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FedWatch

美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)縮減QE?先搞清楚決策者的立場(chǎng)


要點(diǎn):

?  一個(gè)挑戰(zhàn):目前,美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)買1200億美元的資產(chǎn),而對(duì)于何時(shí)以及如何縮減資產(chǎn)購(gòu)買(QE),在央行內(nèi)部存在分歧。

?  一個(gè)好于預(yù)期的7月份就業(yè)報(bào)告可能已經(jīng)先進(jìn),時(shí)間表一些官員。堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther George)在8月11日表示:“我支持在這種情況下結(jié)束QE”。

?  少數(shù)官員認(rèn)為條件已經(jīng)達(dá)到,達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭(Robert Kaplan)認(rèn)為應(yīng)該在9月FOMC會(huì)議上宣布縮減QE的計(jì)劃。不過(guò),這位超級(jí)鷹派最近改變了立場(chǎng)。

   

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策觀察,美聯(lián)儲(chǔ)最新消息,聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)最新會(huì)議決議,美國(guó)利率決議,美聯(lián)儲(chǔ)降息,fed,鮑威爾最新講話,美聯(lián)儲(chǔ)官員最新講話及市場(chǎng)影響,美元指數(shù)走勢(shì)   

 要聞?lì)l道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:王真  發(fā)布時(shí)間:2021.08.24 07:11

世界上一些最有影響的央行行長(zhǎng)本周將召開會(huì)議,重點(diǎn)將是美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)對(duì)退出危機(jī)時(shí)期超寬松貨幣政策的評(píng)論。

一個(gè)挑戰(zhàn):目前,美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)買1200億美元的資產(chǎn),包括800億美元的國(guó)債和400億美元的抵押貸款支持證券(MBS),而對(duì)于何時(shí)以及如何縮減資產(chǎn)購(gòu)買(QE),在央行內(nèi)部存在分歧。

美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的7月會(huì)議紀(jì)要顯示,該委員會(huì)18名成員中的“大多數(shù)”都認(rèn)為有理由在年底前縮減QE。

多位官員將觸發(fā)縮減QE的條件設(shè)定為,強(qiáng)勁的8月就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR)。

一個(gè)好于預(yù)期的7月份就業(yè)報(bào)告可能已經(jīng)先進(jìn),時(shí)間表一些官員。堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther George)在8月11日表示:“我支持在這種情況下結(jié)束QE?!?/font>

少數(shù)官員認(rèn)為條件已經(jīng)達(dá)到,達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭(Robert Kaplan)認(rèn)為應(yīng)該在9月FOMC會(huì)議上宣布縮減QE的計(jì)劃。不過(guò),這位超級(jí)鷹派最近改變了立場(chǎng)。

其他美聯(lián)儲(chǔ)官員,如芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles Evans)和明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示,他們首先需要看到更多的數(shù)據(jù)。埃文斯在8月10日告訴記者:“我想再看幾份就業(yè)報(bào)告?!?/font>

這些有些矛盾的言論實(shí)際上也造成了市場(chǎng)預(yù)期的不一致。荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)預(yù)計(jì)將在9月宣布縮減QE,而美國(guó)銀行(Bank of America)和Evercore ISI等機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將在11月宣布縮減QE

一個(gè)可能對(duì)這個(gè)話題保持沉默的人:美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆鮑威爾(Jerome Powell)。美聯(lián)儲(chǔ)主席將在周五發(fā)表講話,但人們預(yù)計(jì)他將繼續(xù)關(guān)注會(huì)議的官方主題“不平衡經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)政策”,而不是縮減QE的更多細(xì)節(jié),或他的立場(chǎng)。

Jefferies的董事總經(jīng)理大衛(wèi)·澤沃斯表示:“我不預(yù)期有很多意外。我認(rèn)為現(xiàn)在不是發(fā)出‘我們即將宣布或?qū)嵤┛s減QE’的時(shí)候。”

SGH Macro Advisors的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂姆·杜伊指出,鮑威爾似乎準(zhǔn)備避開縮減QE這個(gè)話題,除非他想敦促美聯(lián)儲(chǔ)在下次會(huì)議上達(dá)成共識(shí)。他認(rèn)為這不太可能。

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師廖青表示

 

如果要表述鮑威爾的政策立場(chǎng),那就是:他對(duì)于縮減QE的評(píng)論基本上是一成不變的,即“我們離實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)目標(biāo)的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展還有一段距離”,他的核心關(guān)切一直是勞動(dòng)力市場(chǎng)的復(fù)蘇還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,他不擔(dān)心通脹,也懷疑Delta會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成威脅。

這種情況下,指望他在本次會(huì)議上發(fā)出鷹派信號(hào)基本上是不可能的。但另一方面,F(xiàn)OMC的核心立場(chǎng),現(xiàn)在基本上是 - - 即便因Delta等因素制約,不能在年內(nèi)實(shí)施縮減,也需要在明年年初實(shí)施縮減。所以,他需要發(fā)出一些信號(hào)。

總體而言,預(yù)計(jì)他將暗示 - - 縮減QE已經(jīng)一切就緒,在看到勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步進(jìn)展(幾個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)),看到Delta變體的實(shí)際影響(對(duì)通脹等其他指標(biāo)的影響)之后 - - 實(shí)際上9月之后隨時(shí)都可以行動(dòng),但他傾向于明年某個(gè)時(shí)候再行動(dòng)。

廖青補(bǔ)充說(shuō),實(shí)際上,如果不是最近美國(guó)疫情形勢(shì)急劇惡化,他這次會(huì)議面臨的來(lái)自鷹派的壓力要大得多。

