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FedWatch鮑威爾對長期債券收益率上升感到擔(dān)憂，但沒有發(fā)出任何行動暗示。美國股指暴跌，債券收益率收復(fù)1.5%關(guān)口！不過，觀察家稱，他的迷之行為符合傳統(tǒng) |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.03.05 03:05 在周四的講話中，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)再次承諾，即使通脹壓力開始上升，美聯(lián)儲仍將耐心將利率維持在零附近，直到實現(xiàn)充分就業(yè)目標(biāo)。他表達了對長期債券收益率上升的擔(dān)憂，但并沒有暗示將采取任何措施，股票和債券再次遭到拋售。 這次講話受到市場參與者高度關(guān)注，因為市場對央行能否在經(jīng)濟增長和通脹急升時維持寬松的貨幣政策立場越來越懷疑。 他在華爾街日報(WSJ)的線上就業(yè)峰會上警告稱，隨著新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)在美國(US)繼續(xù)部署，在消費者支出激增的情況下，美聯(lián)儲可能會看到價格上漲的跡象。但他指出，他并不認為將出現(xiàn)類似于1970年代兩位數(shù)的通脹。
十年高點：美國的通脹預(yù)期攀升至2008年以來的最高水平 _By Bloomberg 他說：“如果我們確實認為通脹可能會暫時上升，長期通脹預(yù)期在大致上穩(wěn)定在與我們的框架和目標(biāo)一致的水平上，那么我預(yù)計我們會耐心等待?！?/font> 鮑威爾的言論表明，美聯(lián)儲不急于在不久的將來改變其對寬松貨幣的立場。在疫情危機最嚴(yán)重的時候，央行將利率下調(diào)至0％至0.25％的目標(biāo)范圍，同時買入了數(shù)萬億美元的美國國債和機構(gòu)抵押貸款支持的證券。 作為所謂的量化寬松(QE)的一部分，美聯(lián)儲目前每月購買至少1200億美元的資產(chǎn)。 他說，央行將繼續(xù)維持寬松貨幣政策，目標(biāo)是使盡可能多的失業(yè)者重新就業(yè)。他表示，鑒于整體失業(yè)率為6.3％，下降到甚至4％還不足以說服美聯(lián)儲要撤回相關(guān)支持措施。 鮑威爾說：“要實現(xiàn)充分就業(yè)，還需要做更多。” ▉ 沒有行動 長期債券收益率的激增，以及由此帶來的長期利率的上升，已成為投資者擔(dān)憂的主要風(fēng)險。他們擔(dān)心美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)前所未有的刺激措施，將導(dǎo)致通貨膨脹率更快地上升，并突破美聯(lián)儲設(shè)定的目標(biāo)水平。 此前，費城聯(lián)儲主席哈克(Patrick Harker)表示，盡管一些經(jīng)濟學(xué)家認為債券市場的信號表明央行可能會在2022年加息，但他說：“不要預(yù)期美聯(lián)儲會在2022年的任何時候加息，如果要加息的話可能在2023年年底”。 不過，哈克說，諸如收益率曲線控制(YCC)之類的工具仍然作為政策選擇擺在桌面上。
債券收益率飆升：美國10年期國債收益率攀升至一年多來的最高水平 _By Bloomberg 鮑威爾周四表示，債券市場的動向引起了他的注意，他對市場動態(tài)“感到擔(dān)憂”，央行不會坐視金融狀況趨緊。 但他表示，目前長期債券收益率的上升并不令人擔(dān)憂，在出現(xiàn)市場混亂或金融狀況持續(xù)收緊的跡象才會觸發(fā)美聯(lián)儲的反應(yīng)。 他說：“在情況確實發(fā)生重大變化的情況下，通常聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)準(zhǔn)備使用它所擁有的所有工具來促進目標(biāo)的實現(xiàn)?！?