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FedWatch

美聯(lián)儲8月褐皮書解讀：Delta變體蔓延使就業(yè)增長大幅放緩，并使通脹更高、更持久......報告揭示出政策陷入兩難境地

要點：

市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數分析師戴騰表示：8月褐皮書感覺是調整過的一個文件 - - 基于8月非農疲弱的勞動力市場狀況。因為此前美聯(lián)儲的官員似乎并不擔心Delta變體會嚴重拖累就業(yè)增長，而這個報告將主要不利發(fā)展都歸咎于Delta。
這個報告實際上揭示出美聯(lián)儲的政策陷入兩難境地 - - 就業(yè)增長放緩且很不穩(wěn)定，但通脹高企且可能更持久。

對于鷹派而言，由于職位空缺已經達到1,000萬以上，隨著聯(lián)邦加強版失業(yè)金到期，根本就可以任其自由駕駛。而通脹已經顯示出更高、更持久的跡象，工資/通脹循環(huán)已經開始運轉，滯脹也在繼續(xù)發(fā)展，再不干預的話，失控的風險越來越大。

對于中間派和鴿派而言，8月非農數據已經表明勞動力市場復蘇還需要時間，而通脹方面，工資增幅仍然有限，通脹預期仍然很低，似乎可控。所以，雖然冒著風險但值得等幾個月再行動。

所以，這個報告會促使鷹派更鷹，鴿派更鴿，中間派可能傾向于繼續(xù)支持鴿派。基于目前掌握的材料展望9月FOMC會議，政策聲明仍可能全票通過，但隨后的會議紀要將會揭示激烈的爭吵。

戴騰指出，按照褐皮書描繪的整體經濟圖景，按照傳統(tǒng)方法，美聯(lián)儲肯定會在9月宣布并10月縮減QE，即使按照新的平均通脹框架也應該考慮更早實施縮減QE，而不是等到12月或明年年初。因為現(xiàn)在通脹失控和滯脹的風險已經非常明顯。

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編輯：王真發(fā)布時間：2021.09.09 09:06

在周三發(fā)布的9月褐皮書(BeigeBook)中，美聯(lián)儲(Fed)表示，在報告統(tǒng)計周期內，美國(USA)總體經濟增長略微放緩，勞動力市場復蘇繼續(xù)受到勞動力供應短缺的制約，通脹維持在較高水平并可能持續(xù)下去?？傮w而言，Delta變體在該國加速蔓延時經濟增長和就業(yè)復蘇放緩，通脹高企的主要推動因素。

該報告總結了截至8月30日美聯(lián)儲收集的信息，這些信息將成為美聯(lián)儲9月21日至22日政策會議審議的一部分。

報告公布后，美元指數和美國股指同步上漲，黃金小幅下跌。

▉ 褐皮書要點

① 整體經濟活動

褐皮書稱，由于疫情(Covid-19)再次沖擊餐飲和旅游業(yè)，7月初至8月美國的經濟增長“略微放緩至溫和水平”，但總體而言，美國經濟仍處于疫情后物價上漲、勞動力短缺和經濟增長停滯的陣痛之中。

報告稱：“經濟活動的減速主要是由于大多數地區(qū)外出就餐、旅行活動減少，反映出由于Delta變體的興起，以及在少數情況下，國際旅行限制引起的安全擔憂?！?/font>

報告指出，增長較強勁的部門包括制造業(yè)、運輸業(yè)、非金融服務業(yè)和房地產。增長放緩或減速的部門是那些受到供應中斷和勞動力短缺限制，而非需求疲軟的行業(yè)。尤其是，汽車銷售疲軟普遍歸因于微芯片持續(xù)短缺的低庫存，而房屋銷售活動受限則歸因于供應不足。

展望未來，盡管持續(xù)存在供應中斷和資源短缺的擔憂，但大多數地區(qū)的企業(yè)仍對近期前景持樂觀態(tài)度。

② 勞動力市場

報告稱，對勞動力的需求持續(xù)強勁，并且由于“人員流動增加、提前退休、育兒需求、就業(yè)機會談判方面的挑戰(zhàn)以及失業(yè)救濟金增加。一些地區(qū)指出，由于Delta變體導致病例增加，勞動力復工的時間表被推遲了?！?/font>

亞特蘭大聯(lián)儲指出，職位空缺如此之多，以至于餐館都受到員工隨意離職的困擾，員工接受一份工作幾天，然后在沒有通知的情況下辭去工作，轉到下一家餐館。

明尼阿波利斯聯(lián)儲報告稱：“就業(yè)增長強勁，但招聘需求繼續(xù)大大超過勞動力的供應。勞動力市場專家還強調，住房和兒童保育的負擔能力是求職者面臨的主要挑戰(zhàn)。暴露于病毒仍然是求職者的一大擔憂?！?/font>