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FedWatch頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家解讀美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施新通脹戰(zhàn)略的原因，并展望該戰(zhàn)略的前景 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2020.09.18 20:00 據(jù)市場(chǎng)觀察(MarketWatch)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)明確表示，它不想因?yàn)檎呃示S持在零而變得無能為力?，F(xiàn)在我們知道了他們避免這種結(jié)果的行動(dòng)計(jì)劃。 周三，美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)推出了其新策略的最終細(xì)節(jié)，承諾允許通脹超過其2％的目標(biāo)，并為下一次加息設(shè)定相對(duì)嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。 彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所(Peterson Institute)所長(zhǎng)亞當(dāng)·波森說，其中一個(gè)目標(biāo)是避免過去因過早收緊貨幣政策而扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的錯(cuò)誤。 日本銀行(Bank of Japan, BoJ)和歐洲央行(European Central Bank, ECB)都處于零利率的流沙之中，為美聯(lián)儲(chǔ)提供了警示。 實(shí)際低通脹可能導(dǎo)致通脹預(yù)期下降，從而拉低通脹。這將利率拉至零，使央行在未來的低迷時(shí)期沒有更多空間支撐經(jīng)濟(jì)。 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)在今年早些時(shí)候表示：“我們已經(jīng)看到這種動(dòng)態(tài)在世界其他經(jīng)濟(jì)體中發(fā)揮了作用，我們決心在美國(guó)(America)避免這種情況?！?/font> 許多因素(主要是人口老齡化)造成了大量的儲(chǔ)蓄，從而推低了全球利率。這些力量給日本(Japan)和歐元區(qū)(Euro Area)造成了沉重打擊，其中央銀行正在努力尋找刺激溫和經(jīng)濟(jì)的方法。 巴克萊(Barclays)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭表示：“這就是美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為必須設(shè)法避免陷入那種情況的原因?！?/font> 美國(guó)銀行(Bank of America)的全球研究負(fù)責(zé)人埃森·哈里斯表示同意，他說：“美聯(lián)儲(chǔ)正在采取這些行動(dòng)，以避免陷入永久性的低通貨膨脹，即所謂的‘日本化’?！?/font> 這兩個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的中央銀行雖然狀況不佳，但仍未能刺激需求。 哈里斯說：“從某種意義上說，就像經(jīng)濟(jì)從未真正走出醫(yī)院一樣。” 著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家首先建議美聯(lián)儲(chǔ)將通脹目標(biāo)提高至年率3％或4％，以避免低通脹流沙。但是美聯(lián)儲(chǔ)拒絕了這一提議，決策者可能擔(dān)心國(guó)會(huì)的強(qiáng)烈反對(duì)。 取而代之的是，根據(jù)本周全面披露的戰(zhàn)略，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在承諾將利率維持在0-0.25％之間，直到經(jīng)濟(jì)達(dá)到最大就業(yè)率且通貨膨脹率升至2％，并有望“在一段時(shí)間內(nèi)溫和超過2％”。 哈里斯表示，該戰(zhàn)略的細(xì)節(jié)含糊而靈活，因此鮑威爾可以得到聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(Federal Open Market Committee, FOMC)成員的支持。即便如此，仍有兩個(gè)不同意見。 波森說，在過去，中央銀行的這種自由衡量權(quán)被認(rèn)為是高通脹。 他說：“失業(yè)率和通貨膨脹指標(biāo)有很多種?！?/font> 美聯(lián)儲(chǔ)還預(yù)計(jì)至少在2023年底之前不需要加息。羅伯托·珀利，前美聯(lián)儲(chǔ)職員，現(xiàn)在是基石宏觀(Cornerstone Macro)的分析師，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將等到2025年才會(huì)加息。 盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)新戰(zhàn)略能否成功仍不確定。 哈里斯說：“存在不起作用的高風(fēng)險(xiǎn)。” 由于預(yù)計(jì)工資不會(huì)上漲，新冠肺炎疫情(Covid-19)將使美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)更高通脹的目標(biāo)更加困難。 哈里斯說：“他們需要很幸運(yùn)才能達(dá)到通脹目標(biāo)，更不用說在未來3年內(nèi)超過目標(biāo)了。” 哈里斯說，10年前美聯(lián)儲(chǔ)更有可能達(dá)到2％的通脹目標(biāo)。他補(bǔ)充說：“現(xiàn)在整個(gè)世界都在向我證明這一點(diǎn)?！?/font> 從理論上講，如果美聯(lián)儲(chǔ)承諾下次不提早加息，那么通貨膨脹預(yù)期應(yīng)該會(huì)上升。但那沒有發(fā)生。 波森補(bǔ)充說：“他們發(fā)現(xiàn)，就像之前的日本銀行和歐洲央行一樣，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)背道而馳，并且您多年來一直低于通脹目標(biāo)，那么即使是有誠意的表述也將無關(guān)緊要?！?/font> 哈里斯說：“美國(guó)感覺就像歐洲在上一個(gè)周期那樣，當(dāng)時(shí)無法將通貨膨脹率提高到接近目標(biāo)的水平，而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了滑坡。”他說，盡管美聯(lián)儲(chǔ)和國(guó)會(huì)已經(jīng)向經(jīng)濟(jì)注入了數(shù)萬億美元，但它仍只能以“60％”左右的產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)，并且容易受到政策失誤的影響，例如國(guó)會(huì)再次出臺(tái)的一攬子刺激計(jì)劃的失敗。 哈里斯說：“電流運(yùn)行得更快。美聯(lián)儲(chǔ)的游泳速度有所加快，但已經(jīng)失去了一些優(yōu)勢(shì)?！?/font> 加彭表示：“這是否有效，這是一個(gè)懸而未決的問題。我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)正在試圖說'我們絕對(duì)希望避免陷入一種我們感到更加永久性的、無能為力的局面?！?/font> 他說：“我們很幸運(yùn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方式似乎能產(chǎn)生足夠的通脹，而我們看上去還不像歐洲和日本，但不能保證我們離它們只有幾個(gè)周期的距離?！?/font>FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策觀察 | 評(píng)論：PetersonInstitute Barclays BoA CornerstoneMacro | 新聞源：MarketWatch ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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