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FedWatch

美聯(lián)儲何時縮減QE?先搞清楚決策者的立場


要點:

?  一個挑戰(zhàn):目前,美聯(lián)儲每月購買1200億美元的資產(chǎn),而對于何時以及如何縮減資產(chǎn)購買(QE),在央行內(nèi)部存在分歧。

?  一個好于預(yù)期的7月份就業(yè)報告可能已經(jīng)先進,時間表一些官員。堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George)在8月11日表示:“我支持在這種情況下結(jié)束QE”。

?  少數(shù)官員認為條件已經(jīng)達到,達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)認為應(yīng)該在9月FOMC會議上宣布縮減QE的計劃。不過,這位超級鷹派最近改變了立場。

   

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 要聞頻道編輯王真 | 市場矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:王真  發(fā)布時間:2021.08.24 07:11

世界上一些最有影響的央行行長本周將召開會議,重點將是美聯(lián)儲(Fed)對退出危機時期超寬松貨幣政策的評論。

一個挑戰(zhàn):目前,美聯(lián)儲每月購買1200億美元的資產(chǎn),包括800億美元的國債和400億美元的抵押貸款支持證券(MBS),而對于何時以及如何縮減資產(chǎn)購買(QE),在央行內(nèi)部存在分歧。

美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的7月會議紀要顯示,該委員會18名成員中的“大多數(shù)”都認為有理由在年底前縮減QE。

多位官員將觸發(fā)縮減QE的條件設(shè)定為,強勁的8月就業(yè)形勢報告(ESR)。

一個好于預(yù)期的7月份就業(yè)報告可能已經(jīng)先進,時間表一些官員。堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George)在8月11日表示:“我支持在這種情況下結(jié)束QE?!?/font>

少數(shù)官員認為條件已經(jīng)達到,達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)認為應(yīng)該在9月FOMC會議上宣布縮減QE的計劃。不過,這位超級鷹派最近改變了立場。

其他美聯(lián)儲官員,如芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)和明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示,他們首先需要看到更多的數(shù)據(jù)。埃文斯在8月10日告訴記者:“我想再看幾份就業(yè)報告?!?/font>

這些有些矛盾的言論實際上也造成了市場預(yù)期的不一致。荷蘭國際集團(ING)預(yù)計將在9月宣布縮減QE,而美國銀行(Bank of America)和Evercore ISI等機構(gòu)預(yù)計將在11月宣布縮減QE。

一個可能對這個話題保持沉默的人:美聯(lián)儲主席杰羅姆鮑威爾(Jerome Powell)。美聯(lián)儲主席將在周五發(fā)表講話,但人們預(yù)計他將繼續(xù)關(guān)注會議的官方主題“不平衡經(jīng)濟中的宏觀經(jīng)濟政策”,而不是縮減QE的更多細節(jié),或他的立場。

Jefferies的董事總經(jīng)理大衛(wèi)·澤沃斯表示:“我不預(yù)期有很多意外。我認為現(xiàn)在不是發(fā)出‘我們即將宣布或?qū)嵤┛s減QE’的時候?!?/font>

SGH Macro Advisors的首席美國經(jīng)濟學(xué)家蒂姆·杜伊指出,鮑威爾似乎準備避開縮減QE這個話題,除非他想敦促美聯(lián)儲在下次會議上達成共識。他認為這不太可能。

市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師廖青表示

 

如果要表述鮑威爾的政策立場,那就是:他對于縮減QE的評論基本上是一成不變的,即“我們離實現(xiàn)充分就業(yè)目標的實質(zhì)性進展還有一段距離”,他的核心關(guān)切一直是勞動力市場的復(fù)蘇還遠遠不夠,他不擔(dān)心通脹,也懷疑Delta會對經(jīng)濟前景構(gòu)成威脅。

這種情況下,指望他在本次會議上發(fā)出鷹派信號基本上是不可能的。但另一方面,F(xiàn)OMC的核心立場,現(xiàn)在基本上是 - - 即便因Delta等因素制約,不能在年內(nèi)實施縮減,也需要在明年年初實施縮減。所以,他需要發(fā)出一些信號。

總體而言,預(yù)計他將暗示 - - 縮減QE已經(jīng)一切就緒,在看到勞動力市場的進一步進展(幾個月的非農(nóng)數(shù)據(jù)),看到Delta變體的實際影響(對通脹等其他指標的影響)之后 - - 實際上9月之后隨時都可以行動,但他傾向于明年某個時候再行動。

廖青補充說,實際上,如果不是最近美國疫情形勢急劇惡化,他這次會議面臨的來自鷹派的壓力要大得多。

杰克遜霍爾央行年會雖然不是美聯(lián)儲的政策會議,這意味著鮑威爾不會在這個場合宣布任何重大政策決定。今年還有三次FOMC會議:9月22日、11月3日和12月15日。

