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鷹派更鷹！布拉德認(rèn)為縮減QE之后就應(yīng)該縮減資產(chǎn)負(fù)債表

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2021.09.29 09:28

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德(James Bullard)周二表示，一旦結(jié)束債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)應(yīng)該在明年縮減其大約8萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，并警告稱(chēng)，高通脹可能需要美聯(lián)儲(chǔ)采取更積極的措施應(yīng)對(duì)。他還認(rèn)為，明年應(yīng)該加息兩次。

他在接受路透社(Reuters)采訪(fǎng)時(shí)表示，他現(xiàn)在預(yù)計(jì)明年通脹率將保持在2.8%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。這也是美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)上周發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中最高的水平。

盡管布拉德表示他也認(rèn)為通脹會(huì)自行緩解，但他表示需要央行做出更多努力來(lái)確保隨著時(shí)間的推移順利發(fā)生。

他在上周曾表示：“通脹將在預(yù)測(cè)范圍內(nèi)保持在目標(biāo)之上。這是一件好事。我們正在兌現(xiàn)通脹目標(biāo)。利率仍低于目標(biāo)水平。”

▉ 拋出縮表提議

去年8月杰克遜霍爾央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)公布了所謂“平均通脹目標(biāo)”，允許通脹在一段時(shí)間內(nèi)超調(diào)，以抵消過(guò)去十年的通脹疲軟。盡管如此，今年通脹的飆升讓官員們感到意外，現(xiàn)在看來(lái)持續(xù)時(shí)間可能比最初預(yù)期的要長(zhǎng)。在上周的會(huì)議上，政策制定者確實(shí)預(yù)計(jì)明年開(kāi)始利率會(huì)略有提高以對(duì)沖通脹。

布拉德說(shuō)：“現(xiàn)在有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，我們會(huì)超額完成通脹目標(biāo)，而且太高太久......我們想要多少？......這是FOMC明年的關(guān)鍵問(wèn)題。 ”

最新的FOMC會(huì)議發(fā)出的信息是，美聯(lián)儲(chǔ)將最快在11月縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)(QE)。但布拉德認(rèn)為，要讓通脹脫離趨勢(shì)，可能需要非常大的沖擊。因此，他和一些政策制定者正在評(píng)估采取更多行動(dòng)的時(shí)機(jī) - - 加息以及縮表。

據(jù)計(jì)算，在美聯(lián)儲(chǔ)完成縮減QE之后，其資產(chǎn)持有量可能會(huì)達(dá)到8.5萬(wàn)億美元左右，布拉德認(rèn)為沒(méi)有理由繼續(xù)持有。

在2007年至2009年的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退之后，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)債券大約五年。又過(guò)了三年，直到2017年，它才停止將到期資產(chǎn)的收益再投資，并讓其資產(chǎn)負(fù)債表下降。

布拉德說(shuō)：“一切都可能比之前的復(fù)蘇周期快得多。我們應(yīng)該開(kāi)始允許縮減資產(chǎn)負(fù)債表，我們可以在明年縮減QE結(jié)束后開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。那將是一個(gè)自然而然的時(shí)間......看起來(lái)明年將一直保持強(qiáng)勁擴(kuò)張。屆時(shí)我們將處于良好狀態(tài)。”

他表示，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者尚未開(kāi)始這些討論，但鑒于復(fù)蘇速度驚人且對(duì)通脹的持續(xù)擔(dān)憂(yōu)，“我認(rèn)為宜早不宜遲”。

如果美聯(lián)儲(chǔ)展開(kāi)縮表操作，理論上會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期利率上升。從這個(gè)意義上說(shuō)，它將與美聯(lián)儲(chǔ)短期政策利率的上調(diào)一起減少央行對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的刺激。

▉ 政策仍然寬松

美聯(lián)儲(chǔ)最近的利率預(yù)測(cè)并沒(méi)有太高。2024年僅為1.8%，仍低于普遍認(rèn)為的2.5%的中性利率。

布拉德認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，利率會(huì)達(dá)到略高的2%，但他指出，即便如此，也符合他自己對(duì)中性的估計(jì) - - 不刺激也不拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

但他對(duì)加快加息步伐 - - 明年兩次加息 - - 的展望反映了一種擔(dān)憂(yōu)，即全球供應(yīng)沖擊和美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策相結(jié)合，為更高、更持久的通脹創(chuàng)造了條件。

對(duì)于通脹前景，他說(shuō)：“我不是試圖預(yù)先判斷明年春天會(huì)處于什么水平。很容易出現(xiàn)通脹可能回到目標(biāo)，一切都會(huì)如我們所描述的那樣美好。但通脹也可能比我們希望的更持久，在這種情況下，我們將不得不重新調(diào)整我們的政策以控制通脹?！?/font>FedWatch >>