自5月份觸及10年和8年高點以來，債市通脹預(yù)期指標(biāo) - - 5年期和10年期損益兩平率 ^{Breakeven Rate}  - - 已下降約 25 個基點。其中5年期指標(biāo)已降至2.2%。

與此同時，個人消費支出價格指數(shù)(PCE) - - 美聯(lián)儲首選的通脹衡量指標(biāo) - - 在4月份同比上漲了3.6%，遠超央行2%的目標(biāo)。

▉ 美聯(lián)儲的立場動搖了 ？

去年8月，美聯(lián)儲采用了更靈活的平均通脹目標(biāo)((FAIT)，旨在提高對通脹的容忍度，這是重點的政策調(diào)整。

一些市場參與者表示，美聯(lián)儲現(xiàn)在可能不像去年夏天采取該框架時那么自信。當(dāng)時，鮑威爾表示，央行對通脹的容忍度要比以前的周期更高。

巴克萊(Barclays)的全球通脹相關(guān)研究主管邁克爾·龐德表示，上周的美聯(lián)儲會議表明“他們正在退縮”。

他說：“目前可能會出現(xiàn)一些通脹，但從結(jié)構(gòu)性來看，美聯(lián)儲的這種反應(yīng)可能會再次導(dǎo)致持續(xù)的通脹不足。”

但并非所有人都認為美聯(lián)儲的政策立場已經(jīng)動搖。

格拉夫表示：“我認為有些人認為美聯(lián)儲正在改變基調(diào)并放棄靈活的平均通脹目標(biāo)。我不同意，但顯然有些人正在做這種交易。”

▉ 無法判斷美聯(lián)儲對通脹的容忍度 ？

在本次會議后，鮑威爾表示，今年的通脹飆升是暫時的，與經(jīng)濟重新開放有關(guān)。

美聯(lián)儲在上周會議上的強硬立場令一些市場參與者感到意外，因為央行預(yù)計明后面的通脹率將會下滑至目標(biāo)水平。

本周，鮑威爾再次重申了他的觀點，市場參與者將他說的話掰開揉碎，但無法得出結(jié)論。

牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)的首席美國金融經(jīng)濟學(xué)家凱西·博斯特詹西奇表示，鮑威爾本周“再次強調(diào)他們擁有壓制通脹的工具”。

他說：“雖然我認為他對前景總體上仍然保持樂觀基調(diào)，但他確實說，他們對通脹的水平和持續(xù)性感到驚訝。”

市場矩陣(MarketMatrix.net)美元指數(shù)分析師廖青表示：“在去年宣布新框架后，讓市場參與者傾向于認為，容忍度是2.5%，不能超過這個水平。隨著最近幾個月實際通脹數(shù)據(jù)激增，市場一致預(yù)期也在上調(diào)，目前的預(yù)期是，核心PCE達到2.8%不能超過3個月。但是，F(xiàn)OMC已經(jīng)將今年的通脹率上調(diào)至3.0%，而鮑威爾本周說，5%的通脹率是無法接受的?！?/span>

廖青總結(jié)稱：“所以，4/5/6月的通脹數(shù)據(jù)并不重要，這些數(shù)據(jù)受到基數(shù)效應(yīng)的干擾過大。7月和8月的數(shù)據(jù)才是最重要的，對于美聯(lián)儲來說，還有時間‘戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢’的等待，但屆時如果真的出現(xiàn)落后于實際通脹的情況，預(yù)計將果斷采取措施。這也是部分委員呼吁盡快縮減資產(chǎn)購買，將加息時點前移到2022年的原因?！?/span>FedWatch >>

主題：美聯(lián)儲貨幣政策展望  美國通脹前景預(yù)測  | 評論：BrownAdvisory  Barclays  OxfordEconomics  | 新聞源：Reuters

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