到目前為止,永久票委 美聯(lián)儲負責(zé)銀行監(jiān)管的副主席夸爾斯(Randal Quarles)和紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams),以及非票委費城聯(lián)儲主席哈克(Patrick Harker)和克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)未公開發(fā)表縮減QE的相關(guān)言論。

以下是,到目前為止美聯(lián)儲官員對縮減QE的的看法。

永久票委

>> 美聯(lián)儲主席杰羅姆鮑威爾(Jerome Powell):“我們正在取得進展。我們期待進一步的進展。我們預(yù)計,如果事情進展順利,那么我們將實現(xiàn)這一目標。當(dāng)我們達到它并且委員會對我們已經(jīng)達到它感到滿意時,我們將在那個時候逐漸縮減QE?!?FOMC的新聞發(fā)布會,7月28日)

>> 美聯(lián)儲副主席克拉里達(Richard Clarida):“如果我的基本預(yù)期確實實現(xiàn),那么我當(dāng)然可以看到足夠的進展,以支持在今年晚些時候宣布縮減QE?!?彼得森國際經(jīng)濟研究所講話,8月8日)

>> 美聯(lián)儲理事布雷納德(Lael Brainard):“決定何時開始縮減QE將在很大程度上取決于證據(jù)的積累,這些證據(jù)表明就業(yè)方面已經(jīng)取得了實質(zhì)性的進一步進展。截至今天,就業(yè)還有一段距離才能達到?!? (阿斯彭經(jīng)濟戰(zhàn)略小組的講話,7月30日)

>> 美聯(lián)儲理事鮑曼(Michelle Bowman):“要讓經(jīng)濟重新站穩(wěn)腳跟,還有更多工作要做?!?8月3日美聯(lián)儲研究研討會上的講話)

>> 美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller):“我認為你可以準備在9月份看到公告?!?(CNBC采訪,8月2日)

2021年票委

>> 舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly):“開始討論退出寬松貨幣政策是合適的,而且起點當(dāng)然是減少資產(chǎn)購買。討論可能會在今年晚些時候或明年初逐漸縮減QE,這就是我目前需要評估的問題?!?FT采訪,8月12日)

>> 里士滿聯(lián)儲主席巴爾金(Thomas Barkin):“我們正在接近縮減QE。我不知道那會是什么時候。當(dāng)我們真正接近這個時刻時,我非常支持在經(jīng)濟允許的情況下盡快縮減QE并回到正常環(huán)境。”(Reuters采訪,8月11日)

>> 芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans):“每個人都想知道 - - 9月、11月、12月、1月,哪個月份是開始縮減QE的月份。我認為任何一次會議都不會對貨幣政策立場產(chǎn)生重要影響。我想再看幾份就業(yè)報告?!?Reuters采訪,8月10日)

>> 亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic):“勞動力市場仍需取得更多進展,但該目標可以在再過一兩個月之后實現(xiàn)。他表示,如果8月的就業(yè)崗位增長強于預(yù)期,這將使美聯(lián)儲在10月至12月或更早縮減QE?!?Reuters采訪,8月9日)

非票委

>> 達拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭(Robert Kaplan):“Delta變體是前景中不可預(yù)測的大變體。推遲縮減QE符合我們所有人的利益,目前我們正處于一個負面的趨勢中。在下個月FOMC會議之前,我將非常仔細地關(guān)注這件事。我將保持開放的心態(tài),如果它造成了更消極的影響,可能會使我調(diào)整我的觀點。”  (MarketWatch采訪,8月20日)

>> 圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard):“經(jīng)濟已經(jīng)取得了實質(zhì)性進展。每一個跡象都表明,勞動力市場正處于前所未有的緊張狀態(tài)。我們應(yīng)該縮減QE。 我希望在2020年3月底之前完成縮減QE”(MarketWatch采訪,8月18日)

>> 波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫(Eric Rosengren):“我們已經(jīng)連續(xù)兩個月創(chuàng)造了超過90萬個工作崗位,失業(yè)率下降了0.5個百分點至 5.4%。如果我們得到另一份強勁的就業(yè)形勢報告(ESR),我認為我會支持在9月宣布我們準備開始縮減QE。”(WSJ采訪,8月16日)

>> 堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George):“在我看來,對需求持續(xù)強勁、勞動力市場復(fù)蘇和通脹預(yù)期堅定的預(yù)期與委員會關(guān)于進一步實現(xiàn)其目標的實質(zhì)性進展的指導(dǎo)是一致的。我支持在這種情況下結(jié)束資產(chǎn)購買?!?8月11日在全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會的講話)

>> 明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari):“如果我們看到更多像7月這樣的就業(yè)報告,那么我會很放心地說,是的,我們也許還沒有完全填補職位損失,但我們已經(jīng)取得了很大進展,現(xiàn)在是時候開始減少我們的資產(chǎn)購買了?!?Bloomberg采訪,8月9日)。FedWatch >>

 


主題:縮減QE時間表預(yù)測  | 評論:Jefferies  SGHMacroAdvisors  | 新聞源:Yahoo


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