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FedWatchFOMC會議預(yù)覽：11月還是12月縮減QE，分歧如何產(chǎn)生？一個(gè)月的時(shí)間差重要嗎？ |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2021.09.18 11:30 就業(yè)增長停滯、通脹處于數(shù)十年最高水平之際，美聯(lián)儲(Fed)可能在下周政策會議上繼續(xù)維持鴿派基調(diào)，同時(shí)會將未來的任何政策變化與勞動力市場的進(jìn)展聯(lián)系起來。 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)已經(jīng)表示，將在今年縮減資產(chǎn)購買(QE)，這將是退出新冠肺炎疫情危機(jī)(Covid-19)時(shí)期超寬松貨幣政策的第一步。 但是，美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)的就業(yè)形勢報(bào)告(ESR)顯示，8月，美國(USA)新增就業(yè)崗位23.5萬，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。這使得中間派和鴿派官員更加舒適，可以推遲縮減QE的進(jìn)程。 根據(jù)路透社(Reuters)最新的調(diào)查，超過60%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)縮減QE將在12月正式開始，同時(shí)，他們下調(diào)了今年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測。 耶魯大學(xué)管理學(xué)院教授、前美聯(lián)儲官員威廉·英格利希說：“如果就業(yè)增長大幅放緩，就很難開始縮減QE減少購買。”他幫助制定了2008年金融危機(jī)時(shí)期的債券購買計(jì)劃。 他說：“他們會想看到更多的數(shù)據(jù)。如果數(shù)據(jù)繼續(xù)令人失望，他們可能會等待。政策聲明的措辭將會很棘手 - - 他們打開了縮減QE的大門，但不給出任何承諾。但這就是美聯(lián)儲的使命?！?/font> ▉ 實(shí)質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展 對于本次會議前的基本背景，市場矩陣(MarketMatrix.net)的美元指數(shù)分析師廖青表示，去年12月的FOMC會議上，美聯(lián)儲表示，將繼續(xù)每月購買1200億美元的資產(chǎn)，包括800億美元的國債和400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，直到充分就業(yè)和平均通脹2%的目標(biāo)取得“實(shí)質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展”。 到今年8月，美聯(lián)儲7月的FOMC會議紀(jì)要顯示，官員們認(rèn)為，就通脹而言，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)達(dá)到，在就業(yè)目標(biāo)方面“接近達(dá)到”目標(biāo)。 紀(jì)要稱：“多數(shù)參與者評論說，未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)增長會可能下滑，金融狀況可能會收緊。大多數(shù)與會者指出，如果經(jīng)濟(jì)大致如預(yù)期改善，他們認(rèn)為今年開始縮減QE可能是合適的。然而，其他一些人表示，在明年年初縮減QE可能更合適?！?/font> 市場解讀是，最快可能會在9月宣布縮減QE，并最快于10月實(shí)施縮減。 然而，隨后的數(shù)據(jù)將市場對美聯(lián)儲的政策預(yù)期推到了另一個(gè)方向。8月就業(yè)增長遠(yuǎn)不及預(yù)期，疫情危機(jī)時(shí)期損失的1,000萬個(gè)工作崗位仍存在一半以上的缺口。 隨后，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯(John Williams)和亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，他們在做出最終決定之前希望獲得更多信息。里士滿聯(lián)儲主席巴爾金(Thomas Barkin)表示，他們希望在數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場得到充分修復(fù)之前，再決定何時(shí)開始縮減QE。 但是，美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)和其他決策者希望盡早開始縮減QE，他們認(rèn)為QE無法促進(jìn)就業(yè)增長，但QE將給已經(jīng)過熱的房地產(chǎn)市場火上澆油，并在其他方面推升通脹。 廖青總結(jié)稱，總體而言，現(xiàn)在的基本背景是，通脹毫無疑問已經(jīng)達(dá)到美聯(lián)儲“實(shí)質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展”的標(biāo)準(zhǔn)，但是勞動力市場從數(shù)量上仍未實(shí)現(xiàn)較高水平的復(fù)蘇，從趨勢上存在高度不可預(yù)測性，因此FOMC領(lǐng)導(dǎo)層將會傾向于推遲縮減QE - - 盡管鷹派官員已經(jīng)急不可耐。 ▉ 會不會是2013年的情景重現(xiàn)？ SGH Macro Advisors的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂姆·杜伊表示，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)從令人恐懼地劇烈波動時(shí)期，這種政策分歧意味著美聯(lián)儲將希望在未來幾周內(nèi)保持靈活性。 他說：“他們會采取2013年時(shí)用過的方法，為在未來的任何會議上縮減QE掃清道路?！?/font> 他指出，2013年，美聯(lián)儲在9月FOMC聲明中表示，央行開始轉(zhuǎn)向最后一輪QE。并稱：“盡管聯(lián)邦政府支出有所回落，但經(jīng)濟(jì)仍顯示出增長前景，但由于財(cái)政緊縮的影響仍然不確定，委員會決定等待更多證據(jù)表明進(jìn)展將持續(xù)，然后再調(diào)整購買步伐。” 預(yù)計(jì)在今年9月的會議上，美聯(lián)儲可能會再次表達(dá)同樣的意思。這一次的風(fēng)險(xiǎn)來自Delta變體。 許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，對縮減QE時(shí)點(diǎn)的關(guān)注有些過度，畢竟只有一兩個(gè)月的差距。但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這個(gè)決策點(diǎn)至關(guān)重要，標(biāo)志著寬松政策正式開始退出，隨后央行官員的焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向如何繼續(xù)推進(jìn)政策正?；春螘r(shí)提高利率。 前美聯(lián)儲研究主管、彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所(Peterson Institute)的高級研究員大衛(wèi)·威爾科克斯說：“目前的宏觀風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)?shù)?。重要的是可以得出關(guān)于他們?nèi)绾谓庾x通脹。他們希望以多快的速度結(jié)束縮減QE，為加息鋪平道路。這就是這個(gè)決定如此重要的原因?！?/font>FedWatch >>
主題：FOMC會議前瞻 | 評論：SGHMacroAdvisors PetersonInstitute | 新聞源：Reuters ---END---
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