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美聯(lián)儲實際上正在密切關(guān)注2年期/10年期收益率曲線反轉(zhuǎn)這一重大發(fā)展


要點(diǎn):

?  收益率曲線關(guān)鍵部分的反轉(zhuǎn)已經(jīng)引起了美聯(lián)儲(Fed)一些官員的注意,但他們沒有表現(xiàn)出放棄繼續(xù)提高利率以控制通脹的計劃的跡象。

?  周二,2年期/10年期國債收益率曲線反轉(zhuǎn)(U.S. Treasury Yield Curve Inversions),這是2019年以來首次反轉(zhuǎn),強(qiáng)化了加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的觀點(diǎn)。

?  古哈表示:“總體而言,收益率曲線反轉(zhuǎn)并未表明衰退風(fēng)險迫在眉睫......曲線反轉(zhuǎn)確實發(fā)出了強(qiáng)烈的經(jīng)濟(jì)衰退的信號,這將使美聯(lián)儲最終轉(zhuǎn)向再次降息”。

   

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 要聞頻道編輯王真 | 市場矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:王真  發(fā)布時間:2022.03.31 17:33

收益率曲線關(guān)鍵部分的反轉(zhuǎn)已經(jīng)引起了美聯(lián)儲(Fed)一些官員的注意,但他們沒有表現(xiàn)出放棄繼續(xù)提高利率以控制通脹的計劃的跡象。

周二,2年期/10年期國債收益率曲線反轉(zhuǎn)(U.S. Treasury Yield Curve Inversions),這是2019年以來首次反轉(zhuǎn),強(qiáng)化了加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的觀點(diǎn)。隨后利差恢復(fù)正值,周三和周四均維持在正數(shù)區(qū)間。

短期收益率高于長期收益率通常被視為衰退警告。邏輯是,隨著美聯(lián)儲加息,收益率曲線的前端向上移動,但后端上移的幅度滯后,因為投資者押注收緊政策將使增長放緩,并迫使央行改變方向并降息。

 

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2年期/10年期收益率曲線反轉(zhuǎn),發(fā)出衰退信號 _By Bloomberg

明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)在推特上寫道:“我仍然相信收益率曲線為我們提供了關(guān)于政策路徑相對于中性的有用反饋,”他指的是他在2018年撰寫的一篇文章,強(qiáng)調(diào)其作為衰退早期指標(biāo)的特性。

官員們本月將利率從零上調(diào),并暗示將在年底前將利率提高至1.9%,到2023年將利率提高至2.8%。他們估計的中性利率是2.4%,所謂中性利率是既不刺激也不拖累經(jīng)濟(jì)增長的利率水平。

央行官員 - - 無論?dān)椗苫蝤澟?- - 都表示他們決心提高利率以冷卻40年來最熱的通脹。有幾個人已經(jīng)表示支持在5月3日至4日的會議上加息50個基點(diǎn),美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)也表示,如有必要,這一選項已經(jīng)擺在桌面上。

Evercore ISI的全球政策和央行戰(zhàn)略團(tuán)隊主管克里希納·古哈表示:“總體而言,收益率曲線反轉(zhuǎn)并未表明衰退風(fēng)險迫在眉睫,我們不應(yīng)指望這會阻止美聯(lián)儲啟動2到3次加息50個基點(diǎn)的舉措。然而,曲線反轉(zhuǎn)確實發(fā)出了強(qiáng)烈的經(jīng)濟(jì)衰退的信號,這將使美聯(lián)儲最終轉(zhuǎn)向再次降息?!?/font>

其他政策制定者強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)應(yīng)對更高借貸成本的能力,并對實現(xiàn)軟著陸、將通脹率降至2%目標(biāo)同時避免衰退的能力表示信心,無論債券市場發(fā)出何種警告。

這并不意味著他們沒有注意。

堪薩斯聯(lián)儲主席喬治(Esther George)支持“迅速”將利率上調(diào)至中性,她表示,她對曲線反轉(zhuǎn)感到擔(dān)憂 - - 不是因為它預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退 - - 而是因為它可能預(yù)示著風(fēng)險承擔(dān)和美國貸方的弱勢,尤其是社區(qū)銀行。

喬治周三表示:“曲線反轉(zhuǎn)對金融穩(wěn)定具有影響。收益率曲線反轉(zhuǎn)也給依賴凈息差或多頭借貸利差的傳統(tǒng)銀行借貸模式帶來壓力?!?/font>

 

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陡峭的短期收益率曲線表明衰退的風(fēng)險很低 _By Bloomberg

鮑威爾本人淡化了收益率曲線平坦所預(yù)示的危險,他指出了另一種衡量標(biāo)準(zhǔn) - - 美國國債近期遠(yuǎn)期收益率息差(Near-Term Forward Yield Spread,18個月和3個月美債遠(yuǎn)期收益率之間的利差)  - - 急劇擴(kuò)大。

亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)也表示,長期收益率受到數(shù)十年最熱通脹以及俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)引發(fā)的避險需求的抑制。

他說:“我將關(guān)注曲線的期限較短一端,因為那是我們直接控制的部分。這絕對是我們需要考慮的事情,但它不是我們唯一需要考慮的事情?!?/font>FedWatch >>

 


主題:美債收益率曲線反轉(zhuǎn)及其市場影響  | 評論:Evercore  | 新聞源:Bloomberg


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