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FedWatch是什么原因?qū)е翭ed 2.3萬億的彈藥部署緩慢？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2020.06.25 08:00 據(jù)CNBC報(bào)道，當(dāng)疫情在美國爆發(fā)并使經(jīng)濟(jì)陷入衰退時，美聯(lián)儲發(fā)射了2.3萬億美元的火箭筒，試圖提供幫助。然而，到目前為止，中央銀行在救助執(zhí)行方面仍然進(jìn)展緩慢。 自宣布一系列計(jì)劃以來的3月中，美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)僅借出了1430億美元，僅占其總救助計(jì)劃的6.2％。根據(jù)美聯(lián)儲最新的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，最雄心勃勃的舉措，即“主街借貸計(jì)劃”尚未發(fā)放貸款，不過官員們預(yù)計(jì)這種情況將在幾天內(nèi)改變。 至于其余的措施，從市政貸款到公司信貸，再到美聯(lián)儲在“薪資保護(hù)計(jì)劃”中的作用，對于為什么央行未能快速部署，有幾種可能的解釋。 一個簡單的原因是，這些計(jì)劃 - - 尤其是主街貸款計(jì)劃 - - 非常復(fù)雜且難以啟動。另一個是，正在尋找其他救助方式的實(shí)體的需求減少。同時，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度比最初的預(yù)期更快，這也使一些計(jì)劃的執(zhí)行被拖延。 哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)助理教授馬一鳴說：“經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)，因此您不會看到像3月和4月那樣多的現(xiàn)金短缺的公司。并且有些條款對可能確實(shí)需要資金的公司吸引力不大?！?/font> ▉ 相對沒有吸引力 美聯(lián)儲通過市政貸款機(jī)構(gòu)僅發(fā)放了160億美元，該工具的貸款能力為5000億美元。中央銀行在“薪資保護(hù)計(jì)劃”中的作用已通過小企業(yè)管理局貸出了5150億美元，而實(shí)際提供的貸款只有570億美元。 到目前為止，公司債券的購買額已達(dá)到70億美元，而且即使企業(yè)信貸計(jì)劃的最高限額為8500億美元，美聯(lián)儲也尚未通過新版的定期資產(chǎn)支持貸款機(jī)制提供任何貸款。 美聯(lián)儲觀察家曾預(yù)計(jì)，在央行掌握所有火力的情況下，資產(chǎn)持有量將使資產(chǎn)負(fù)債表從危機(jī)前的低于4萬億美元擴(kuò)大至10萬億美元。 相反，凱投宏觀(Capital Economics)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·亨特表示，上周資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)了小幅收縮，這可能表明“迄今為止，新的13(3)貸款工具的推出令人失望?！?《聯(lián)邦儲備法》第13條第3款賦予中央銀行緊急借貸權(quán)。 亨特補(bǔ)充說：“這在一定程度上反映了美聯(lián)儲試圖一次推出如此多的新工具所面臨的后勤支持的挑戰(zhàn)。但是，也有早期跡象表明，對新工具的需求相對較弱，這可能是因?yàn)槠錀l件被證明相對沒有吸引力?！?/font> 特別是在主借貸款計(jì)劃上，負(fù)責(zé)該計(jì)劃的波士頓聯(lián)邦儲備銀行報(bào)告顯示，到目前為止，企業(yè)的需求強(qiáng)勁。但是，銀行的利息卻少得多。 波斯頓聯(lián)儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)周五表示，全美近4500家商業(yè)銀行中已有約200家機(jī)構(gòu)登記參與。 