第三個(gè)方面是工資。

政策制定者一直在推動(dòng)工資增長(zhǎng)，但實(shí)際工資增長(zhǎng)一直停滯不前。但是，根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，9月份平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.6%。盡管，CPI報(bào)告中的時(shí)薪同比增長(zhǎng)僅為3.6%，但人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心，如果當(dāng)前狀況持續(xù)下去，可怕的工資/通脹循環(huán)可能會(huì)加速。

古哈寫(xiě)道：“如果總的來(lái)說(shuō)，工資確實(shí)持續(xù)顯著高于這個(gè)水平，那么問(wèn)題將是企業(yè)是否能夠以更高的價(jià)格轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。”

第四點(diǎn)是通脹預(yù)期。

債券市場(chǎng)衡量通脹預(yù)期的指標(biāo) - - 損益兩平率 ^{Breakeven Rate}   - - 各期限距離2%不遠(yuǎn)。但5年期指標(biāo)已升至2.37%，為八年來(lái)的最高水平。

古哈警告說(shuō)，通脹預(yù)期的上升“相對(duì)較快，值得關(guān)注”。此外，他表示，此類(lèi)發(fā)展通常與能源價(jià)格掛鉤，因此如果能源價(jià)格繼續(xù)上漲，“基于CPI調(diào)查和市場(chǎng)的指標(biāo)都可能會(huì)上升”。

最后，鮑威爾長(zhǎng)期以來(lái)一直認(rèn)為通脹受到美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法控制的力量的壓制 - - 人口老齡化、生產(chǎn)力下降和技術(shù)進(jìn)步。

對(duì)此，古哈表示贊同，他說(shuō)，盡管通脹預(yù)期上升，但政府債券收益率水平相對(duì)較低，這證明了一旦疫情危機(jī)(Covid-19)影響消退，結(jié)構(gòu)性力量將重新站穩(wěn)腳跟的論點(diǎn)。

但總體而言，古哈警告稱(chēng)，風(fēng)險(xiǎn)在于“央行將被迫轉(zhuǎn)向鷹派方向，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格暴跌，使全球經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退”。

▉ 各方面都擔(dān)心通脹失控

華爾街的擔(dān)憂(yōu)。

投資者和消費(fèi)者一樣越來(lái)越擔(dān)心通脹長(zhǎng)期受到抑制的傳統(tǒng)觀(guān)點(diǎn)是錯(cuò)誤的。美國(guó)銀行全球研究部(BofA Global Research)最新的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，通脹已成為最大的尾部風(fēng)險(xiǎn) ^{Tail Risks} 。這項(xiàng)調(diào)查是針對(duì)全球400位市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士的調(diào)查。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的擔(dān)憂(yōu)。

在最近的一次演講中，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)說(shuō)：“來(lái)自多個(gè)來(lái)源的數(shù)據(jù)表明，通脹持續(xù)時(shí)間比大多數(shù)人最初認(rèn)為的要長(zhǎng)。我相信越來(lái)越多的證據(jù)表明，價(jià)格壓力已經(jīng)超出了與供應(yīng)鏈問(wèn)題或服務(wù)業(yè)重新開(kāi)放最直接相關(guān)的少數(shù)幾個(gè)項(xiàng)目?！?/font>