新的點(diǎn)陣圖利率預(yù)測(cè)顯示，11名美聯(lián)儲(chǔ)官員中的大多數(shù)人預(yù)計(jì)2023年至少加息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，會(huì)議的政策聲明幾乎未做調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)也提醒市場(chǎng)參與者，需要謹(jǐn)慎解讀點(diǎn)陣圖。

絕對(duì)鷹派的點(diǎn)陣圖是本次會(huì)議最大的意外，并造成市場(chǎng)短線急劇波動(dòng)。

點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在2023年加息兩次 _By Reuters

以下是機(jī)構(gòu)對(duì)本次會(huì)議決議的評(píng)論。

Chase Investment Counsel的總裁彼得·圖茲表示，

我對(duì)聲明或市場(chǎng)反應(yīng)并不感到太驚訝。你不得不把你的頭埋在沙子里，才能忽略美國(guó)(US)經(jīng)濟(jì)許多部分的通脹上升。所以美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)了這一點(diǎn)。市場(chǎng)的對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)通脹上升的反應(yīng)也不足為奇，因?yàn)楝F(xiàn)在人們想知道它是否以及何時(shí)會(huì)采取行動(dòng)。

瑞穗證券(Mizuho Securities)的美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂文·里奇奧圖表示，

政策聲明基本上一字未變。這實(shí)際上已經(jīng)定位了鮑威爾的講話，這使人們相信美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)堅(jiān)持到底，這不是市場(chǎng)想要的。很多人希望FOMC說(shuō)些更激進(jìn)的話，而美聯(lián)儲(chǔ)則采取了他們所能采取的最不溫和的表述。這是他們做出的正確決定。

如果美聯(lián)儲(chǔ)告訴你，他們將采取激進(jìn)措施并開(kāi)始縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)(QE)，那么收益率就會(huì)繼續(xù)上漲。他們沒(méi)有這樣做，這意味著對(duì)收益率構(gòu)成一定壓制。實(shí)際上，人們的反應(yīng)可能過(guò)于激進(jìn)。

道明證券(TD Securities)的利率策略師根納迪·戈德伯格表示，

市場(chǎng)的反應(yīng)相當(dāng)強(qiáng)硬，我認(rèn)為這主要是因?yàn)?023年點(diǎn)加息幅度比預(yù)期的要大。我們?cè)詾樗鼤?huì)預(yù)測(cè)加息一次，但他們認(rèn)為是兩次。聲明的立場(chǎng)只是略微樂(lè)觀，不支持做出如此大的政策調(diào)整。所以，市場(chǎng)反應(yīng)完全歸因于點(diǎn)陣圖。

短期利率方面，看起來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)決定先發(fā)制人。他們上調(diào)了超額準(zhǔn)備金利率(IOER)，這將避免負(fù)利率出現(xiàn)，至少目前是這樣。我認(rèn)為，每個(gè)人基本上都在預(yù)期將會(huì)上調(diào)利率，美聯(lián)儲(chǔ)最新決定只是為了先發(fā)制人。

Albion Financial的首席投資官兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰森·沃爾表示，

我認(rèn)為市場(chǎng)在最初的反應(yīng)是認(rèn)為央行更加鷹派。在接下來(lái)的日子里，我們將看到投資者的真實(shí)想法。交易員有點(diǎn)不安的原因是，聲明以及首次加息時(shí)間表的提前，只是這種變化就足以讓那些極端短線重倉(cāng)做出反應(yīng)。但對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，金融環(huán)境仍然極其寬松。

另一個(gè)因素是他們上調(diào)了總體通脹預(yù)期，這表明他們正在關(guān)注最新的通脹報(bào)告。這是好事。這有助于強(qiáng)調(diào)和鞏固美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)。

我認(rèn)為，越來(lái)越多的市場(chǎng)參與者開(kāi)始預(yù)期何時(shí)開(kāi)始討論縮減QE。我們的預(yù)期是，我們可能會(huì)在8月份在杰克遜霍爾央行年會(huì)上看到他們發(fā)出信號(hào)。

Wedbush Securities的高級(jí)副總裁斯蒂芬·馬索卡表示，

基本上，他們是基于這樣一個(gè)理論，即所有這些通脹數(shù)字都是一個(gè)混亂的、經(jīng)濟(jì)擺脫疫情危機(jī)的結(jié)果。一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常，通脹就會(huì)消失，這就是他們提出的論點(diǎn)。在他們做出反應(yīng)之前，我認(rèn)為等待幾個(gè)月是謹(jǐn)慎的做法，我認(rèn)為市場(chǎng)理解這一點(diǎn)。

那個(gè)仍然掌權(quán)的人，鮑威爾，知道他應(yīng)該做什么。如果他看到通脹數(shù)據(jù)即可行動(dòng)，這確實(shí)很有意義。但是持續(xù)高通脹并沒(méi)有發(fā)生，這將是市場(chǎng)真正的問(wèn)題?，F(xiàn)在這個(gè)論點(diǎn)是合理的，每個(gè)人都接受這個(gè)論點(diǎn)。

