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FedWatch如何交易本輪QT：買入MBS，賣出企業(yè)債券 |
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 編輯：王真 發(fā)布時(shí)間：2022.04.20 23:36 由于美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)即將啟動(dòng)本輪量化緊縮(QT)，抵押貸款支持債券(MBS)面臨壓力，但部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，該資產(chǎn)可能成為公司債券的替代品。 在5月3日至4日的會(huì)議上，預(yù)計(jì)央行將提供一份路線圖，以削減其在新冠疫情(Covid-19)期間買入的大量國債和MBS。過去兩年中，美聯(lián)儲(chǔ)的MBS持有量翻了一番，達(dá)到約2.7萬億美元。本輪QT預(yù)計(jì)上限為950億美元/月，其中350美元是MBS。 自2022年初以來，由于MBS的最大買家美聯(lián)儲(chǔ)即將平倉，該資產(chǎn)價(jià)格一直在走弱?，F(xiàn)在，基金經(jīng)理看到了機(jī)會(huì)，包括摩根大通(JPMorgan)的策略師在內(nèi)的一些專業(yè)人士建議出售公司債券轉(zhuǎn)而買入MBS。
自3月中旬以來，MBS息差表現(xiàn)一直遜于企業(yè)債券 _By Bloomberg Brandywine Global Investment Management的高級(jí)投資組合經(jīng)理泰西·陳在接受彭博(Bloo-mberg)采訪時(shí)表示：“在相對(duì)價(jià)值的基礎(chǔ)上，與企業(yè)債券相比，MBS開始顯得更具吸引力。這可能是美聯(lián)儲(chǔ)第一次考慮積極出售?！?/font> 根據(jù)當(dāng)前息票抵押貸款與5年期和10年期國債收益率之間的差異，MBS的交易價(jià)格與2020年5月疫情最嚴(yán)重時(shí)一樣便宜。周二的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為1.16個(gè)百分點(diǎn)，而去年的平均值為0.7個(gè)百分點(diǎn)。 美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)數(shù)十年來最熱的通脹而采取的緊縮政策有助于壓低MBS價(jià)格。據(jù)摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley)稱，快速上升的抵押貸款利率導(dǎo)致當(dāng)前抵押證券的票面利率較高，達(dá)到4%和4.5%。 但當(dāng)前較高的MBS息票 - - 將代表未來發(fā)行的大部分 - - 具有更廣的利差和更短的期限。與大多數(shù)評(píng)級(jí)為A或BBB的公司債券不同，MBS具有美國(USA)政府實(shí)體的隱性擔(dān)保 - - 基本上沒有違約風(fēng)險(xiǎn)。 摩根士丹利投資管理公司專門研究MBS的投資組合經(jīng)理安得烈·什丘羅夫斯基說：“如果你擔(dān)心利率上升，并希望縮短期限，MBS是一種你可以而且不會(huì)放棄任何價(jià)差的方式。此外，MBS是AAA級(jí)政府機(jī)構(gòu)資產(chǎn)。只有一小部分投資級(jí)公司債券是AAA，一小部分是AA?！?/font> 由于抵押貸款利率上升，幾乎沒有再融資完成，今年的證券凈供應(yīng)量將遠(yuǎn)低于最初的預(yù)測，“這對(duì)市場來說將是一個(gè)巨大的利好因素，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)將MBS從他們的負(fù)債表中剔除，”他說。 可以肯定的是，購買抵押貸款、出售公司策略的窗口可能會(huì)很短。如果隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息而信貸狀況惡化，企業(yè)再去拿利差可能會(huì)擴(kuò)大。并非所有投資者都預(yù)計(jì)MBS會(huì)繼續(xù)貶值。 “最重要的是美聯(lián)儲(chǔ)QT的步伐、MBS銷售的時(shí)機(jī)以及誰將吸收這些供應(yīng)，”Brandywine的陳說?！盎鸾?jīng)理會(huì)在什么層面介入還有待觀察?！?/font>FedWatch >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)量化緊縮及其市場影響 | 評(píng)論：BrandywineGlobal MorganStanley | 新聞源：Bloomberg ---END--- 全能投資賬戶，一個(gè)賬戶把握全球最佳交易機(jī)會(huì)
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