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FedWatch鮑威爾說(shuō)新的政策路線圖“強(qiáng)大”，但聯(lián)儲(chǔ)觀察家并不這樣看 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2020.09.20 20:30 據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，聽(tīng)起來(lái)似乎已經(jīng)打破紀(jì)錄。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾面對(duì)一場(chǎng)破壞經(jīng)濟(jì)的疫情危機(jī)，上周發(fā)表了不少于10次的聲明，稱央行擁有“強(qiáng)大的”新貨幣政策路線圖，可以使美國(guó)恢復(fù)充分就業(yè)并將通脹率提高至2以上％。 梅隆銀行(BNY Mellon)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文森特·萊因哈特對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)持續(xù)維持最低利率的計(jì)劃表示不滿。他說(shuō)：“如果你說(shuō)10遍，那一定是這樣?！?/font> 這種懷疑在一定程度上反映了美聯(lián)儲(chǔ)的阻力，這種懷疑部分反映在上周末的股價(jià)下跌中。如果消費(fèi)者和公司懷疑其實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的能力，則他們可能會(huì)更厭惡風(fēng)險(xiǎn)，從而阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 為了解決這一問(wèn)題，可能需要美聯(lián)儲(chǔ)做出更具體的政策承諾，包括資產(chǎn)購(gòu)買方面的承諾，以及國(guó)會(huì)在財(cái)政政策方面的更多幫助。
沒(méi)有信心：預(yù)測(cè)人士認(rèn)為，未來(lái)5-10年的平均通脹率不會(huì)達(dá)到2% _By Bloomberg 美聯(lián)儲(chǔ)表示，預(yù)計(jì)將保持利率在零附近，直到勞動(dòng)力市場(chǎng)達(dá)到最大就業(yè)率并且通貨膨脹率達(dá)到2％，并有望在一段時(shí)間內(nèi)溫和超過(guò)這一水平。政策制定者還預(yù)測(cè)，至少到2023年，即美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)范圍的最后一年，利率將保持接近零。 彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所(Peterson Institute)的戴維·威爾科克斯說(shuō)：“這是向前邁出的非常重要的一步。這是美聯(lián)儲(chǔ)顫抖中剩下的僅有的幾支箭之一?！?/font> 在9月16日的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)承認(rèn)新的貨幣政策不太可能“立即做出重大反應(yīng)”，并表示美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)需要國(guó)會(huì)的更多幫助，使經(jīng)濟(jì)擺脫新冠肺炎疫情(Covid-19)造成的破壞。 ▉ 財(cái)政支持 他說(shuō)：“可能需要更多的財(cái)政支持。由于疫情，仍有大約1100萬(wàn)人失業(yè)?！?/font> 到目前為止，在沒(méi)有政府進(jìn)一步救助的情況下，美國(guó)人已經(jīng)利用自己的積蓄來(lái)度過(guò)難關(guān)。 巴克萊(Barclays)的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭9月對(duì)彭博表示，刺激措施的延遲將導(dǎo)致增速?gòu)牡谌径鹊?5％急劇下降至第四季度的“低至中個(gè)位數(shù)”。 即使在疫情危機(jī)過(guò)去之后，美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)管理方面也面臨著更長(zhǎng)遠(yuǎn)的障礙 - - 鮑威爾稱之為低通脹，低利率和緩慢增長(zhǎng)的“新常態(tài)”。在一個(gè)危險(xiǎn)的世界中，經(jīng)濟(jì)更容易陷入通縮乏力的境地，數(shù)十年來(lái)這種狀況一直困擾著日本央行(Bank of Japan, BoJ)。 鮑威爾上周反復(fù)指出，新的貨幣政策藍(lán)圖將在通貨膨脹率基本達(dá)到目標(biāo)的幾年后成功推高通脹。他說(shuō)：“這一非常有力，非常有力的指導(dǎo)顯示了我們對(duì)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的信心和決心”。 盡管有跡象表明美國(guó)(America)在價(jià)格上漲方面取得了比其他國(guó)家更大的進(jìn)步，但一些投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此并不樂(lè)觀。抑制通貨膨脹的力量是強(qiáng)大的，包括全球化，自動(dòng)化，老齡化社會(huì)?？纯慈毡尽?016年9月，日本銀行承諾維持超寬松的貨幣政策，直到通脹率超過(guò)2％。但這從未發(fā)生過(guò)。 Janus Henderson Investors的全球債券負(fù)責(zé)人尼克·馬魯索斯表示：“現(xiàn)在，我們已經(jīng)達(dá)到了日本幾年前的目標(biāo)，但我們確實(shí)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的能力?！?/font> ▉ 自由裁量權(quán) 而且，美聯(lián)儲(chǔ)的更新框架使其在實(shí)現(xiàn)其平均2％的通脹目標(biāo)方面有很大的余地。盡管這種靈活性可能對(duì)控制經(jīng)濟(jì)具有重要意義，但它引發(fā)了人們的質(zhì)疑，即如果其他事件介入，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重視程度。 Wrightson ICAP的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洛·克蘭德?tīng)栒f(shuō)：“鮑威爾在兜售東西。但是他們追求的是最軟的平均通脹目標(biāo)?！?/font> 明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里(Neel Kashkari)對(duì)新的利率知道投了反對(duì)票。他說(shuō)，這為再次過(guò)早收緊貨幣政策敞開(kāi)了大門，應(yīng)該以更堅(jiān)定的承諾來(lái)代替實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)。 鮑威爾一直令人信服的一個(gè)領(lǐng)域是利率前景：根據(jù)聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)的定價(jià)，投資者認(rèn)為未來(lái)3年不會(huì)升息。 ▉ 這里沒(méi)有公式 美聯(lián)儲(chǔ)表示，其目標(biāo)是使通貨膨脹率適度上升并暫時(shí)升至2％以上，以彌補(bǔ)過(guò)去的缺口，但未透露具體幅度或持續(xù)時(shí)間。當(dāng)在新聞發(fā)布會(huì)上被壓制時(shí)，鮑威爾拒絕這樣做。他說(shuō)：“我們抵制嘗試在此處創(chuàng)建某種規(guī)則或公式的沖動(dòng)。我認(rèn)為公眾會(huì)很了解我們想要的東西?！?/font> 也許是這樣，但債券市場(chǎng)投資者卻不這樣認(rèn)為。即使在美聯(lián)儲(chǔ)推出新的利率路線圖之后，根據(jù)國(guó)債通脹保護(hù)證券的交易，他們?nèi)哉J(rèn)為消費(fèi)者價(jià)格通脹在未來(lái)10年平均為1.7％。 一些投資者還對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有為購(gòu)買美國(guó)國(guó)債和貸款抵押債券 CLO 制定長(zhǎng)期計(jì)劃感到失望，這就是所謂的量化寬松(QE)。相反，它重申它將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)至少“以目前的速度”繼續(xù)購(gòu)買這些證券。 LH Meyer的經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧瑞克表示：“這有點(diǎn)說(shuō)明鮑威爾必須竭盡全力才能說(shuō)出新指導(dǎo)的效力。公平地問(wèn)：您的實(shí)際工作有何不同？”FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)新政策框架前景展望 | 評(píng)論：BnyMellon PetersonInstitute Barclays JanusHenderson WrightsonICAP | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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