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FedWatch股市和債市對美聯(lián)儲鷹派轉(zhuǎn)向表現(xiàn)得太過舒適，并且忽略了政策加速收緊的風險 |
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 編輯：王真 發(fā)布時間：2021.06.22 05:08 盡管許多市場參與者擔心美聯(lián)儲(Fed)可能會進一步前移加息時點，但美國股市周一仍然大幅上漲，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲超過1.5%。 安聯(lián)首席經(jīng)濟學(xué)家埃里安(Mohamed El-Erian)告訴CNBC：“市場正在回到舒適的模式。增長強勁。他們?nèi)匀徽J為通脹是暫時的。他們認為美聯(lián)儲在縮減資產(chǎn)購買(QE)方面將相對緩慢，這就是為什么你會看到股市走高?！?/font> 然而，美國銀行(Bank of America)的信貸策略師漢斯·米克爾森表示，這種對美聯(lián)儲政策的樂觀看法是錯誤的。 上周，美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)最新的點陣圖顯示，決策者預(yù)計2023年將有兩次加息，速度比市場預(yù)期的要快。 但米克爾森的觀點是，收緊貨幣政策可能會更早到來。
點陣圖顯示美聯(lián)儲預(yù)計將在2023年加息兩次 _By Reuters 他在給客戶的一份報告中表示：“預(yù)計美聯(lián)儲將很快開始縮減QE，并比預(yù)期更早開始加息 - - 最重要的是，比目前市場定價的速度要快得多?！?/font> 他指出，點陣圖顯示，只需要再有“兩個點”支持，加息時點就將前移到2022年，同時，目前就有8個委員認為2023年應(yīng)該加息3次。 他表示，盡管美聯(lián)儲立場已經(jīng)轉(zhuǎn)為鷹派，但債券市場的定價正在錯誤判斷央行政策路徑。芝商所集團(CME)的美聯(lián)儲利率展望工具(Fedwatch)顯示， 投資者預(yù)計美聯(lián)儲在2022年7月之前加息的可能性僅為41% 。 他表示：“正如我們的利率策略師指出的那樣，利率市場的主要錯誤定價不是縮減QE，也不是第一次加息的時間，而是從那時起加息的速度，與正常情況相比，目前的預(yù)期太慢了?！?/font> 米克爾森指出，美聯(lián)儲實際上已經(jīng)開始縮減工資債券購買量，此舉“100%出乎意料，因為美聯(lián)儲出售資產(chǎn)的情況不佳 - - 表明美聯(lián)儲越來越有信心退出其超寬松的貨幣政策立場，即使這意味著違背市場預(yù)期?！?/font> ▉ 美聯(lián)儲的內(nèi)部分歧 就美聯(lián)儲官員而言，正如點陣圖預(yù)測所反映的那樣，形勢確實正在發(fā)生變化。 紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)周一表示，鑒于當前和預(yù)期的條件，他認為通脹是暫時的，美聯(lián)儲的政策是適當?shù)摹?/font> 他說：“很明顯，經(jīng)濟正在快速改善，中期前景非常好。但數(shù)據(jù)和情況的進展還不足以讓FOMC改變其貨幣政策立場。” 這可能是FOMC領(lǐng)導(dǎo)層的觀點，但美聯(lián)儲內(nèi)部意見分歧明顯。圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)上周五表示，他是認為2022年加息是合適。 但是，達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)周一表示，他目前更專注于縮減QE。 他說：“我寧愿看到我們在資產(chǎn)購買方面盡早采取行動，然后我們將在2022年及以后就必要的額外步驟做出決定。但我認為今天和近期擺在桌面上的問題是縮減QE的時機?！?/font> 兩位官員都認為了經(jīng)濟取得的進展，并認為近幾個月出現(xiàn)的通脹可能比美聯(lián)儲預(yù)期的更具持久性。 卡普蘭說：“供需失衡，我們認為其中一些將在未來6到12個月內(nèi)自行解決。但我們認為，在經(jīng)濟的一些結(jié)構(gòu)性變化的推動下，其中一些可能會更加持久?！?/font> 他列舉了能源行業(yè)向可持續(xù)發(fā)展的變化，這將造成長期的通脹壓力。 布拉德認為不斷變化的勞動力市場是未來美聯(lián)儲政策的一個重要考慮因素。 他說：“我們必須為通脹存在上行的可能性做好準備。當然，新聞是壓倒性的證據(jù)，表明這是一個非常緊張的勞動力市場?！?/font> 如果通脹壓力比美聯(lián)儲官員想象的要大，就會迫使他們以比他們希望的，更快的收緊政策。這將打擊股市和經(jīng)濟，兩者都依賴于較低的利率。 對于政府來說，美聯(lián)儲收緊政策將推高借貸成本。 法國外貿(mào)銀行(Natixis)的美洲首席經(jīng)濟學(xué)家喬·拉沃格納說：“現(xiàn)在，通脹是暫時的。但是，如果受到進一步的重大刺激措施的推動，那么就可能使一些暫時的事情成為永久性的。” 他強調(diào)稱：“美聯(lián)儲處于一個非常棘手的境地。最好的辦法就是 - - 少說。”FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲貨幣政策展望 | 評論：MohamedErian BoA Natixis | 新聞源：CNBC ---END---
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