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FedWatch

隨著美國房地產(chǎn)價(jià)格飆升，交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)優(yōu)先縮減MBS購買量

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2021.06.12 11:55

當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)開始縮減其資產(chǎn)購買(QE)，交易員預(yù)計(jì)央行將優(yōu)先考慮縮減抵押貸款支持證券(MBS)，這將打破上次縮減QE的平衡方法，當(dāng)時(shí)它以同樣的幅度縮減國債和MBS的購買量。

這種觀點(diǎn)主要?dú)w因于美國(US)房地產(chǎn)價(jià)格飆升，抵押貸款利率僅略高于歷史最低水平，許多人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)沒有理由繼續(xù)每月購買400億美元的MBS。

這種預(yù)期已經(jīng)造成了市場不對(duì)稱波動(dòng)。盡管美國國債上漲，但MBS上個(gè)月下跌了0.18%，這是2020年1月以來的最大單月跌幅。上周，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭(Robert Kaplan)強(qiáng)化了這個(gè)觀點(diǎn)，他認(rèn)為，房地產(chǎn)市場不需要來自央行的過多支持。

Income Research的高級(jí)投資組合經(jīng)理杰克·雷姆利表示：“我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)該擔(dān)心房地產(chǎn)市場的問題。事實(shí)上恰恰相反，某些地區(qū)房地產(chǎn)市場過熱。如果美聯(lián)儲(chǔ)開始擔(dān)心通脹并想做點(diǎn)什么，他們應(yīng)該從縮減MBS購買，并轉(zhuǎn)而購買國債。”

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)房地產(chǎn)市場的干預(yù)長期以來一直存在爭議。這一輪危機(jī)時(shí)期，房地產(chǎn)價(jià)格飆升，3月同比上漲了13%，是2005年以來的最高水平。

可以肯定的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)縮減QE沒有明確態(tài)度，但是，撤回購買MBS的資金，將有更多的空間來支持美國國債市場。

盡管國債發(fā)行量激增，但美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模買入國債已經(jīng)使國債收益率大幅下行。美國財(cái)政部長耶倫(Janet Yellen)曾表示，較低的償債成本將為政府提供制定政策議程的空間。在去年達(dá)到超過3萬億美元之后，國會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)2021財(cái)年的赤字將達(dá)到2.3萬億美元。相對(duì)于經(jīng)濟(jì)規(guī)模而言，這是自二戰(zhàn)以來最大的赤字。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)的美國宏觀戰(zhàn)略主管喬治·貢薩爾維斯表示：“美聯(lián)儲(chǔ)這次將采取不同的方法?？紤]到財(cái)政赤字的規(guī)模，國債市場最需要支持。”

FHN Financial的抵押貸款策略主管沃爾特·施密特表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)利用今年夏天晚些時(shí)候的一次會(huì)議，8月在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的央行年會(huì)，開始討論縮減QE的計(jì)劃。

本輪QE已經(jīng)使美聯(lián)儲(chǔ)持有的MBS增加到2.2萬億美元左右，遠(yuǎn)高于前幾輪QE的規(guī)模。美聯(lián)儲(chǔ)專注于新發(fā)行的抵押貸款債務(wù)，推動(dòng)30年期固定利率貸款的利率在1月份降至2.65%的歷史低點(diǎn)。2020年的MBS的凈發(fā)行量比上一年增加了一倍多，達(dá)到5080億美元，是2007年房地產(chǎn)泡沫頂峰以來的最高水平。

然而，并非所有人都相信美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)首先退出MBS市場。摩根大通(JPMorgan)的美國利率策略主管阿里克斯·羅弗表示，雖然這是一種可能的情況，它可能讓央行專注于美國國債，但不太可能發(fā)生。

他表示，最謹(jǐn)慎的做法是讓美聯(lián)儲(chǔ)沿用其2014年方法。他說：“這是我們認(rèn)為他們最有可能采用的方法，因?yàn)檫@是最容易溝通的方法，而且不太可能產(chǎn)生任何意想不到的后果?！?/font>