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FedWatch

FOMC會議紀(jì)要解讀：超過中性水平的限制性政策可能更適合，支持未來加息50個基點(diǎn)，且暗示要為年末的靈活性提供空間

　　

 

編輯：王真  發(fā)布時間：2022.05.26 10:50

美聯(lián)儲(Fed)周三公布的聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的5月會議紀(jì)要顯示，本月初的美聯(lián)儲貨幣政策會議上，聯(lián)儲決策者強(qiáng)調(diào)需要為遏制通脹迅速加息，可能超出市場預(yù)期，認(rèn)為需要今年6月和7月的最近兩次會議都加息50個基點(diǎn)。

盡管會議紀(jì)要暗示美聯(lián)儲可能比市場預(yù)期的更激進(jìn)，但也為年末的靈活性提供空間，美股尾盤漲幅擴(kuò)大并刷新日高，道指重新轉(zhuǎn)漲。非必需消費(fèi)品和能源表現(xiàn)最佳，分別漲2.8%和近2%。美元收窄漲幅，兩年期美債收益率跌幅砍半。

▉ 經(jīng)濟(jì)前景

紀(jì)要提到，美聯(lián)儲與會官員認(rèn)為，貨幣政策可能不得不超過既不支持也不限制的中性水平。

市場預(yù)計利率不會超過3% _By Bloomberg

紀(jì)要稱：“與會者一致認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性高，決策應(yīng)該視數(shù)據(jù)而定，著重于讓通脹回到委員會的目標(biāo)2%，同時保持強(qiáng)勁的勞動力市場環(huán)境。當(dāng)前，與會者判定，關(guān)鍵是要迅速地轉(zhuǎn)向更中性的貨幣政策立場。他們還指出，鑒于正在變化的經(jīng)濟(jì)前景及前景的風(fēng)險，限制性的政策立場可能變得適合。”

▉ 加息路徑

會議紀(jì)要顯示，與會者一致同意，美聯(lián)儲應(yīng)通過加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表，迅速地將貨幣政策立場轉(zhuǎn)向中性。大多數(shù)與會者認(rèn)定，未來幾次會議可能適合都加息50個基點(diǎn)。

市場預(yù)計美聯(lián)儲今年將加快加息步伐 _By Bloomberg

有評論認(rèn)為，本次紀(jì)要確認(rèn)，美聯(lián)儲高官認(rèn)為需要6月和7月都和本月一樣加息50個基點(diǎn)。還有評論稱，紀(jì)要暗示，美聯(lián)儲對重新考慮激進(jìn)加息持開放態(tài)度。

▉ 縮表計劃

本月初的美聯(lián)儲會議決定二十二年來首度一次加息50個基點(diǎn)，會后還披露了縮減資產(chǎn)負(fù)債表(QT)的路線圖，將從6月1日開始行動，最初每月最多合計縮減475億美元、其中300億美元美國國債、175億美元機(jī)構(gòu)抵押支持證券，三個月后，月度縮減上限提升一倍。

市場預(yù)計美聯(lián)儲這一輪縮表總規(guī)模高達(dá)3萬億 _By Bloomberg

縮表計劃顯示，美聯(lián)儲并未選擇主動拋售進(jìn)行縮表，而是通過調(diào)整再投資系統(tǒng)公開市場賬戶所持證券的到期本金再投資規(guī)模。

本次會議紀(jì)要顯示，全體美聯(lián)儲與會者都支持縮表計劃。多名與會者表示，在縮表完全走上正軌后，將適合美聯(lián)儲考慮出售機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)抵押支持證券，以此讓公開市場賬戶的投資組合長期內(nèi)主要由美國國債構(gòu)成。任何拋售機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)抵押支持證券的計劃都將提前公布。

在縮表相關(guān)的風(fēng)險方面，多名與會者指出，可能對金融市場環(huán)境有些意料之外的影響。

▉ 金融穩(wěn)定

紀(jì)要顯示，談及金融穩(wěn)定的問題時，數(shù)名與會者指出，美聯(lián)儲收緊貨幣政策可能和一些脆弱性相互作用，這些脆弱性有的和美國國債市場的流動性有關(guān)，有的和私人部門的金融中介能力有關(guān)。

幾名與會者指出，俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)爆發(fā)后，大宗商品相關(guān)的金融市場風(fēng)險增加。沖突已導(dǎo)致多種能源、農(nóng)產(chǎn)品和金屬的價格上漲、并且全面波動。他們認(rèn)為，對監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，一些大宗商品市場關(guān)鍵參與者的交易和風(fēng)險管理行動不能充分可見，并指出，中央對手方需要保持面對更高波動、以及更高保證金要求的風(fēng)險管理能力。

▉ 俄烏沖突

本月初的美聯(lián)儲會議聲明重申，俄羅斯對烏克蘭的行動“造成巨大的”經(jīng)濟(jì)困難，“美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)所受到影響有很高的不確定性”，表示“侵襲及相關(guān)事件正在對通脹制造新的上行壓力，可能也給經(jīng)濟(jì)活動施壓。” 聲明還首次提到，中國疫情“可能激化供應(yīng)鏈干擾”。

本次紀(jì)要顯示，與會者在會上指出，俄烏沖突和中國疫情讓美國和全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險增加。

多名與會者認(rèn)為，貨幣政策面臨既要恢復(fù)價格穩(wěn)定、又要保持勞動力市場強(qiáng)勁的挑戰(zhàn)。鑒于經(jīng)濟(jì)前景相關(guān)的不確定性很高，與會者認(rèn)定，在政策立場方面，考慮到風(fēng)險管理是很重要的。多名與會者認(rèn)定，迅速撤除貨幣寬松將讓美聯(lián)儲今年晚些時候處于有利地位，能屆時評估政策的影響，以及經(jīng)濟(jì)變化對政策調(diào)整有多大的保障。

▉ 市場評論

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)全球市場的董事總經(jīng)理埃里克·梅利斯表示：“他從紀(jì)要中看到，聯(lián)儲承認(rèn)，他們不會輕率地一條道走下去，他們承認(rèn)情況可能變化。”

>> 嘉信理財(Charles Schwab)的首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示：“會議紀(jì)要幾乎是一個月前的事了，市場這期間有很多時間變化，它不會真正影響任何未來的情況?！?/font>