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FedWatch美聯(lián)儲(chǔ)矛盾的信號(hào)導(dǎo)致通脹預(yù)期指標(biāo)無序波動(dòng)，其政策立場(chǎng)已經(jīng)動(dòng)搖了嗎？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2021.06.24 09:11 投資者一直在努力解讀美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)發(fā)出的信號(hào)，即央行是否愿意在經(jīng)濟(jì)重啟時(shí)期看到通脹持續(xù)上升。 債券市場(chǎng)的通脹預(yù)期指標(biāo)在5月中旬觸及多年高位，但在一些官員發(fā)表評(píng)論，以及美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的4月會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)可能提前縮減資產(chǎn)購買(QE)后，穩(wěn)步下滑。 一些投資者將其解釋為政策制定者對(duì)通脹超調(diào)的容忍度低于此前的估計(jì)。 在6月FOMC會(huì)議結(jié)束后，通脹預(yù)期進(jìn)一步下滑，在這次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2023年將加息兩次。隨后，在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)表示不會(huì)因?yàn)橥浵劝l(fā)制人地加息后，通脹預(yù)期有所回升。 ▉ 矛盾的信號(hào)導(dǎo)致通脹預(yù)期指標(biāo)無序波動(dòng) 這一關(guān)鍵指標(biāo)的波動(dòng)顯然是受到美聯(lián)儲(chǔ)相互矛盾信號(hào)的影響。實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)在去年8月宣布的平均通脹目標(biāo)框架目前確實(shí)面臨著首次測(cè)試。
5年期和10年期損益兩平率走勢(shì) _By Reuters Brown Advisory的固定收益主管湯姆·格拉夫表示：“自上周FOMC會(huì)議結(jié)束以來，債券投資者對(duì)央行政策立場(chǎng)的分歧確實(shí)加劇了。有些人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在公布了幾次通脹數(shù)據(jù)后失去了勇氣，最終不會(huì)讓通脹保持在2%以上?！?/font> 自5月份觸及10年和8年高點(diǎn)以來，債市通脹預(yù)期指標(biāo) - - 5年期和10年期損益兩平率 Breakeven Rate - - 已下降約 25 個(gè)基點(diǎn)。其中5年期指標(biāo)已降至2.2%。 與此同時(shí)，個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE) - - 美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹衡量指標(biāo) - - 在4月份同比上漲了3.6%，遠(yuǎn)超央行2%的目標(biāo)。 ▉ 美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)動(dòng)搖了 ？ 去年8月，美聯(lián)儲(chǔ)采用了更靈活的平均通脹目標(biāo)((FAIT)，旨在提高對(duì)通脹的容忍度，這是重點(diǎn)的政策調(diào)整。 一些市場(chǎng)參與者表示，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在可能不像去年夏天采取該框架時(shí)那么自信。當(dāng)時(shí)，鮑威爾表示，央行對(duì)通脹的容忍度要比以前的周期更高。 巴克萊(Barclays)的全球通脹相關(guān)研究主管邁克爾·龐德表示，上周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議表明“他們正在退縮”。 他說：“目前可能會(huì)出現(xiàn)一些通脹，但從結(jié)構(gòu)性來看，美聯(lián)儲(chǔ)的這種反應(yīng)可能會(huì)再次導(dǎo)致持續(xù)的通脹不足?！?/font> 但并非所有人都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場(chǎng)已經(jīng)動(dòng)搖。 格拉夫表示：“我認(rèn)為有些人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)正在改變基調(diào)并放棄靈活的平均通脹目標(biāo)。我不同意，但顯然有些人正在做這種交易?！?/font> ▉ 無法判斷美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的容忍度 ？ 在本次會(huì)議后，鮑威爾表示，今年的通脹飆升是暫時(shí)的，與經(jīng)濟(jì)重新開放有關(guān)。 美聯(lián)儲(chǔ)在上周會(huì)議上的強(qiáng)硬立場(chǎng)令一些市場(chǎng)參與者感到意外，因?yàn)檠胄蓄A(yù)計(jì)明后面的通脹率將會(huì)下滑至目標(biāo)水平。 本周，鮑威爾再次重申了他的觀點(diǎn)，市場(chǎng)參與者將他說的話掰開揉碎，但無法得出結(jié)論。 牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的首席美國金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯特詹西奇表示，鮑威爾本周“再次強(qiáng)調(diào)他們擁有壓制通脹的工具”。 他說：“雖然我認(rèn)為他對(duì)前景總體上仍然保持樂觀基調(diào)，但他確實(shí)說，他們對(duì)通脹的水平和持續(xù)性感到驚訝。” 市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)美元指數(shù)分析師廖青表示：“在去年宣布新框架后，讓市場(chǎng)參與者傾向于認(rèn)為，容忍度是2.5%，不能超過這個(gè)水平。隨著最近幾個(gè)月實(shí)際通脹數(shù)據(jù)激增，市場(chǎng)一致預(yù)期也在上調(diào)，目前的預(yù)期是，核心PCE達(dá)到2.8%不能超過3個(gè)月。但是，F(xiàn)OMC已經(jīng)將今年的通脹率上調(diào)至3.0%，而鮑威爾本周說，5%的通脹率是無法接受的?！?/span> 廖青總結(jié)稱：“所以，4/5/6月的通脹數(shù)據(jù)并不重要，這些數(shù)據(jù)受到基數(shù)效應(yīng)的干擾過大。7月和8月的數(shù)據(jù)才是最重要的，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說，還有時(shí)間‘戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢’的等待，但屆時(shí)如果真的出現(xiàn)落后于實(shí)際通脹的情況，預(yù)計(jì)將果斷采取措施。這也是部分委員呼吁盡快縮減資產(chǎn)購買，將加息時(shí)點(diǎn)前移到2022年的原因?！?/span>FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策展望 美國通脹前景預(yù)測(cè) | 評(píng)論：BrownAdvisory Barclays OxfordEconomics | 新聞源：Reuters ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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