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FedWatch危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)和其他中央銀行想要退出刺激措施可能會(huì)很難 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2020.10.20 22:00 據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)和其他中央銀行最終將發(fā)現(xiàn)，與政府和金融市場(chǎng)合作避免疫情引發(fā)的大蕭條后，退出并不容易。 當(dāng)貨幣當(dāng)局試圖縮減或退出其量化寬松(QE)和其他刺激措施時(shí)，迷戀廉價(jià)貨幣的投資者和立法者可能會(huì)給他們施加極大的壓力。 安聯(lián)(Allianz)首席經(jīng)濟(jì)顧問，彭博評(píng)論專欄作家埃里安(Mohamed El-Erian)表示：“他們?cè)絹?lái)越多地采取我所說(shuō)的不退出模式?！?/font> 面對(duì)全球增長(zhǎng)放緩和新冠肺炎疫情(Covid-19)再次爆發(fā)，決策者的重點(diǎn)是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)提供更多的支持，而不是更少。中央銀行正在竭盡全力，通過大量購(gòu)買資產(chǎn)來(lái)提振金融市場(chǎng)，并將政府借貸成本推至歷史新低。
美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表不斷膨脹 _By Bloomberg 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)一再要求提供更多援助以支持經(jīng)濟(jì)，直到經(jīng)濟(jì)明顯擺脫困境。他在10月6日說(shuō)：“如果貨幣政策和財(cái)政政策繼續(xù)協(xié)同工作，復(fù)蘇將更加強(qiáng)勁，步伐更快。” 問題可能是，如果美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)和其他中央銀行在危機(jī)之后仍然無(wú)法退出或縮小這些緊急刺激措施，那么持續(xù)的流動(dòng)性泛濫可能會(huì)刺激資產(chǎn)泡沫，甚至加速通脹。 橋水基金(Bridgewater Associates)的投資研究主管瑞貝卡·帕特森說(shuō)，她認(rèn)為，由于持續(xù)的積極財(cái)政刺激措施，美國(guó)(American)最終將出現(xiàn)更高的通脹。她說(shuō)：“過去幾十年來(lái)，投資者確實(shí)沒有考慮過這一點(diǎn)。無(wú)論能否實(shí)現(xiàn)，為這種風(fēng)險(xiǎn)情景做準(zhǔn)備都是非常重要的?！?/font> 帕特森說(shuō)，經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的范式，獨(dú)立的中央銀行和政府緊密合作，共同抗擊這種流行病。貨幣政策制定者正在購(gòu)買政府債券，而財(cái)政政策決策者則發(fā)行更多債券來(lái)為龐大的預(yù)算赤字提供資金。 前歐洲中央銀行(European Central Bank, ECB)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·普拉特說(shuō)，中央銀行與其政府之間的關(guān)系“由于他們的利益一致而處于蜜月狀態(tài)”。 他說(shuō)：“沒有通貨膨脹，因此中央銀行要求財(cái)政當(dāng)局增加開支以支持總需求。但是當(dāng)他們的興趣開始分化時(shí)，那是一個(gè)非常微妙的時(shí)刻?！?/font> 美聯(lián)儲(chǔ)前地區(qū)主席蘭德爾·克羅斯納表示同意。他表示，政府累積的巨額債務(wù)“將使央行在感到需要加息時(shí)難以行動(dòng)”，因?yàn)檫@將增加借貸成本。 他說(shuō)，在國(guó)會(huì)(United States Congress, USC)授權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)向美國(guó)財(cái)政部(U.S. Department of The Treasurystd, USTD)的分配資金建立緊急貸款機(jī)制之后，美聯(lián)儲(chǔ)在政治上也很難削減龐大的資產(chǎn)負(fù)債表。 債務(wù)泛濫可能還會(huì)帶來(lái)其他后果。美聯(lián)儲(chǔ)副主席夸爾斯(Randal Quarles)表示，現(xiàn)在的國(guó)債市場(chǎng)是如此之大，以至于在壓力時(shí)期它可能無(wú)法自行平穩(wěn)運(yùn)行。 他說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)是否必須繼續(xù)購(gòu)買國(guó)債以幫助市場(chǎng)運(yùn)作是一個(gè)“公開問題”。中央銀行目前每月購(gòu)買約800億美元的美國(guó)國(guó)債。 夸爾斯隨后澄清了這些話，并表示，他并不是暗示他認(rèn)為需要美聯(lián)儲(chǔ)永久支持美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)。 美聯(lián)儲(chǔ)前主席耶倫(Janet Yellen)表示，她希望美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其未來(lái)資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃提供更多指導(dǎo)。但是購(gòu)買的目的是壓低利率，而不是資助聯(lián)邦政府。 耶倫說(shuō)：“他們從來(lái)沒有直接嘗試幫助聯(lián)邦政府解決預(yù)算赤字的目標(biāo)。這將是一種非常危險(xiǎn)的支持?！?/font> 來(lái)自歐洲(Euro Area)，日本(Japan)和英國(guó)(England)的中央銀行領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)調(diào)了保持機(jī)構(gòu)獨(dú)立性的重要性。 歐洲央行行長(zhǎng)拉加德(Christine Lagarde)表示：“我們必須避免被普遍認(rèn)為處于財(cái)政的支配地位?！?/font> 英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利(Andrew Bailey)表示，央行與政府之間的協(xié)調(diào)并沒有削弱其獨(dú)立性，以幫助他們度過今年的疫情危機(jī)。 三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)的約翰·赫爾曼表示，債券市場(chǎng)低估了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的反彈力度，這可能導(dǎo)致明年異動(dòng)。2013年在美聯(lián)儲(chǔ)暗示將開始縮減債券購(gòu)買規(guī)模之后，收益率飆升。 埃里安表示，美國(guó)央行已經(jīng)通過拋售和收緊金融條件，“將市場(chǎng)調(diào)節(jié)到一定程度，以至于美聯(lián)儲(chǔ)每當(dāng)試圖退后一步，市場(chǎng)就會(huì)迫使它們重新介入”。FedWatch >>
主題：央行貨幣政策展望 | 評(píng)論：MohamedErian MUFG | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資美元，專業(yè)投資者選擇 - - ICE美元指數(shù)
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