息。

在全球金融危機(jī)之后的幾年中，這兩種理論都經(jīng)受了考驗(yàn)。即使在將政策利率降至零之后，仍面臨疲弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一些中央銀行轉(zhuǎn)向了被視為非常規(guī)的貨幣政策，包括負(fù)利率。

采取負(fù)利率路線的國家包括瑞典(Sweden)，歐元區(qū)(Euro Area)，瑞士(SWitzerland)，丹麥(Denmark)和日本(Japan)。

瑞典央行(Riksbank)在去年12月將基準(zhǔn)利率調(diào)至零時(shí)退出了該政策。

▉ 銀行的盈利能力

在過去的幾年中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)負(fù)利率的有效性進(jìn)行了幾項(xiàng)研究。但是到目前為止，研究結(jié)果參差不齊，對(duì)于該政策是否有效尚無明確結(jié)論。

一些研究發(fā)現(xiàn)，負(fù)利率不僅在某些歐洲經(jīng)濟(jì)體和日本不起作用，而且還推低了銀行利潤(rùn)。

摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley)投資組合經(jīng)理吉姆·卡倫表示：“如果他們因?yàn)檫@樣做沒有任何利潤(rùn)而不愿貸款，那么他們就不會(huì)這樣做。結(jié)果，您實(shí)際上沒有投資，就沒有創(chuàng)造信貸?！?/font>