|
|
資訊流 宏觀 直播 策略 日歷 | 原油 黃金 美指 外匯 股指 商品 | 教育 知否 | 經(jīng)紀(jì)商 全能投資賬戶 開(kāi)戶特惠 |
|
FedWatch薩納：美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該試圖“控制”收益率曲線 |
|||||
|
|
||||
|
 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2020.06.10 13:00 據(jù)CNBC報(bào)道，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的一些不請(qǐng)自來(lái)的建議 - - 不要成為控制狂。 試圖對(duì)債券市場(chǎng)運(yùn)行的各個(gè)方面進(jìn)行控制通常是美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)的工作，但它可能希望停止采取進(jìn)一步的行動(dòng)，而這實(shí)際上是一種可能：限制收益率曲線(Yield Curve Control)。 據(jù)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)正在考慮采取 “收益曲線控制”措施，包括限制短期和長(zhǎng)期利率，以確保低利率將繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)。 最近利率的上漲，尤其是10年期國(guó)債的利率上漲，反映出市場(chǎng)的信念，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能比幾周前任何人所認(rèn)為的更為順利，并且速度更快。這也給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)了一些問(wèn)題。 在一定程度上，債券市場(chǎng)價(jià)格不僅反彈得更快，而且在財(cái)政和貨幣刺激措施的推動(dòng)下，通縮壓力消失的可能性更大，利率注定會(huì)更高。 在經(jīng)典情況下，這將決定收益率曲線(The Yield Curve)會(huì)適當(dāng)變陡。 然而，并非所有人都相信，僅今年就已經(jīng)可能超過(guò)4萬(wàn)億美元的赤字將產(chǎn)生高于趨勢(shì)的增長(zhǎng)，通貨膨脹率上升以及不愿為債務(wù)和赤字融資的投資者階層。 這確實(shí)意味著融資成本將上升，尤其是隨著政府的債務(wù)發(fā)行量越來(lái)越大的情況下。 通過(guò)降低利率，控制收益率曲線將或可能消除債券市場(chǎng)崩潰的可能性，使消費(fèi)者，企業(yè)和政府能夠繼續(xù)獲得寬松貨幣，并為政府提供更多時(shí)間來(lái)為救濟(jì)和刺激性立法提供資金。 通常，在對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯而現(xiàn)實(shí)的威脅之后，我偏愛(ài)此類計(jì)劃。鑒于最近國(guó)內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)迅速崩潰的性質(zhì)，我當(dāng)然支持迄今為止所進(jìn)行的迅速而有力的努力。 ▉ 一步太多 話雖如此，迄今為止，我們已經(jīng)做了很多工作：3萬(wàn)億美元的救災(zāi)努力以及美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的大幅擴(kuò)張，而且還有更多刺激措施可能出現(xiàn)。 在某些情況下，例如向州和地方政府提供援助，以及向永久裁員的人提供失業(yè)保險(xiǎn)，這些措施是確?？祻?fù)的必要步驟。 即使美聯(lián)儲(chǔ)采取量化寬松政策(QE)，也要控制收益率曲線，才能將信貸擴(kuò)大到大型和小型企業(yè)，我認(rèn)為這可能是邁出的第一步。 在金融危機(jī)時(shí)期，操縱收益率曲線是正確的措施，因?yàn)殂y行迫切需要流動(dòng)性，并且需要大量幫助以保持償付能力，然后才擔(dān)心會(huì)因利差擴(kuò)大而獲利。 但現(xiàn)在，由于中央銀行和聯(lián)邦政府都對(duì)銀行體系進(jìn)行了資本重組，并在金融危機(jī)之后限制了收益率，金融系統(tǒng)現(xiàn)在根本不需要這種類型的幫助。 實(shí)際上，陡峭的收益率曲線實(shí)際上正在幫助銀行系統(tǒng)在“主街貸款計(jì)劃”開(kāi)始恢復(fù)之際保持盈利和資本充足。 ▉ 不一樣的低迷 也許更重要的是，這一次，控制曲線可能會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)失去一個(gè)關(guān)鍵的市場(chǎng)信息，該信息可以告訴美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦政府救助，借貸和支出對(duì)于推動(dòng)復(fù)蘇已經(jīng)足夠了。 收益率曲線是有力的經(jīng)濟(jì)信號(hào)，可以預(yù)示衰退和復(fù)蘇。這種經(jīng)濟(jì)停擺的情況和性質(zhì)與上次大不相同，并且需要許多相同的工具來(lái)應(yīng)對(duì)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)衰退。 但是，在可能是歷史上最短的衰退/復(fù)蘇周期中進(jìn)一步的金融壓制表明，美聯(lián)儲(chǔ)需要它能找到的所有反饋機(jī)制，即使這意味著冒著短期和長(zhǎng)期利率可控地上漲的風(fēng)險(xiǎn)。 美聯(lián)儲(chǔ)已明確表示將竭盡全力確保全面復(fù)蘇。它可能已經(jīng)完成了貨幣政策所需的一切。在這些異常情況下，收益率曲線將肯定或反駁這一觀點(diǎn)。 雖然我顯然不是央行行長(zhǎng)，但我不愿意切斷關(guān)鍵的市場(chǎng)投入，而這可能有助于在保持經(jīng)濟(jì)過(guò)冷，直到經(jīng)濟(jì)過(guò)熱之前提供幫助，或者使經(jīng)濟(jì)變得正確。我們都希望看到金發(fā)姑娘的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。 但是，控制收益率曲線最終可能會(huì)成為披著牛頭的狼。 --- 本文作者羅恩·薩納是CNBC資深分析師兼評(píng)論員，他報(bào)道當(dāng)今最緊迫的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)問(wèn)題。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)收益率曲線控制前景預(yù)測(cè) | 新聞源：CNBC ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
|
|||||
