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FedWatch美聯(lián)儲不太可能將美國的利率降至零以下，這將讓美債投機(jī)者震驚 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2020.07.18 23:00 據(jù)市場觀察(MarketWatch)報(bào)道，如果債券投資者指望美國利率下降帶來的收益，他們可能會感到失望。越來越多的研究表明負(fù)利率會適得其反。此外，美聯(lián)儲已經(jīng)意識到這項(xiàng)研究，并且似乎正在認(rèn)真對待它。因此，未來美聯(lián)儲更有可能轉(zhuǎn)向其負(fù)利率以外的貨幣刺激工具箱中的其他工具。 內(nèi)蓋夫本古里安大學(xué)進(jìn)行了“ 減少還是不減少：零利率和負(fù)利率對投資決策的影響”研究。研究人員創(chuàng)建了許多引人入勝的模擬和測試，以觀察投資者在各種利率下降情況下的表現(xiàn)。例如，在一種模擬中，利率從1.0％降至0％，在另一種模擬中，利率從0％降至負(fù)1.0％。從理論上講，債券在兩種情況下的表現(xiàn)都應(yīng)相似：例如，iShares核心美國集合債券ETF平均期限為5.5年，理論上應(yīng)該在每種情況下產(chǎn)生5.5％的資本收益。 這種收益的前景誘使許多投資者盡管收益率創(chuàng)歷史新低而繼續(xù)押注債券，因?yàn)槭找媛氏陆禃r(shí)債券價(jià)格會上漲。但是，如果美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)無意將利率降至零以下，那么這將使投資者的熱情消退。 如果冒險(xiǎn)行為沒有增加，那么使利率變?yōu)樨?fù)數(shù)又有什么意義呢？ 這項(xiàng)新的研究發(fā)現(xiàn)，這兩種情況對整個(gè)經(jīng)濟(jì)都有很大不同的影響。如前所述，在利率從1％降至0％的前一種情況下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的冒險(xiǎn)行為增加了。但是在后一種情況下，即利率低于零進(jìn)入負(fù)值區(qū)域，杠桿率下降而不是增加。這與央行將利率降至零以下時(shí)的意圖恰好相反。如果冒險(xiǎn)行為沒有增加，那么使利率變?yōu)樨?fù)數(shù)又有什么意義呢？ 如果這項(xiàng)新的研究在曠野里是一個(gè)孤獨(dú)的聲音，那將是一回事。但是它建立在許多央行行長對此的懷疑之上。例如，去年12月，瑞典央行(Riksbank)在將回購利率維持負(fù)數(shù)5年后，將回購利率上調(diào)至零。央行說：“如果選擇為零或略微負(fù)利率，那么將其設(shè)為零是一個(gè)好選擇?！?/font> 此外，在研究了日本(Japan)負(fù)利率的影響后，舊金山聯(lián)邦儲備銀行的研究人員發(fā)現(xiàn)，這降低了通貨膨脹預(yù)期，而不是增加了通貨膨脹預(yù)期。這與日本央行希望看到的結(jié)果的相反。 在去年年底的美聯(lián)儲政策會議上，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)說：“有關(guān)國外負(fù)利率的有益影響的證據(jù)好壞參半，目前尚不清楚負(fù)利率可能對金融中介機(jī)構(gòu)的意愿、貸款以及家庭和企業(yè)的支出計(jì)劃產(chǎn)生什么影響。” 可以肯定的是，這些陳述并不能確定美聯(lián)儲不會下調(diào)利率。央行為此正在承受政治壓力，美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)在推特上說，美聯(lián)儲應(yīng)該接受“負(fù)利率禮物”。但是，內(nèi)蓋夫本古里安大學(xué)的研究人員表示，根據(jù)美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話，他認(rèn)為“美國基準(zhǔn)利率跌破零的可能性較小?！?/font> 如果是這樣，那么債券投資者從當(dāng)前水平獲得的資本收益的空間將受到限制。目前，10年期美國國債收益率為0.634％，iShares全球基準(zhǔn)國債ETF的收益率僅為0.63％。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲貨幣政策觀察 | 新聞源：MarketWatch ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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