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FedWatch美聯(lián)儲(chǔ)2021年的貨幣政策，三件事情值得關(guān)注 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2020.12.28 22:00 據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)(Yahoo Finance)報(bào)道，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，這漫長的一年終于要結(jié)束了。 美國(American)第一波新冠肺炎疫情(Covid-19)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)將基準(zhǔn)利率降至接近零，重新啟動(dòng)了量化寬松計(jì)劃(Quantitative Easing, QE)，并開放了一系列緊急貸款公司以支持從公司債到市政債等各種市場(chǎng)。 2021年對(duì)美國來說是一個(gè)關(guān)鍵拐點(diǎn)。隨著全國各地病例數(shù)量激增，美聯(lián)儲(chǔ)將試圖在接下來的幾個(gè)月中繼續(xù)發(fā)揮作用支持經(jīng)濟(jì)，直到看到廣泛的疫苗接種和群體免疫為止。 由于利率接近零，并且可能一直到2023年底都維持利率不變，這意味著需要其他非常規(guī)的貨幣政策工具。 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)在12月16日表示：“當(dāng)然，我們還有很多事情要做?！彼a(bǔ)充說，到2021年下半年，經(jīng)濟(jì)將“表現(xiàn)強(qiáng)勁”。 以下是市場(chǎng)應(yīng)該關(guān)注的與央行有關(guān)的三個(gè)關(guān)鍵問題。 ▉ 緊急貸款工具 新冠疫情在3月開始在全國范圍內(nèi)肆虐，美聯(lián)儲(chǔ)開始對(duì)多個(gè)金融市場(chǎng)提供支持，并建立了向商業(yè)借款人提供信貸的新工具。 然而，美國財(cái)政部長姆努欽(Steven Mnuchin)已經(jīng)要求其中部分工具在12月31日自動(dòng)到期。如果明年的經(jīng)濟(jì)狀況惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將面臨一個(gè)難題：是否重新啟動(dòng)這些工具。 特別是以下三個(gè)工具將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)構(gòu)成法律和政治挑戰(zhàn)：市政流動(dòng)性融資(向州和地方政府提供貸款)，主街貸款計(jì)劃(向中小型企業(yè)提供貸款)以及公司信貸融通(公司債務(wù)市場(chǎng)的流動(dòng)性)。 目前已經(jīng)通過的，長達(dá)5000頁的新刺激法案中，一些內(nèi)容禁止美聯(lián)儲(chǔ)重啟這三個(gè)工具或任何與此類似的工具。 然而，美聯(lián)儲(chǔ)官員一直認(rèn)為，這些工具應(yīng)該繼續(xù)發(fā)揮作用。 在參議院確認(rèn)之后，新財(cái)長耶倫(Janet Yellen)可以與美聯(lián)儲(chǔ)合作確定啟動(dòng)那些工具。但在此之前，如果美聯(lián)儲(chǔ)想要重啟這些工具，將會(huì)因?yàn)檫`反新刺激法案招到反對(duì)。 哥倫比亞法學(xué)教授凱瑟琳·賈吉表示，新刺激法案對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)限制的有效性，將取決于美聯(lián)儲(chǔ)律師們想要表現(xiàn)出的積極性。 ▉ 量化寬松 美聯(lián)儲(chǔ)的龐大資產(chǎn)總額已經(jīng)超過7萬億美元，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(Federal Open Market Committee, FOMC)的最新紀(jì)要明確指出，只有在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取得“實(shí)質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展”之前，其資產(chǎn)負(fù)債表才會(huì)進(jìn)行調(diào)整。 更具體地說，這意味著每月至少要購買1200億美元的債券，包括400億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券和800億美元的美國國債。
鮑威爾在12月16日表示：“每當(dāng)我們覺得經(jīng)濟(jì)可以使用更強(qiáng)大的政策工具時(shí)，我們都會(huì)準(zhǔn)備提供這些工具。” 但是美聯(lián)儲(chǔ)尚未確切說明如何調(diào)整其QE計(jì)劃。鮑威爾表示接受諸如通過購買更多長期債券以壓制長期利率的想法。 同樣，美聯(lián)儲(chǔ)也沒有說明2021年好于預(yù)期的資產(chǎn)購買計(jì)劃意味著什么?？赡芤馕吨?，在美聯(lián)儲(chǔ)考慮加息之前，就會(huì)縮減QE的規(guī)模。 然而，這種不精確的措辭將使美聯(lián)儲(chǔ)觀察家和投資者不得不繼續(xù)猜測(cè)，在縮減QE之前，通脹和失業(yè)率需要達(dá)到什么水平。 摩根大通(JPMorgan)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·費(fèi)羅里表示：“很難推斷何時(shí)開始縮減QE，但我們預(yù)計(jì)將在明年年底左右確定?！?/font> ▉ 再通脹 對(duì)于利率政策和QE政策，美聯(lián)儲(chǔ)將以通脹為導(dǎo)向，以最大化就業(yè)為目標(biāo)。 美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期廣泛的疫苗接種將會(huì)刺激消費(fèi)，從而推動(dòng)價(jià)格上漲。 美聯(lián)儲(chǔ)在8月通過的政策框架表明，央行將容忍通脹適度高于其2%的目標(biāo)，這意味著明年下半年通脹上升并不會(huì)觸發(fā)加息。 核心個(gè)人消費(fèi)支出是美聯(lián)儲(chǔ)首選的通貨膨脹指標(biāo)，11月僅為1.4％。 最終的結(jié)果是保持政策寬松，并騰出足夠的時(shí)間創(chuàng)造更多的工作崗位。截至11月，美國非農(nóng)就業(yè)崗位仍比疫情前的水平低980萬。 舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)于9月表示： “我們致力于保持經(jīng)濟(jì)平平穩(wěn)運(yùn)行，直到我們實(shí)現(xiàn)最大化就業(yè)這一目標(biāo)為止?！?/font> 畢馬威(KPMG)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家康斯坦斯·亨特表示，她不認(rèn)為一年或一年半以內(nèi)將會(huì)加息。 她說：“這很大程度上取決于復(fù)蘇的基礎(chǔ)，但假設(shè)我們能獲得一定程度的通貨緊縮，那意味著他們可能會(huì)開始改變其措辭并改變其資產(chǎn)購買計(jì)劃。”FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策展望 | 評(píng)論：JPMorgan KPMG | 新聞源：Yahoo ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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