/font> 換句話說，沒有擴大QE，調(diào)整購買結(jié)構(gòu)(短期國債轉(zhuǎn)向長期國債，抵押貸款債權(quán)轉(zhuǎn)向長期債券)，YCC，或市場參與者期待扭曲操作(Operation Twist)等有效力行動的任何暗示。 鮑威爾的這次講話可能是央行官員在FOMC會議前噤聲期的最后一次講話。FOMC下次會議將在3月16日至17日舉行。 ▉ 市場反應(yīng) 鮑威爾講話過程中，美國國債收益率開始上升，講話結(jié)束后，10年期美債收益率上漲了6個基點，至1.54％。 美國三大股指暴跌，對利率上升最敏感的納指暴跌超過2.5%以上，而標(biāo)普500指數(shù)抹去了今年的全部漲幅，小盤股指數(shù)羅素2000暴跌3%以上。 同時，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動率指數(shù)(VIX)飆升至一周高點29.25。 匯市方面，美元指數(shù)飆升0.78%，非美貨幣全線暴跌，瑞郎跌幅高達1.0%以上，風(fēng)險貨幣和歐元均超過0.8%。 受到美指和美債收益率同步飆升的雙重壓制，黃金期貨跌幅1.1%。 這一動態(tài)表明，他的講話并緩解市場對美國長期債券收益率飆升的擔(dān)憂。 ▉ 專家點評 最近美債收益率的飆升加劇了全球市場的動蕩以及對股市高估值的擔(dān)憂。但多頭一直認為收益率上升應(yīng)該視為是經(jīng)濟正?；姆从?，也意味著企業(yè)盈利預(yù)期將會上升，對股市有利。 Fiera Capital的全球資產(chǎn)配置投資組合經(jīng)理坎迪斯·邦松就在鮑威爾講話后表示，盡管對債券收益率上升的不確定性揮之不去，但這種擔(dān)憂“錯位了”。 她說：“只要債券收益率的上升反映出強勁的增長預(yù)期，那么股市的長期牛市就不會有風(fēng)險。債券收益率的最新正?；瘧?yīng)該被視為增長正在回升的令人鼓舞的跡象，而如今美聯(lián)儲出現(xiàn)鷹派轉(zhuǎn)向的前景顯然不存在?！?/font> 然而，市場動態(tài)顯示，人們對通脹可能急升的擔(dān)憂日益加劇，鮑威爾的講話將被市場參與者視為 - - 他再次放任收益率/通脹預(yù)期上漲。 在Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾 看來，美聯(lián)儲將自己置于“艱難處境”，唯一的出路是通脹不會進一步上升并保持在2％的目標(biāo)以下。 他說：“我們再次看到市場從美聯(lián)儲手中奪去了貨幣政策控制權(quán)。由于鮑威爾再次展現(xiàn)鴿派溫和立場，現(xiàn)在利率正在上升。在面對市場更高的通貨膨脹預(yù)期時，他??們越鴿派，我們將看到更多的緊縮政策預(yù)期?！?/font> Raymond James的首席經(jīng)濟學(xué)家斯科特·布朗也認為：“市場一直擔(dān)心長期利率的上漲，美聯(lián)儲主席的這次講話中并沒有真正壓制利率上升的評論，市場將其視為收益率可能進一步上升的信號，這就是收益率上升的原因?！?/font> 市場專家認為，他的這種評論導(dǎo)致股市暴跌很正常。 SpringOwl Asset Management的首席執(zhí)行官杰森·阿德爾表示：“市場正處于岔路口，最佳路線是調(diào)整。這正是我們現(xiàn)在所看到的，因為高收益率對技術(shù)股的壓制會影響市場情緒?！?/font> 也有人指出，鮑威爾的迷之行為符合傳統(tǒng)。 FHN Financial的首席經(jīng)濟學(xué)家克里斯托弗·洛特：“市場對鮑威爾講話的反應(yīng)，包括長期收益率的上漲，可能反映出人們對美聯(lián)儲的運作方式感到困惑。有人認為鮑威爾今天會采取政策行動，特別是扭曲操作 。但是，美聯(lián)儲主席永遠不會在企業(yè)贊助的活動上宣布這種重大舉措，特別是在FOMC會議召開的兩周前。”FedWatch >>
主題：鮑威爾講話及市場影響 | 評論：Bleakley RaymondJames FHN | 新聞源：Yahoo Reuters Bloomberg MarketWatch ---END---
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