美國(USA)的失業(yè)率目前處于3.6%的超低水平，這與鮑威爾在新冠疫情(Covid-19)爆發(fā)時(shí)果斷采取超寬松政策行動(dòng)高度相關(guān)，但就業(yè)增長也可能在他接下來的政策收緊過程中被扼殺。

美國非農(nóng)就業(yè)再次強(qiáng)勁增長，失業(yè)率下降，工資上漲 _By Bloomberg

這一次，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)對(duì)通脹反應(yīng)非常遲鈍，這是因?yàn)樨泿女?dāng)局在2020年8月發(fā)布了新的政策框架，即允許通脹適度超調(diào)以推動(dòng)勞動(dòng)力市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)廣泛和包容性的復(fù)蘇。而傳統(tǒng)上，央行將對(duì)通脹發(fā)起先發(fā)制人的打擊，但后果往往是勞動(dòng)力復(fù)蘇戛然而止，尤其是少數(shù)族裔的就業(yè)復(fù)蘇。

鮑威爾最近將勞動(dòng)力市場(chǎng)描述為“收緊到不健康的水平”，稱每個(gè)失業(yè)者都有超過1.7個(gè)職位空缺。2月，美聯(lián)儲(chǔ)采用的通脹指標(biāo) - - 核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE) - - 上升了6.4%，是美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)的三倍多。

所以，如果該政策框架既無法穩(wěn)定價(jià)格，也沒有實(shí)現(xiàn)充分就業(yè) - - 或任何一個(gè)無法達(dá)到 - - 這就會(huì)引發(fā)關(guān)于該框架未來是否需要改變的問題。

“該框架沒有預(yù)見到這些情況。它包含風(fēng)險(xiǎn)管理，但只是在非常有限的意義上，”LH Meyer Monetary Policy Analytics的經(jīng)濟(jì)學(xué)家德雷克·唐說?！霸谙乱淮螌彶橹?，我不確定它是否會(huì)以目前的形式存在。”

美國的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)錄得上世紀(jì)80年代初以來最高漲幅 _By Bloomberg

美聯(lián)儲(chǔ)官員大約每五年對(duì)其戰(zhàn)略、工具和溝通實(shí)踐進(jìn)行一次公開審查。

政策制定者部分為他們?cè)谕浂窢幹行袆?dòng)較晚辯解，稱他們面臨著意料之外的沖擊，例如烏克蘭戰(zhàn)爭(The War in Ukraine)。

然而，正如美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘(Alan Greenspan)在2004年所說，不確定性是經(jīng)濟(jì)的“普遍特征”，需要靈活的貨幣政策。新框架建立在普遍的低通脹理念之上。

德意志銀行證券(Deutsche Bank)的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬修·盧澤蒂表示：“這不是我們生活的世界，也可能不是我們要回到的世界?！痹撔蓄A(yù)測(cè)，因經(jīng)濟(jì)衰退，2024年失業(yè)率將推高至5%以上。

盡管民意調(diào)查一再顯示高物價(jià)是美國人的一個(gè)緊迫問題，但就業(yè)增長也是肉眼可見的。美國在第一季度增加了近170萬個(gè)工作崗位，而2019年前三個(gè)月為52.7萬個(gè)。

FOMC3月的利率預(yù)測(cè)是到2022年底利率僅為1.9%，現(xiàn)在市場(chǎng)預(yù)期遠(yuǎn)超該水平約2.5% _By Bloomberg

上個(gè)月，擁有高中文憑但未受過大學(xué)教育的人的失業(yè)率為4%。西班牙裔美國人的失業(yè)率為4.2%，與2019年最后一個(gè)季度一樣低，美國黑人的失業(yè)率在3月份為6.2%，略高于2019年的低點(diǎn)。

底薪群體有了更多的議價(jià)能力，有些人正在加入工會(huì)。在疫情期限需要照顧兒童的女性也正在大規(guī)模重返勞動(dòng)力市場(chǎng)。

獵頭公司Talentfoot的高級(jí)合伙人蘇·鮑頓表示，現(xiàn)在是他們重新加入的好時(shí)機(jī)。公司正在提供更好的福利和更大的靈活性來留住有價(jià)值的員工。

“有很多機(jī)會(huì)，”鮑頓說?！拔覀儧]有看到它放緩?！?/font>