波士頓聯(lián)儲發(fā)言人喬爾·韋爾克瑪表示：“許多貸款人已經(jīng)對該計(jì)劃進(jìn)行了查詢，并參加了我們的推廣會議，因此，我們預(yù)計(jì)許多機(jī)構(gòu)都將對該計(jì)劃進(jìn)行注冊，因?yàn)樗o他們，他們的客戶以及他們所經(jīng)營的市場帶來了好處。” ▉ 還有時間改變 盡管開始時遇到后勤支持方面的困擾，但市場對主街貸款計(jì)劃的熱情依然存在。一個問題是付款條件 - - 比倫敦銀行同業(yè)拆借利率隔夜貸款利率高出3％，有人說這對銀行的回報(bào)太低，對陷入困境的借款人來說溢價過高。 RSM首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·布魯蘇拉斯在一份報(bào)告中表示：“如果央行不希望這樣做，那么該計(jì)劃的基礎(chǔ)將有足夠的改革空間。” 市政機(jī)構(gòu)的利息水平也相對較低，這可能是因?yàn)槎唐谫J款對現(xiàn)金短缺的州和地方政府的用處不大，而州和地方政府在平衡預(yù)算方面將面臨更長期的挑戰(zhàn)。 除了擴(kuò)大主街貸款計(jì)劃，美聯(lián)儲還繼續(xù)干預(yù)公司債券市場，現(xiàn)在正準(zhǔn)備將單個公司債券納入其投資組合。到目前為止，這些購買都涉及已經(jīng)在市場上發(fā)行的債券。 同時，美聯(lián)儲正在增加政府和機(jī)構(gòu)的債務(wù)，每月至少購買1200億美元。 不過，亨特表示，如果對其他信貸工具的興趣仍然很濃，美聯(lián)儲可能會被要求加緊購買債券，以保持寬松的金融狀況。盡管美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表仍然保持在7萬億美元以上，這主要是由于今年購買了大量債券，但上周的下跌是3月中旬危機(jī)開始以來的首次下跌。 亨特說：“除非對這些新工具的需求出現(xiàn)重大回升，否則不久之后國債的購買將再次增加?！?/font> ▉ 美聯(lián)儲仍獲得高分 總體而言，金融狀況保持寬松，這在很大程度上是由于美聯(lián)儲于3月23日宣布將展開行動后，股市強(qiáng)勁反彈。 實(shí)際上，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)指出，僅僅表示購買公司債券的意圖足以使市場放松。在過去的3個月中，公司債券的發(fā)行一直以驚人的速度募集資金，并且涉及范圍廣泛，包括高收益垃圾債券發(fā)行的激增。 盡管人們對美聯(lián)儲的產(chǎn)品持冷淡態(tài)度，但由于對大流行期間市場功能崩潰的及時性和力度，美聯(lián)儲總體上還是從投資者和國會議員中獲得了很高的評價。甚至在擔(dān)心此類激進(jìn)干預(yù)措施會帶來道德風(fēng)險的情況下，其中包括將基準(zhǔn)短期利率降低至接近零，這是金融危機(jī)期間的水平。 Bleakley Advisory Group首席投資官彼得·博克瓦爾說：“他們做了政府所做的事情，這只是將盡可能多的錢投入到經(jīng)濟(jì)中，并希望少花點(diǎn)錢?！?/font> 博科瓦爾對美聯(lián)儲的某些行動持批評態(tài)度，尤其是在公司債券市場部分。他說：“我認(rèn)為很難以美元為單位知道正確的規(guī)模是多少。他們試圖應(yīng)對最壞的情況，然而，如果那些最壞的情況沒有實(shí)現(xiàn)，那么就剩下錢了?！?/font> 如果實(shí)際上經(jīng)濟(jì)并不需要美聯(lián)儲提供的一切，那將是一場勝利。但是，如果部署緩慢的原因是程序方面的問題，那就是另一回事了。 哥倫比亞大學(xué)的馬教授說：“他們從一開始就采取的行動速度和力度簡直是驚人的。美聯(lián)儲在真正防止信貸市場凍結(jié)方面，一開始就做得非常出色，這實(shí)際上阻止了這場經(jīng)濟(jì)危機(jī)變成了更深的金融危機(jī)。當(dāng)然，現(xiàn)在說這些工具的成敗還為時過早?！?/font>FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲疫情救助措施最新進(jìn)展及市場影響 | 評論：CapitaleConomics Bleakley | 新聞源：CNBC ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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