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FedWatch

為什么在超級(jí)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生前，整個(gè)市場(chǎng)都在打瞌睡？

要點(diǎn)：

? 盡管幾周前華爾街就開始關(guān)注杰克遜霍爾央行年會(huì)，但現(xiàn)在，市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)，在這次會(huì)議上可能什么都不會(huì)發(fā)生，也不會(huì)引發(fā)有意義的市場(chǎng)波動(dòng)。

? 佩爾森表示：“確實(shí)感覺市場(chǎng)和投資者基本上以更中立的立場(chǎng)觀察這一事件，而不是以一種利多或利空預(yù)期下大賭注。”。

? 堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther George)在會(huì)議開始前表示，她贊成央行退出高度寬松的貨幣政策，并且認(rèn)為縮減QE宜早不宜遲。

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美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策觀察，美聯(lián)儲(chǔ)最新消息，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)最新會(huì)議決議，美國(guó)利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)降息，fed，鮑威爾最新講話，美聯(lián)儲(chǔ)官員最新講話及市場(chǎng)影響，美元指數(shù)走勢(shì) 　　

要聞?lì)l道編輯王真 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：王真發(fā)布時(shí)間：2021.08.27 05:20

盡管幾周前華爾街就開始關(guān)注杰克遜霍爾央行年會(huì)，但現(xiàn)在，市場(chǎng)參與者發(fā)現(xiàn)，在這次會(huì)議上可能什么都不會(huì)發(fā)生，也不會(huì)引發(fā)有意義的市場(chǎng)波動(dòng)。

一些機(jī)構(gòu)將本次會(huì)議視為一個(gè)關(guān)鍵事件，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)可能會(huì)暗示將縮減資產(chǎn)購(gòu)買(QE)。然而，由于美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)內(nèi)部尚未就何時(shí)縮減QE達(dá)成共識(shí)，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為鮑威爾不會(huì)發(fā)出一些會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成影響的信息，他可能希望看到更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再發(fā)出信號(hào)。

Nuveen Investments的首席投資官安德斯·佩爾森表示：“確實(shí)感覺市場(chǎng)和投資者基本上以更中立的立場(chǎng)觀察這一事件，而不是以一種利多或利空預(yù)期下大賭注?！?/font>

這種情況下，美國(guó)(USA)股市繼續(xù)創(chuàng)新高，債券收益率小幅上漲，其他資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)跟平時(shí)長(zhǎng)不多。

實(shí)際上，越來越多的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即使縮減QE，也不會(huì)造成縮減恐慌 ^{Taper Tantrum} 。

高盛(Goldman Sachs)在一份研究報(bào)告中表示，與2013年相比，市場(chǎng)波動(dòng)可能會(huì)更小，因?yàn)檎咦兓赡軙?huì)被充分傳達(dá)。

Natixis Investment Managers的投資組合經(jīng)理杰克·亞納塞維奇說，美聯(lián)儲(chǔ)討論縮減QE已經(jīng)有一段時(shí)間了，鮑威爾在7月的政策會(huì)議上就說那次會(huì)議是“討論縮減QE的會(huì)議”，所以如果你仍然不預(yù)期將開始縮減，你將陷入困境。

▉ 整個(gè)市場(chǎng)都在打瞌睡

對(duì)此類事件反映應(yīng)該最大，但實(shí)際上最平靜的是外匯市場(chǎng) - - 目前，德意志銀行的外匯波動(dòng)率指數(shù)接近歷史低點(diǎn)。Cambridge Global Payments的首席市場(chǎng)策略師卡爾·沙莫塔說：“貨幣市場(chǎng)基本處于打瞌睡的狀態(tài)?！?/font>

在美國(guó)股票期權(quán)市場(chǎng)，Susquehanna International Group的克里斯·墨菲表示，交易員都在關(guān)注杰克遜霍爾，但市場(chǎng)走勢(shì)平淡。

在債券市場(chǎng)，追蹤交易員對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)期的ICE BofA MOVE指數(shù)僅略高于其5年平均水平。Janus Henderson Investors的全球債券投資組合經(jīng)理杰森英格蘭說：“除非你獲得更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并且任何關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)就縮減達(dá)成共識(shí)的情況，否則你不會(huì)看到該事件對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)造成太大的沖擊。”

▉ 仍應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待

盡管如此，一些機(jī)構(gòu)仍建議謹(jǐn)慎對(duì)待該事件。

T.Rowe Price的策略師蒂姆·默里表示，他對(duì)股票略微減持的定位反映了對(duì)大多數(shù)資產(chǎn)類別估值升高、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和刺激措施減弱的擔(dān)憂。

他說：“在股票方面，我們傾向于價(jià)值股。如果出現(xiàn)負(fù)面意外并且利率確實(shí)下降，在這種情況下你會(huì)希望獲得固定收益?！?/font>

野村證券(Nomura)的跨資產(chǎn)策略師查理麥克·埃利戈特警告稱，杰克遜霍爾會(huì)議恰逢周五國(guó)債期權(quán)大規(guī)模到期，國(guó)債市場(chǎng)可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

Pictet Wealth Management的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯·科斯特格表示：“鮑威爾將不得不在杰克遜霍爾發(fā)表講話。我們已經(jīng)聽到了地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席的觀點(diǎn)，人們想聽聽鮑威爾的想法?！?/font>

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師廖青表示：

對(duì)于本次杰克遜霍爾央行年會(huì)，我們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將再次回歸鴿派立場(chǎng)，就像鮑威爾最近幾次政策會(huì)議上所做的一樣：

① 將承認(rèn)取得了進(jìn)展，包括勞動(dòng)力市場(chǎng)，但需要看到幾份強(qiáng)勁的非農(nóng)報(bào)告再做決定。

② 預(yù)計(jì)Delta變體可能會(huì)造成不利影響，包括拖累經(jīng)濟(jì)和就業(yè)復(fù)蘇和推升通脹，將會(huì)通過后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做出評(píng)估，并且愿意保持開放態(tài)度和靈活性。

③ 認(rèn)為平均通脹目標(biāo)框架能夠吸收當(dāng)前的高通脹，通脹已經(jīng)出現(xiàn)見頂跡象。

以建立這種市場(chǎng)預(yù)期：至少會(huì)將縮減QE的時(shí)點(diǎn)推遲到今年12月，縮減步伐可能會(huì)比上一次快一些，但不會(huì)少于8個(gè)月，至于加息則遙遙無期，而且縮減QE與加息只有先后順序，不等于結(jié)束縮減QE就會(huì)立刻啟動(dòng)加息，而是很可能停頓一段時(shí)間，因?yàn)橛|發(fā)加息的標(biāo)準(zhǔn)更高。

所以，如果最終形成這種共識(shí)預(yù)期，市場(chǎng)的各個(gè)部分都不會(huì)受到?jīng)_擊。

廖青補(bǔ)充說，實(shí)際上12月的會(huì)議聲明就已經(jīng)明確告訴市場(chǎng)，今年年底有可能實(shí)施縮減。FedWatch >>

主題：杰克遜霍爾央行年會(huì)跟蹤 | 評(píng)論：Nuveen Goldman Natixis CambridgeGlobalPayments Susquehanna JanusHenderson T.RowePrice Nomura PictetWealth | 新聞源：Reuters