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FedWatch路透評(píng)論：美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整給法蘭克福和東京的央行決策者帶來(lái)了新的挑戰(zhàn) |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2020.09.08 12:00 據(jù)路透社(Reuters)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通貨膨脹采取更為寬容的立場(chǎng)的標(biāo)志性轉(zhuǎn)變，將長(zhǎng)期導(dǎo)致美元疲軟，并將引發(fā)人們對(duì)中央銀行作用的質(zhì)疑，還增加了從法蘭克福到東京等央行決策的難度。 從表面上看，美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)于8月27日公布的政策調(diào)整似乎是給美國(guó)(America)經(jīng)濟(jì)量身定做的。轉(zhuǎn)向平均通脹目標(biāo)將使美聯(lián)儲(chǔ)允許在通脹低迷后適度超過(guò)目標(biāo)，這表明加息將在以后進(jìn)行，就業(yè)市場(chǎng)將變得更強(qiáng)勁，這對(duì)低收入家庭是一個(gè)福音。 但這給全球中央銀行帶來(lái)了兩個(gè)麻煩。 首先，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)任務(wù)授權(quán)的這種重新解釋可以看作是對(duì)社會(huì)政策的一次嘗試，對(duì)于其他國(guó)家來(lái)說(shuō)，這是至關(guān)重要的先例，因?yàn)樵诮?jīng)歷了多年來(lái)已經(jīng)影響財(cái)富和收入分配的非常規(guī)舉措之后，他們重新審視了自己的角色。 第二個(gè)更直接的擔(dān)憂是美元的疲軟，這傷害了從歐洲到亞洲的出口商。這無(wú)疑將在周四的歐洲央行(European Central Bank, ECB)的政策會(huì)議上明顯地表現(xiàn)出來(lái)，因?yàn)閳?jiān)挺的歐元將使歐元區(qū)(Euro Area)的出口國(guó)更難擺脫其有史以來(lái)最嚴(yán)重的衰退。 傳統(tǒng)上，像德國(guó)(Germany)，法國(guó)(France)或日本(Japan)這樣的國(guó)家會(huì)從凈出口中推動(dòng)增長(zhǎng)，但在其貨幣堅(jiān)挺時(shí)會(huì)受到打擊。隨著美國(guó)與其一些主要貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易戰(zhàn)(Trade War)已經(jīng)對(duì)出口造成壓力，這種堅(jiān)挺只會(huì)加劇它們的問(wèn)題。 自3月中旬以來(lái)，美元兌一籃子貨幣已經(jīng)貶值10％以上，至兩年多低點(diǎn)，促使歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普·萊恩在上周警告表示，匯率很重要。 萊恩說(shuō)：“如果有力量左右歐元/美元匯率，那將有助于我們對(duì)全球和歐洲的預(yù)測(cè)以及我們的貨幣政策制定?！?/font> 確實(shí)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，目前的匯率可能已經(jīng)導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降了0.2％-0.4％，而接受路透社調(diào)查的分析師認(rèn)為，美元疲軟的可能性更大。 通常，這并不難對(duì)付，但歐洲央行和日本銀行(Bank of Japan, BoJ)都接近超寬松政策的極限。 兩者都將利率降低到了負(fù)數(shù)范圍，而且大部分收益率曲線(Yield Curve)已經(jīng)為負(fù)數(shù)。兩家央行在國(guó)內(nèi)也都反對(duì)采取更多寬松政策，這使得進(jìn)一步的舉動(dòng)在政治上變得復(fù)雜。 日本央行前官員，現(xiàn)任第一生命研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的熊野秀夫說(shuō)：“如果美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間推遲到很晚，那將對(duì)日元兌美元構(gòu)成上行壓力。只要美聯(lián)儲(chǔ)的政策使得美元難以升值，日本央行將不得不擔(dān)心日元可能升值，這需要采取政策應(yīng)對(duì)措施，包括擴(kuò)大負(fù)利率?！?/font> 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐洲央行應(yīng)該簡(jiǎn)單地將其目標(biāo)轉(zhuǎn)向一個(gè)類似的靈活目標(biāo)，作為其正在進(jìn)行的政策審查的一部分。但是在拉加德(Christine Lagarde)擔(dān)任銀行8年任期期間，市場(chǎng)預(yù)期她根本就不會(huì)加息，因此有關(guān)進(jìn)一步收緊政策的建議引發(fā)了可信度問(wèn)題。 歐洲央行前理事會(huì)成員貝努瓦·庫(kù)爾說(shuō)：“面對(duì)美國(guó)利率持續(xù)下行，歐洲可能需要尋找新的方式來(lái)支持經(jīng)濟(jì)?！?/font> 美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在明確的目標(biāo)是幫助低收入家庭，這是另一個(gè)麻煩，因?yàn)樗岣吡搜胄性谏鐣?huì)政策中的作用，并且可以看作是對(duì)其任務(wù)授權(quán)的一種重新解釋。 日本央行副省長(zhǎng)渡邊昌澄說(shuō)：“就個(gè)人而言，我認(rèn)為，有人認(rèn)為貨幣政策應(yīng)該更多地集中在工作和收入條件上，這是一個(gè)可以考慮的想法。” 歐洲央行似乎也熱衷于與拉加德一起重新解釋其任務(wù)授權(quán)，認(rèn)為氣候變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是如此之大，該銀行不能忽視它們。 但是與氣候變化或不平等作斗爭(zhēng)是一種大膽嘗試，這可能使央行面臨可能破壞其政治獨(dú)立性的攻擊。 歐洲央行辯稱，其授權(quán)已經(jīng)要求其支持歐盟(European Union, EU)的“一般經(jīng)濟(jì)政策”，但鑒于其目前的重點(diǎn)完全是關(guān)注通貨膨脹，因此這種解釋仍代表著一種轉(zhuǎn)變。 不過(guò)，有人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的轉(zhuǎn)變將被證明是良性的。 較低的美元匯率將削減新興市場(chǎng)的融資成本，加速增長(zhǎng)并為出口提供更大的市場(chǎng)?，F(xiàn)在讓美國(guó)的通脹率上升，將提高長(zhǎng)期利率和通脹預(yù)期，使經(jīng)過(guò)多年的非常規(guī)調(diào)整后的政策正?；兊酶尤菀?。 這些可能被證明是正確的，但是在未來(lái)的幾年中這將變得不明顯。到那時(shí)，中央銀行必須應(yīng)對(duì)美元疲軟。FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)政策框架調(diào)整及影響 | 新聞源：Reuters ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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