Janney Montgomery Scott的首席固定收益策略師蓋伊·勒巴斯表示，

上調(diào)IOER實(shí)際上是為了緩解與金融體系中的現(xiàn)金海嘯有關(guān)的收益率曲線前端的一些壓力。銀行儲(chǔ)備過(guò)多，貨幣市場(chǎng)基金發(fā)現(xiàn)很難在任何地方獲得正收益，因此它解決了一些問(wèn)題。但它也會(huì)產(chǎn)生將收益率拉高一點(diǎn)的效果。

我不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在這個(gè)階段有大量的信息以點(diǎn)陣圖的形式傳達(dá)，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)波動(dòng)巨大的時(shí)候，你正在測(cè)量中值預(yù)測(cè)。這也是一個(gè)有條件的預(yù)測(cè)，我認(rèn)為預(yù)測(cè)所依據(jù)的條件充其量是不穩(wěn)定的，而且不太可能。

Cambridge Global Payments的市場(chǎng)策略總監(jiān)卡爾·夏莫塔表示，

我們可能不會(huì)看到縮減恐慌 ^{Taper Tantrum} ，但我們看到貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)了噪音。有趣的是，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)不僅僅是承認(rèn)通脹正在上升，而且認(rèn)識(shí)到美國(guó)經(jīng)濟(jì)有很大的動(dòng)力，而且它已經(jīng)在這組預(yù)測(cè)中，基本上轉(zhuǎn)向了更加鷹派的立場(chǎng)。

Cresset Wealth Advisors的首席投資官杰克·艾布林表示，

我認(rèn)為這非常接近市場(chǎng)的需求。市場(chǎng)希望美聯(lián)儲(chǔ)告訴投資者，這里沒(méi)有什么可看的，繼續(xù)前進(jìn)，經(jīng)濟(jì)或通脹沒(méi)有任何進(jìn)展，我們將保持積極的寬松政策。

美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)有完全否認(rèn)，就像市場(chǎng)所預(yù)期的那樣。他們確實(shí)意識(shí)到他們將不得不在未來(lái)的某個(gè)時(shí)候做出回應(yīng)。但我稱之為傾向，而不是方向的改變。美聯(lián)儲(chǔ)仍在頑固的維持其寬松政策。

LPL Financial的首席市場(chǎng)策略師賴安·德特里克表示 ，

美聯(lián)儲(chǔ)的通脹預(yù)測(cè)大幅躍升，遠(yuǎn)高于3月份的預(yù)測(cè)，而且現(xiàn)在有可能在2023年首次加息，出現(xiàn)了下意識(shí)的反應(yīng)，市場(chǎng)正試圖消化這一重大變化。但市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)料到了這一點(diǎn)。市場(chǎng)正在經(jīng)歷典型的美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議日的波動(dòng)。就好像當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布公告時(shí)，你會(huì)感到非常興奮和進(jìn)展，然后，第二天又恢復(fù)常態(tài)。

他們提高了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，我們有更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)和更高的通脹。這些都不應(yīng)該讓任何人感到驚訝。債券市場(chǎng)的走勢(shì)相當(dāng)平靜。股市通常會(huì)在政策公布日經(jīng)歷動(dòng)蕩，但債券市場(chǎng)似乎正在從容應(yīng)對(duì)，這是一個(gè)關(guān)鍵的收獲。目前，還沒(méi)有縮減QE的跡象。

Manulife Asset Management 的全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗朗西斯·唐納德表示，

現(xiàn)在點(diǎn)陣圖顯示，2023年將有兩次加息。這足以引起債券市場(chǎng)的關(guān)注，并出乎意料地遭到拋售。市場(chǎng)正在對(duì)點(diǎn)陣圖中的幾條信息做出反應(yīng)?，F(xiàn)在是鮑威爾試圖勸阻市場(chǎng)不要過(guò)多解讀點(diǎn)陣圖的時(shí)候了。

有趣的是，美聯(lián)儲(chǔ)提高了對(duì)首次加息時(shí)間的估計(jì)，但并未實(shí)質(zhì)性改變其2022年和2023年的增長(zhǎng)和通脹預(yù)測(cè)。這告訴我們的是，雖然前景并沒(méi)有顯著改變，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)恢復(fù)正常環(huán)境的信心增加了。而政策聲明的語(yǔ)氣沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。這個(gè)聲明只有一點(diǎn)點(diǎn)調(diào)整。

Globalt Investments的高級(jí)投資組合經(jīng)理湯姆·馬丁表示，

市場(chǎng)希望看到美聯(lián)儲(chǔ)傳達(dá)其將在關(guān)注通脹的同時(shí)提供美國(guó)需要的寬松政策，對(duì)我而言，您從這一聲明中得到的正是市場(chǎng)想要的。

總體而言，市場(chǎng)確實(shí)希望美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹進(jìn)行評(píng)估，他們這次也是這樣做的。我認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)普爾和納斯達(dá)克指數(shù)的短線走勢(shì)意義不大。FedWatch >>

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