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FedWatch美聯(lián)儲或?qū)⒔咏愕睦舒i定5年甚至更長時間 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2020.09.01 21:00 據(jù)CNBC報道，接近零利率的利率可能不會只是維持數(shù)月，而是要維持數(shù)年，因為美聯(lián)儲尋求重新設(shè)計以低通脹和勞動力市場不均衡為特征的經(jīng)濟。 華爾街正準備重返大蕭條后期的貨幣政策環(huán)境，當(dāng)時最低的短期利率盛行了7年。 美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)官員概述了修訂后的政策，該政策現(xiàn)在將面向“平均通脹”，這意味著在將利率從當(dāng)前水平上調(diào)之前，對通脹的容忍度要高于2％。過去，當(dāng)失業(yè)率開始下降時，美聯(lián)儲會考慮降息，因為央行當(dāng)時認為低失業(yè)率將會推升通脹。 那么，在當(dāng)前情況下，剩下的問題將是美聯(lián)儲對通貨膨脹的承諾將持續(xù)多長時間，什么將被視為充分就業(yè)以及零利率將持續(xù)多少年。 這些都是開放性的問題。答案是，我們不知道，美聯(lián)儲也不知道。保誠金融(Prudential Financial)的首席市場策略師昆西·克羅斯比說：“他們只是知道自己想看到什么。如果您像美聯(lián)儲那樣相信經(jīng)濟和勞動力市場的復(fù)蘇將需要數(shù)年的時間，那么低利率將持續(xù)更長的時間。” 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)在周四的演講中提出了新的政策框架，解釋了央行將如何看待通脹與失業(yè)率的關(guān)系配。 美聯(lián)儲副主席克拉里達(Richard Clarida)在周一詳細闡述了該政策，并發(fā)表了一些重要評論。 克拉里達說，美聯(lián)儲不會僅僅因為失業(yè)率下降到一定水平而加息，他強調(diào)，以可持續(xù)的方式實現(xiàn)通脹目標將需要采取“不對稱”的政策應(yīng)對措施。 此外，他承認以前美聯(lián)儲基于失業(yè)率下降而加息的政策可能是錯誤的。他沒有明確說明他指的就是“菲利普斯曲線”，該模型描繪了失業(yè)率和通貨膨脹之間的關(guān)系，并且在經(jīng)濟界有很多擁護者。 他說，現(xiàn)在，美聯(lián)儲將更加致力于確保實現(xiàn)其目標，并將采取積極的政策來實現(xiàn)這一目標。 克拉里達說：“我們愿意允許經(jīng)濟以充分的力量運轉(zhuǎn)，即使這意味著通貨膨脹目標略微超出目標?！?/font> 至少就目前而言，超調(diào)似乎是樂觀的。畢竟，美聯(lián)儲過去12年中的大部分時間都無法實現(xiàn)其通貨膨脹目標，而央行認為這對增長的經(jīng)濟至關(guān)重要，因為經(jīng)濟增長提供了足夠的政策空間以應(yīng)對經(jīng)濟下滑。在當(dāng)前周期中，當(dāng)新冠肺炎疫情(Covid-19)危機襲來時，普遍的低利率使美聯(lián)儲僅完成了1.5個百分點的降息。 華爾街的經(jīng)濟學(xué)家認為，美聯(lián)儲能夠再次加息還需要幾年的時間。 高盛(Goldman Sachs)估計，美聯(lián)儲將在2025年初左右加息，這取決于美聯(lián)儲希望采用的指標。問題之一將是美聯(lián)儲想要計算多久通脹才能達到“平均水平”，一旦這個情況發(fā)生，這將為政策正?；瘨咔宓缆贰?/font> 華爾街的其他人也認為5年時間框架是現(xiàn)實的。 加通貝祥(Canaccord Genuity)的分析師托尼·德懷爾表示，美聯(lián)儲將低利率與長期量化寬松(QE)相結(jié)合，自疫情開始以來，債券購買計劃已使央行資產(chǎn)負債表增加近3萬億美元。 德懷爾在一份報告中表示：“我們的看法是，他們的聲明意味著美聯(lián)儲將在很長一段時間內(nèi)保持寬松政策，而經(jīng)濟周期還有很長的路要走。美聯(lián)儲現(xiàn)在已經(jīng)公開表示，即使通脹開始回升，他們也不會加息，而且強勁的經(jīng)濟加上充分的就業(yè)不會因為通脹擔(dān)憂而導(dǎo)致他們采取先發(fā)制人的收緊貨幣政策的措施?！?/font> 德懷爾認為，隨著政府債務(wù)的增加以及美聯(lián)儲被要求承保數(shù)萬億美元的刺激性支出，“未來五年將實行零利率政策和開放式量化寬松”。 他說：“我們相信美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾宣布的新貨幣政策倡議，加上全球經(jīng)濟同步復(fù)蘇，表明我們正處于應(yīng)持續(xù)多年的新經(jīng)濟和市場周期的初期。” 摩根士丹利(Morgan Stanley)的股票策略師邁克爾·威爾遜說，美聯(lián)儲將短期利率維持在較低水平的努力可能會導(dǎo)致長期利率上升，而市場并未對此進行定價。 他說：“最重要的是后端價格被錯誤定價，并且所有人都知道。較高的長期利率是一件好事，因為它將幫助美聯(lián)儲通過要求曲線陡峭的銀行系統(tǒng)實現(xiàn)其更高，更可持續(xù)的通脹目標?！?/font> 然后，投資者又回到了舒適的環(huán)境，因為中央銀行努力使經(jīng)濟重新?lián)碛袌詫嵉幕A(chǔ)將需要很長時間，無論市場如何，都將壓低利率。 保德信的克羅斯比說：“交易員的工作是交易您擁有的市場，而不是您想要的市場。如果您不同意，您的業(yè)績表現(xiàn)可能會受到很大影響?！?/font>FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲貨幣政策展望 | 評論：Prudential Goldman CanaccordGenuity MorganStanley | 新聞源：CNBC ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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