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FedWatch

專家評(píng)論：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前景及市場(chǎng)影響

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時(shí)間：2021.12.20 19:30

在12月政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)決定加倍加速縮減資產(chǎn)購買(Taper)的步伐，并預(yù)計(jì)將在2022年加息3次，盡管前者完全符合預(yù)期，但加息次數(shù)方面略高于市場(chǎng)預(yù)期。

對(duì)于這一重大政策決定及其市場(chǎng)影響，華爾街怎么看？以下是5位專家的觀點(diǎn)。

Edward Jones的高級(jí)投資策略師莫納·馬哈揚(yáng)預(yù)計(jì)市場(chǎng)將出現(xiàn)輪換。

這并沒有為一些估值較高的股票和更具投機(jī)性的資產(chǎn)類別提供太多空間，因此我們認(rèn)為這是幕后有趣的輪換的開始。我們當(dāng)然同意這樣一個(gè)事實(shí)，即市場(chǎng)可能會(huì)在價(jià)值股輪換中走得更高，特別是如果我們?cè)诿髂昴硞€(gè)時(shí)候重新開放，但我們也認(rèn)為這些防御性資產(chǎn)，不僅他們是否在美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)更具防御性，他們也有定價(jià)權(quán)，這很重要。因此，在通脹率更高、加劇的環(huán)境中，諸如醫(yī)療保健之類的必需品，甚至是公用事業(yè)的一部分，它們具有定價(jià)權(quán)，并且有追趕的空間。

我要做的最后一個(gè)說明 - - 美聯(lián)儲(chǔ)的最終利率......我認(rèn)為非常重要，他們能走多遠(yuǎn)？我們已經(jīng)看到歷史上美聯(lián)儲(chǔ)最終利率的峰值較低，因此最近兩個(gè)周期分別為4.25%和2.25%。看起來美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)預(yù)計(jì)2024年將升至2.1%，因此整體經(jīng)濟(jì)更容易承受這種利率。我認(rèn)為這會(huì)被積極地看待，而且市場(chǎng)開始朝著這個(gè)方向發(fā)展。因此在幕后進(jìn)行了一些輪換，但總的來說，美聯(lián)儲(chǔ)可能使整體經(jīng)濟(jì)保持寬松。

摩根大通(JPMorgan)的首席全球策略師大衛(wèi)·凱利認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該加速加息。

我認(rèn)為加速收緊政策是完全合適的。我們的失業(yè)率大大低于他們?cè)?月份的預(yù)期。我們的通脹也大幅上升。我不同意Omicron變體變體或當(dāng)前的疫情浪潮實(shí)際上是助推通貨膨脹，因?yàn)槲艺J(rèn)為它不會(huì)對(duì)供應(yīng)鏈產(chǎn)生太大影響。我認(rèn)為供應(yīng)鏈問題會(huì)逐漸自行解決。

但我們確實(shí)有更強(qiáng)的潛在通脹。鑒于我們的通脹率遠(yuǎn)高于2%，美聯(lián)儲(chǔ)將利率保持在如此低的水平是不合適的，當(dāng)然，他們還在繼續(xù)吹大資產(chǎn)泡沫。我認(rèn)為這是美聯(lián)儲(chǔ)真正應(yīng)該考慮的事情。它不想在零利率的支持下將資產(chǎn)價(jià)格推得越來越高。

Western Asset Management的投資組合經(jīng)理兼研究分析師約翰貝洛斯認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)達(dá)到2022年的加息目標(biāo)。

我認(rèn)為有趣的是，市場(chǎng)對(duì)2022年美聯(lián)儲(chǔ)的定價(jià)高于預(yù)期 - - 有大約3次加息。我的猜測(cè)是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)明年將非常小心，不要過度承諾這3次加息?，F(xiàn)實(shí)情況是，當(dāng)他們準(zhǔn)備好在3月或6月開始考慮加息時(shí)，我們將面臨與現(xiàn)在大不相同的通脹和增長環(huán)境。我們將看到通脹有所緩和。增長數(shù)字不太可能像我們之前看到的那樣持續(xù)下去。你已經(jīng)在[周三]的零售銷售數(shù)據(jù)中看到了一點(diǎn)點(diǎn)，這令人失望。所以我認(rèn)為鮑威爾不會(huì)過度承諾。所以作為一個(gè)投資者，市場(chǎng)的定價(jià)取決于美聯(lián)儲(chǔ)，我認(rèn)為你需要考慮這一點(diǎn)，因?yàn)樵谖铱磥恚绻髂晡覀兲幱诓煌沫h(huán)境中，他們?cè)诩酉⒎矫娴目赡苄詴?huì)低于預(yù)期。

現(xiàn)在，如果在經(jīng)濟(jì)增長仍然強(qiáng)勁的環(huán)境下加息不足，不一定對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和信貸以及其他利差和固定收益不利。但這就是考驗(yàn)。市場(chǎng)在哪里，美聯(lián)儲(chǔ)在哪里，那么與此相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？再說一次，如果我們認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)增長和通脹方面的環(huán)境大不相同，我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致加息預(yù)期下行。

前美聯(lián)儲(chǔ)理事弗雷德里克·米什金認(rèn)為等待加息可能會(huì)反過來傷害其前雇主。

我認(rèn)為他們?cè)谌匀环浅＞哂袛U(kuò)張性方面持謹(jǐn)慎態(tài)度。我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)落后于曲線，他們開始發(fā)出信號(hào)，表明他們確實(shí)必須加息，這是一件好事。在這方面的溝通有所改善。但現(xiàn)實(shí)是通貨膨脹比他們預(yù)期的要高得多，它比他們預(yù)期的更持久，而且我認(rèn)為在這個(gè)特定階段不先發(fā)制人實(shí)際上是錯(cuò)誤的，說我們不會(huì)真正加息，直到我們看到我們的眼白，那就是我們處于充分就業(yè)狀態(tài)。這可能為時(shí)已晚，因?yàn)槲艺J(rèn)為實(shí)際上有充分的理由認(rèn)為我們已經(jīng)處于充分就業(yè)狀態(tài)。所以我非常擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)在做什么。我不認(rèn)為這會(huì)是一場(chǎng)災(zāi)難，但我認(rèn)為最終他們將不得不提高利率以控制這種通貨膨脹。

Delancey Wealth Management的創(chuàng)始人艾弗利·約翰遜認(rèn)為通脹可能已經(jīng)見頂。

每當(dāng)您看到運(yùn)輸集裝箱成本增加300%時(shí)，這些成本就會(huì)轉(zhuǎn)移到消費(fèi)者身上。我們不要忘記貨幣供應(yīng)量從15萬億增加到21萬億，信貸需求沒有跟上。這也是通貨膨脹。但是，如果從人口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，從長遠(yuǎn)來看，嬰兒潮一代開始退休。那是通貨緊縮。創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步，這也是通貨緊縮。所以我認(rèn)為通脹已經(jīng)見頂，如果你看看MerrillLynch Option Volatility Estimate指數(shù) - - 這是債券市場(chǎng)的波動(dòng)指標(biāo) - - 這向我們表明通貨膨脹已經(jīng)達(dá)到頂峰。FedWatch >>

主題：FOMC會(huì)議決議及市場(chǎng)影響  | 評(píng)論：EdwardJones  JPMorgan  WesternAssetManagement  | 新聞源：Bloomberg

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