杰克遜霍爾央行年會(huì)雖然不是美聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)議,這意味著鮑威爾不會(huì)在這個(gè)場(chǎng)合宣布任何重大政策決定。今年還有三次FOMC會(huì)議:9月22日、11月3日和12月15日。

到目前為止,永久票委 美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)銀行監(jiān)管的副主席夸爾斯(Randal Quarles)和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(John Williams),以及非票委費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克(Patrick Harker)和克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta Mester)未公開發(fā)表縮減QE的相關(guān)言論。

以下是,到目前為止美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)縮減QE的的看法。

永久票委

>> 美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆鮑威爾(Jerome Powell):“我們正在取得進(jìn)展。我們期待進(jìn)一步的進(jìn)展。我們預(yù)計(jì),如果事情進(jìn)展順利,那么我們將實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。當(dāng)我們達(dá)到它并且委員會(huì)對(duì)我們已經(jīng)達(dá)到它感到滿意時(shí),我們將在那個(gè)時(shí)候逐漸縮減QE?!?FOMC的新聞發(fā)布會(huì),7月28日)

>> 美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)(Richard Clarida):“如果我的基本預(yù)期確實(shí)實(shí)現(xiàn),那么我當(dāng)然可以看到足夠的進(jìn)展,以支持在今年晚些時(shí)候宣布縮減QE?!?彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所講話,8月8日)

>> 美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德(Lael Brainard):“決定何時(shí)開始縮減QE將在很大程度上取決于證據(jù)的積累,這些證據(jù)表明就業(yè)方面已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展。截至今天,就業(yè)還有一段距離才能達(dá)到?!? (阿斯彭經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略小組的講話,7月30日)

>> 美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼(Michelle Bowman):“要讓經(jīng)濟(jì)重新站穩(wěn)腳跟,還有更多工作要做?!?8月3日美聯(lián)儲(chǔ)研究研討會(huì)上的講話)

>> 美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒(Christopher Waller):“我認(rèn)為你可以準(zhǔn)備在9月份看到公告?!?(CNBC采訪,8月2日)

2021年票委

>> 舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly):“開始討論退出寬松貨幣政策是合適的,而且起點(diǎn)當(dāng)然是減少資產(chǎn)購(gòu)買。討論可能會(huì)在今年晚些時(shí)候或明年初逐漸縮減QE,這就是我目前需要評(píng)估的問(wèn)題。”(FT采訪,8月12日)

>> 里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金(Thomas Barkin):“我們正在接近縮減QE。我不知道那會(huì)是什么時(shí)候。當(dāng)我們真正接近這個(gè)時(shí)刻時(shí),我非常支持在經(jīng)濟(jì)允許的情況下盡快縮減QE并回到正常環(huán)境?!?Reuters采訪,8月11日)

>> 芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯(Charles Evans):“每個(gè)人都想知道 - - 9月、11月、12月、1月,哪個(gè)月份是開始縮減QE的月份。我認(rèn)為任何一次會(huì)議都不會(huì)對(duì)貨幣政策立場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。我想再看幾份就業(yè)報(bào)告?!?Reuters采訪,8月10日)

>> 亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic):“勞動(dòng)力市場(chǎng)仍需取得更多進(jìn)展,但該目標(biāo)可以在再過(guò)一兩個(gè)月之后實(shí)現(xiàn)。他表示,如果8月的就業(yè)崗位增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期,這將使美聯(lián)儲(chǔ)在10月至12月或更早縮減QE。”(Reuters采訪,8月9日)

非票委

>> 達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭(Robert Kaplan):“Delta變體是前景中不可預(yù)測(cè)的大變體。推遲縮減QE符合我們所有人的利益,目前我們正處于一個(gè)負(fù)面的趨勢(shì)中。在下個(gè)月FOMC會(huì)議之前,我將非常仔細(xì)地關(guān)注這件事。我將保持開放的心態(tài),如果它造成了更消極的影響,可能會(huì)使我調(diào)整我的觀點(diǎn)?!?nbsp; (MarketWatch采訪,8月20日)

>> 圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard):“經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。每一個(gè)跡象都表明,勞動(dòng)力市場(chǎng)正處于前所未有的緊張狀態(tài)。我們應(yīng)該縮減QE。 我希望在2020年3月底之前完成縮減QE”(MarketWatch采訪,8月18日)

>> 波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫(Eric Rosengren):“我們已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月創(chuàng)造了超過(guò)90萬(wàn)個(gè)工作崗位,失業(yè)率下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)至 5.4%。如果我們得到另一份強(qiáng)勁的就業(yè)形勢(shì)報(bào)告(ESR),我認(rèn)為我會(huì)支持在9月宣布我們準(zhǔn)備開始縮減QE。”(WSJ采訪,8月16日)

>> 堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther George):“在我看來(lái),對(duì)需求持續(xù)強(qiáng)勁、勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇和通脹預(yù)期堅(jiān)定的預(yù)期與委員會(huì)關(guān)于進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的指導(dǎo)是一致的。我支持在這種情況下結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買?!?8月11日在全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)的講話)

>> 明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡里(Neel Kashkari):“如果我們看到更多像7月這樣的就業(yè)報(bào)告,那么我會(huì)很放心地說(shuō),是的,我們也許還沒(méi)有完全填補(bǔ)職位損失,但我們已經(jīng)取得了很大進(jìn)展,現(xiàn)在是時(shí)候開始減少我們的資產(chǎn)購(gòu)買了?!?Bloomberg采訪,8月9日)。FedWatch >>

 


主題:縮減QE時(shí)間表預(yù)測(cè)  | 評(píng)論:Jefferies  SGHMacroAdvisors  | 新聞源:Yahoo


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