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FedWatch

頂級經(jīng)濟學家表示，前瞻指導(dǎo)？實際上美聯(lián)儲沒有任何前瞻指導(dǎo)

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2022.01.17 09:10

美聯(lián)儲(Fed)下周將召開今年的第一次政策會議，機構(gòu)預(yù)計，央行將暗示可能會比此前預(yù)期更早的加息 - - 3月。并可能需要在今年加息3次或4次，甚至5次，以使通脹率在年底降至3%。

機構(gòu)預(yù)計，官員們將繼續(xù)強調(diào)疫情危機(Covid-19)的最大挑戰(zhàn) - - 經(jīng)濟數(shù)據(jù)不確定，并使他們不斷調(diào)整政策預(yù)期。

本月，許多官員齊聲提出在3月份加息，以及今年可能需要加息四次甚至五次。那是在他們預(yù)測2022年三次加息之后的幾周，這一轉(zhuǎn)變將為1月25日至26日的政策會議上的辯論增添色彩。

FOMC在12月公布的點陣圖 _By Bloomberg

它還強調(diào)了他們在大流行持續(xù)期間提供指導(dǎo)的最大挑戰(zhàn)之一：當不穩(wěn)定的經(jīng)濟數(shù)據(jù)導(dǎo)致他們不斷修改前景時，如何談?wù)撍麄兾磥韺⒁龅氖虑椤?/span>

LH Meyer Monetary Policy Analytics的經(jīng)濟學家德雷克·唐說：“當他們面臨低通脹和通縮壓力時，調(diào)整前瞻性指引是一種權(quán)宜之計。目前尚不清楚風險是雙向的，或向上傾斜的情況下是否可持續(xù)?！?/span>

在過去的二十年里，央行官員放棄了故意混淆視聽，轉(zhuǎn)而明確公布其政策前景。美聯(lián)儲前主席伯南克(Ben Bernanke)對政策前景的評論，以及著名的“點陣圖”，所有美聯(lián)儲官員都在其中實際展示了他們的利率前景。

目標是限制投資者的猜測空間，這通常會導(dǎo)致不必要的市場波動。當時的經(jīng)濟處于長期其低速擴張和低通脹時期，他們可以較為容易的表明其在未來兩三次會議的立場。然而，最近，通脹飆升推動消費者價格指數(shù)(CPI)飆升至7%的39年高位，以及需求旺盛的情況下多種新冠變體造成嚴重的供需失衡，官員們表示前景可能無法預(yù)測。

9月美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)顯示今年只會加息1次，12月，數(shù)字上升到3次。上周四，美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)表示，可能需要采取多達5次行動，不過如果物價壓力如預(yù)期般緩解，可能會減少。

他在接受彭博電視臺(Bloomberg TV)采訪時說：“如果今年上半年通貨膨脹率一直居高不下，我們將不得不做更多的事情?！?/span>

幾十年來最熱的通脹：12月的整體通脹率是1982年以來的最高水平 _By Bloomberg

其他人已經(jīng)明確表示可能需要加息4次。在波士頓聯(lián)儲找到新主席之前，費城聯(lián)儲主席哈克(Patrick Harker)將代為行使投票權(quán)，他表示支持加息3次，并指出“如果通脹沒有得到控制，我可能會相信會有第4次加息?！?/span>

另一位FOMC票委、圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)表示，可能會加息4次。

被提名為下一任副主席的布雷納德(Lael Brainard)告訴立法者，她對通脹將在今年年底放緩至2.5%的預(yù)測持謹慎態(tài)度。對于加息的前景，她說：“我們只需要看看一年中的數(shù)據(jù)需要我們做什么。”

美聯(lián)儲目前的前瞻指導(dǎo)明確將加息與充分就業(yè)聯(lián)系起來。根據(jù)12月FOMC會議紀要，12月失業(yè)率降至3.9%，當月開會的官員認為勞動力市場已經(jīng)接近完全恢復(fù)。

隨著美聯(lián)儲準備在3月加息，該指導(dǎo)可能會在本月取消。官員們在2015年采取的方針 - - 承諾“只是漸進的”加息 - - 可能這次無法再次使用。

失業(yè)率3.9%，歷史上看這是個極低的水平 _By Bloomberg

曾幫助決策者制定此類問題答案的前美聯(lián)儲高級經(jīng)濟學家威廉·英格利希說：“他們說什么？鑒于不確定性，很難說他們會逐步加息。我的猜測是指導(dǎo)將非常有限?！?/span>

其他國家的央行行長們也對過于關(guān)注未來持懷疑態(tài)度。

英國央行行長貝利(Andrew Bailey)去年11月表示，在利率路徑上做出強硬承諾“在一個更加不確定的世界中是危險的”。

對于美聯(lián)儲來說，這項任務(wù)更加復(fù)雜，因為它將同時使用兩種政策工具：利率和資產(chǎn)負債表。

美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)上周表示，縮減資產(chǎn)負債表可能會在今年晚些時候開始。但官員們并不真正知道這將如何影響整體金融狀況。縮表與加息具有相同的效果 - - 這可能意味著他們必須限制加息幅度 - - 但這很難確定。

華盛頓銀行政策研究所的首席經(jīng)濟學家比爾·尼爾森表示，美聯(lián)儲前瞻指導(dǎo)的部分問題在于，它從未針對當前情況設(shè)定。美聯(lián)儲在2020年8月重新調(diào)整了向市場發(fā)出的信號，稱在通脹率超過2%的目標且經(jīng)濟處于充分就業(yè)狀態(tài)之前不會加息，這實質(zhì)上是在政策中嵌入了通脹偏見。這是為通貨膨脹過低的時代設(shè)計的，但現(xiàn)在他們面臨著相反的狀況。

他說，如果美聯(lián)儲官員無法控制通脹，他們就不得不控制經(jīng)濟增長速度，“他們說他們有工具，但實際上只有一個工具，那就是推高失業(yè)率。沒有人愿意談?wù)撨@個。”

鑒于通過可能失控的前景，華爾街大咖阿克曼(Bill Ackman)表示，美聯(lián)儲正在輸?shù)襞c通脹的戰(zhàn)斗，并可能在加息方面做出讓市場震驚的決定，以“恢復(fù)其信譽”。

他在一篇推文中說，美聯(lián)儲可能會“出人意料地加息50個基點，以使市場震驚和敬畏，表明其控制通脹的決心”。

他指出，現(xiàn)在市場定位的3到4次加息是每次25個基點，這可能是個問題。FedWatch >>

主題：美聯(lián)儲政策前景展望  | 評論：LHMeyer  BillAckman  | 新聞源：Bloomberg

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